【宏观股指】
观点：美联储暂停加息，或不改市场偏弱趋势
晚间美联储会议显示将暂停加息并执行缩表计划，受此影响美三大股指盘中跌幅缩减，美元指数下跌0.41%，WTI原油上涨1.20%。美联储维持现有利率符合市场预期，美元弱势或将有助于有色、煤炭板块的补涨行情，但预计对市场整体偏弱走势的影响较小。
国内市场，昨日三大股指振幅加大，成交量逐级递减，整体维持弱平衡状态，今日将面临方向性选择。需注意的是，在监管趋严、市场短期利率维持高位、季度末资金面偏紧、市场领涨主线持续调整、板块轮动持续性较弱的情况下，市场短期维持弱势震荡，并仍存下行压力的概率较大。
操作上建议：观望为主，盘中沪深300指数若出现缩量反弹，可逢高参与IF日内空单，并预设止盈止损，供参考。
【贵金属】
观点：FED放弃加息预期，美元遭受重创，金价飙升
昨日美元指数遭受重创，创今年2月4日以来新低。美元指数一度下跌近0.7%。金价飙升，CMX金最高触及1317.2美元/盎司，刷新三周高点。究其原因主要是FED鸽声嘹亮，美联储政策制定者放弃了今年进一步加息的预期，此前美联储维持利率不变，导致美元指数暴跌，金价获得支撑上行。
国内方面，沪金1906合约昨日高位略有回落，隔夜探低点后开启了反弹，再度上行至287元/克压力附近。
【黑色品种】
钢材
观点： 矿难事件扰动，盘面宽幅震荡
受唐山限产加强的影响，高炉复产再次减缓，但其他区域限产正逐渐放松，电炉开工也在上升通道，钢材供给仍有增量空间。下游开工进入旺季，市场成交和终端需求均表现强劲，库存加速去化，现货稳中趋涨。巴西矿难事故矿区有望复产，矿石大跌带动成材下行，夜盘期螺强势反弹，再次突破3800，但宏观利空因素及低基差仍然压制成材的上涨空间，螺纹1905建议3800以上逢高兑利离场，谨慎进一步追高。
铁矿石
观点：矿区复产刺激，矿价弱势运行
受淡水河谷将恢复Brucutu矿区的经营活动消息刺激，昨日矿价大跌，而且对远月合约影响更为明显。短期矿山发运量下降还未完全显现，但巴西矿到港量已经出现下降态势，后期供给的实际缩减利好犹在。钢厂需求还未好转，预计盘面600-630偏弱震荡运行，短线建议观望，仍以逢低做多思路对待。
焦煤焦炭：焦炭二轮提降范围扩大，焦煤高位承压小幅下调
焦炭
焦企开工高位回暖，而高炉开工扔处低位。焦企出货一般，库存持续增加，钢厂补库至中高水平，贸易商采购谨慎，港口库存居高不下。钢厂二次提降范围扩大，焦企市场情绪多悲观，预计焦炭现货市场将承压下行，期市持续偏弱震荡，建议逢高做空。
焦煤
煤矿将迎来集中复产，焦煤供给偏紧态势将有所缓解。焦企开工有所回升，焦企库存中等，采购多维持正常生产，焦煤需求偏弱。部分低硫主焦价格小幅降价，高硫主焦因资源紧俏小幅回升，预计焦煤现货市场有小幅下调可能，期市偏弱震荡，可逢高空。
玻璃
国内玻璃现货市场表现一般。沙河地区今日厂家报价集体小幅下调，终端及贸易商观望为主，华东地区部分企业等外品销售态势良好，对库存消化起到一定促进作用；华中地区近期价格逐步稳定，产销表现维持前期水平；华南地区近期价格调整后稳价出库为主，受后期产能增加影响，心态谨慎。
当前玻璃市场偏弱运行，厂家的库存仍旧在高位运行，预计玻璃三月份市场或仍呈偏弱整理走势，后期的关键在于4月份需求启动力度。操作上，暂时观望，总体以逢高空思路为主。
【有色金属】
观点：美联储利率不变，铜维持震荡
铜
美联储周三维持利率不变，且决策者放弃了今年进一步升息的预期，美联储暗示经济料放缓。隔夜期铜小幅收跌，预计铜价继续高位震荡盘整。
铝
中国减税消息持续提振市场信心，内外期铝价格上涨，带动现货铝价持续上扬。国内现货市场交投活跃度依旧较高，贸易商多以接货为主，下游厂家接货意愿明显受到提振，市场整体成交氛围较好，预计铝价偏强，13500支撑。
【化工品种】
原油
OPEC 在2月份减产22万桶，但OPEC产量依然超过对OPEC需求，在这种背景下，预计OPEC将加大减产力度，促使供需恢复紧平衡。在减产的持续推进下，美国商业原油库存连续2周下降，本周降幅达到959万桶，远远超过市场预期，将为油价提供充足的上行动力。
