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广发期货:国债期货早报201905016-短期观望为主,等待试空机会

2019-05-16 10:07:08 来源:中金在线特约 作者:发展研究中心

  国债期货震荡走强,现券收益率一度陷入纠结无方向走势,最终小幅下行,其中,10年期国债活跃券180027成交价报3.27%,收益率下行1bp。资金面上,央行定向降准资金释放,释放长期资金约1000亿元,流动性有所增加,资金利率上行速度有所缓解。其中,Shibor涨跌不一,隔夜Shibor报2.5334%,上涨12.11个基点;7天Shibor报2.641%,下行0.9个基点。基本面上,3月份工业增加大幅增长主要受到增值税减免影响,因此4月工业增加值回落属于正常情况。结合1-4月数据来看,工业增加值较去年年底有所回升,经济仍在边际企稳中。广义地产库存去化周期有所恢复,地产整体风险有所下降,但是考虑到地产土地库存较高,新开工的压力和动力都比较强,中期来看,地产依旧是维稳经济的主要手段之一。2019年发布了《国家发展改革委关于培育发展现代化都市圈的指导意见》,发展轨道交通变成了客观需要,《指导意见》也重点提及了轨道交通的重要性,因此未来交通投资依旧是基建投资的主要支撑力量,而PPP模式的进一步推广,有助于解决基建资金的来源问题。此外,目前外部环境复杂多变,保障内需增长至关重要,因此消费能否企稳,关乎我国经济转型的成败,因此在目前居民杠杆率较高的情况下,做大分母并且提高居民收入十分重要。

  结合1-4月数据来看,经济仍在边际企稳中,地产土地库存仍较高,新开工的压力和动力都比较强,中期来看,基建和地产依旧是维稳经济的主要手段之一。在基本面依旧边际向好的背景下,未来无风险利率中枢仍有上行的空间。建议短期观望为主,等待试空机会。

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