综合来看，库存大降利好油价，原油短期偏强为主，操作上保持多头参与。
PTA
PTA昨日触底回升，恒力装置检修利好带动PTA尾盘反弹。装置上来看，恒力石化3号线220万吨/年PTA装置定于3月28日检修，检修时间为15天，计划另一条220万吨/年PTA装置4月检修。 3月下旬预计检修损失量超过16万吨，需求上继续跟进，关注库存去化进程。
操作上暂时观望，或短线参与反弹。
【农产品】
棉花
观点：郑棉美棉波动率降低，窄幅震荡运行
美棉郑棉波动率降低，全天窄幅震荡运行，美棉现遭遇压制，暂未有强势突破动能。棉花现货价格挺价现象严重。下游购销复苏，纱线价格平稳，实际仍需要商谈让利才可以成交。3月抽样调查企业产销率环比上涨5-6个百分点，但考虑季节性因素支撑度有限；目前纱布走货相较于此前显著复苏，但同比水平仍相对偏低。近期无消息驱动，今日观点延续，郑棉延续15100-15400震荡。
豆粕
观点：库存小幅回落，支撑连粕走势
由于环保检查，山东、辽宁部分地区油厂开机率下降，豆粕库存小幅回落，给连粕走势一定支撑，受非洲猪瘟影响养殖户补栏意向不高，抑制终端需求。现阶段属于豆粕需求淡季，巴西今年收获进度加快，中国放开进口美国，国内蛋白供给将更加充裕，多方利空持续压制连粕走势。后市重点关注后续的美豆采购进度及南美大豆情况，不建议持有多单。
玉米
观点：利空消息刺激，盘面大幅回落
周三全国玉米平均价格稳定，东北，华北，山东个别玉米收粮企业价格小幅波动。南北方港口价格稳定，港口库存微降。
周三玉米现货价格稳定，但期货大跌的原因主要是中国进口美国农产品数量即将挑明，并且大概率利空国内市场。现在国家托底政策利好消息已经逐渐被市场淡化，进口政策利空或将成为玉米炒作热点，玉米港口高库存依旧没有释放。多重利空消息刺激，在盘面上表现为空头大单开仓，多头大单平仓，但前20名主力席位表现为净多单增加，似乎有托底的信心。
短期内或将偏弱振荡，操作上可短空进场，止盈1800，止损1850。长线布局反弹者，还需等待需求端提振和港口库存压力的释放。另外3月最后一个交易日，玉米仓单将全部注销，关注盘面压力。
鸡蛋
观点： 蛋价稳中调整，主力减仓震荡
昨日鸡蛋价格稳中涨跌互现，产区中河北最高为3.27元/斤稳，湖北价格最低为3.10元/斤稳，销区北京维持稳定，上海整体上涨，广东略有回落。目前产区走货正常，大部回稳，尚有余货，销区市场到货正常，走货一般，局部回落。预计蛋价稳中整理。
昨日淘汰鸡价格有稳有涨，河南淘鸡价最高为4.90元/斤涨0.10，河北淘鸡价为4.80元/斤涨0.20，产区淘鸡均价4.64元/斤较3月19日涨0.07。
JD1905合约低开震荡收十字星，盘中多头平仓偏多，上行动能减弱。预计后期现货涨势见缓，JD1905合约或在3500-3560之间震荡整理，激进者可在3500下方轻仓试多。JD1909合约低开高走，盘中多空增持较为均匀，远月合约继续向上动能不足，关注前高压力，建议暂时观望。
生猪
观点：产销区价格涨跌互现，高价区域有所回落
周三全国外三元生猪均价15.06元/千克，在猪价站上15元后，各地区价格波动涨跌互现，高价区域有所回落。北方地区整体价格小幅走高，东北辽宁地区部分屠企提价，幅度在0.2元/公斤；华北地区养殖企业提价，华东地区均价与昨日持平，江苏地区养殖场出栏价在16.8元/公斤，小幅下调；浙江地区白条价格小幅上涨，批发价在23.65元/公斤。西南、华南地区生猪调运逐步收紧，消费仍为见转好。
供给上，当前国内主要地区猪源供给偏紧，养殖户压栏惜售，企业销量偏少，同时需求上，因消费情况一般，部分高价区和高价企业价格出现小幅回调。
预计短期生猪价格偏稳，随着消费逐步恢复，加上清明假期，将一定程度上利好肉价，料下阶段猪市震荡上行。
【商品期权】
铜期权
铜期权昨日总成交量20708手，环比小幅增加5158手，铜期权持仓量环比小幅上升至69554手。当前铜期权交易热情依旧不高。总成交量PCR和持仓量PCR双双减小，当前总成交量PCR为0.63，总持仓量PCR为1.03，期权市场情绪略偏乐观。
隔夜期铜小幅收跌，预计铜价继续高位震荡盘整。趋势策略继续卖出看跌期权；期权隐含波动率继续围绕12%震荡，未见明显走高趋势，卖出宽跨式组合持仓继续持有。
豆粕期权
策略：库存回落油厂开机下降，标的有所支撑震荡运行。主力期权合约临近到期，隐含波动率仍处高位，趋势策略建议观望，择机卖出跨式组合。
豆粕期权昨日成交大幅下降，总成交量48902手，环比减少38%，总持仓量599312手，环比增加1%。其中M1905系列期权总成交35150手，环比减少41%，总持仓量409862手，持仓量PCR值最新值为0.47。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2600和2500，最大持仓量执行价分别为2600和2500。豆粕主连短期历史波动率继续下降，10日HV最新值为9.39%，低于10分位水平。主力合约系列期权隐含波动率继续上升，最新值为21.29%。
白糖期权
印度目前修正其产量预期，上调100万吨产量，成为目前的利空因素，但全球白糖供应存在短缺的预期支持糖价，目前国内广西白糖主产区现货价有所下调。
SR905期权合约看涨期权5200执行价交易活跃，看跌期权的成交量集中于5000，看涨期权和看跌期权持仓分别集中于5600和4900。SR905期权合约的成交量PCR值为0.83，持仓量的PCR值为0.8，目前期权市场情绪中性。白糖60日历史波动率为15.8%附近，20日历史波动率为12.26%，目前白糖的波动率有所降低，SR905期权合约的平值期权隐含波动率为13.78%，隐含波动率相较于历史波动率的溢价存的溢价空间，卖出跨式或者宽跨式期权策略，905合约快到期，趋势性策略目前可以在909合约布局牛市价差策略。
玉米期权
玉米期权昨日成交活跃，总成交量46312手，环比增加77%，总持仓量262022手，环比增加3%。其中C1905系列期权总成交31888手，环比增加83%，总持仓量156082手，环比增加2%，持仓量PCR值升至1.21。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1860和1820，看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为1860和1840。主力合约系列期权隐含波动率大幅下降，最新值为11.99%。玉米主连短期历史波动率继续上升，10日HV最新值为10.23%，接近90分位水平。
港口库存高位，进口政策利空，标的短期偏弱震荡。主力系列期权临近到期，趋势策略建议卖出看涨期权。隐含波动率大幅下降，卖出跨式或宽跨式组合可择机获利离场。
棉花期权
棉花波动率走低，短期维持震荡状态，可以卖出跨式和宽跨式期权。
棉花期权的看涨期权成交量大多集中在15400，持仓集中分布在16000和16400。CF905期权合约的成交量PCR值为0.54，持仓量的PCR值为0.55。期权市场情绪中性，棉花60日历史波动率为12.%左右，20日历史波动率为14.35%，当前棉花波动较小，20日、60日、120日历史波动率均处于历史低位。CF905期权合约的隐含波动率为13.76%。波动率相较于历史波动率的溢价存在一定的空间，目前可以做空波动率，短期内建议以卖出跨式和宽跨式期权，收取时间价值。
美棉郑棉波动率降低，窄幅震荡运行，棉花现货价格持稳。下游购销复苏，纱线价格平稳。目前趋势性策略没有较好的机会，建议观望。
更多专业分析及研究报告欢迎下载安装“小美金融”APP。
免责条款
本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货美期大研究，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。返回期货首页，查看更多>>
