【宏观股指】
观点：市场分化加剧，股指短期上行空间有限
因美联储晚间会议纪要对进一步加息保持耐心，几乎所有官员希望2019年下半年结束缩表的消息刺激，原油、铜等大宗商品持续上涨，晚间离岸人民币兑美元汇率持续大幅拉升，带动新加坡富时A50股指期货收涨0.47%，有利于国内油服、有色、银行板块补涨，从而推动沪深300指数今日早盘延续强势。但需要注意的是，随着前期政策利好效应逐步减弱，导致市场分化加剧，使得消费、粤港澳湾区板块出现调整。同时在市场积累较多获利盘以及整体成交量出现缩减的情况下，预计三大股指短期上行空间有限，投资者需注意今日股指无量上行后，短期震荡加剧的相关风险。
操作上建议：早盘逢低参与IF日内多单，需降低盈利预期，并预设止盈止损，供参考。
【贵金属】
观点：加息预期再起，贵金属冲高回落
昨日美元大幅度回升，因此前美联储在最新的会议纪要当中表示，美国经济和就业市场表现依然良好，引发了市场对于美联储未来加息一次的预期。受此影响，美元回升，黄金承压回落。国内方面沪金昨日跳空高开高走，隔夜虽然收阴但价格重心仍然在高位徘徊。
【黑色品种】
钢材
观点： 多空博弈氛围加剧，盘面触底反弹
昨日市场现货报价略有松动，商家陆续开工，成交量继续小幅攀升。尽管原料端铁矿大幅拉涨，但近期钢材市场累库速度偏高，且全国大范围出现雨雪天气，一定程度上延缓下游需求的释放，钢材价格上行面临较大压力。终端未开工前预计螺纹价格将持续弱势震荡，后续走势需持续关注需求启动情况。
策略： 建议暂时空仓观望。
铁矿石
观点： 港口现货回调，连铁窄幅震荡
北方港口库存环比小幅下降，其中低品降库更为明显。前期巴西矿难引发产量供给担忧，当前市场转为关注需求端复工情况，近期北方天气恶劣，钢厂开工节后逐渐恢复中，采购谨慎，市场预期需求悲观，现货及盘面弱势震荡。供给缩减预期中长期仍有支撑，预计盘面610-640震荡运行为主，关注钢厂库存及补库情况。
焦煤焦炭：污染天气频发 期市偏强震荡
焦炭
节后全国焦企开工保持高位，出货顺利，同期高炉开工相对平稳。钢厂补库需求好转，港口贸易商采购积极，焦企出货顺畅。钢厂已接受第一轮提涨，部分地区焦企开工受限，预计焦炭提涨后暂稳，受限产影响期市将偏强震荡，可试多。
焦煤
供给相对偏紧，但元宵节过后煤矿集中开工逐渐提高将有所缓解。焦企开工保持高位，节后补库需求好转，焦企提涨带动市场信心略有好转部分煤矿试探性提涨。整体看，焦煤供需紧平衡，预计焦煤现货市场暂稳，期市偏强震荡，可试多。
玻璃
玻璃现货市场总体走势一般，生产企业出库情况环比变化不大，各地区厂家根据自身低库存的情况纷纷调涨价格。成本方面，2月份以来沙河地区纯碱采购的价格回落幅度为300元，降低玻璃生产成本60元，缓解了厂家的资金压力和成本压力。近期厂家出库情况一般，主要是一方面近期雨雪天气影响出库，另一方面大部分贸易商已经处于满库的状态，没有资金和仓储能力再次进货，涨价能否被下游接受尚未可知。操作上，维持前期观点，等待靠近1400的价格或需求的确认情况。
【有色金属】
观点：宏观利好 铜价保持强势
铜
铜隔夜上涨至5万关口，受美中贸易谈判乐观情绪及油价上涨提振，宏观利好提振投资者的信心，再加上铜终端消费行业悲观预期逐渐减弱， 预计价格仍处反弹。
镍
我国和印尼镍铁产能投放延迟，导致短期内镍铁供应趋紧，库存处于低位，补库需求增加，预计镍价振荡上行态势不变。
【化工品种】
原油
一方面，美国总统与中国谈判进展顺利，他可能会将“停火协议”延长至3月1日之后，这有效提振了市场风险情绪。另一方面，油价持续上涨主要是受OPEC能够持续减产的预期影响，沙特希望在4月份实现石油市场平衡，依然会带动OPEC减产。但从美国库存数据来看，美国原油库存对油价形成较大压力，原油库存连续增加，部分抵消了减产效果，抑制油价过快上涨。综合来看，油价在减产带动下，短期维持偏强调试，重点关注EIA库存情况。
PTA
成本端原油及PX 价格相对坚挺，但PTA自身供需面趋弱。供应方面重启与检修并存。具体装置上，扬子石化35万吨PTA装置已于昨日重启，该装置于2018年11月1日起停车检修。福建佳龙石化PTA装置计划今日起停车检修10天，该装置年产能60万吨。需求上产销表现一般，库存仍在累积，江浙地区主流厂家市场平均产销多集中在3-5左右，个别较好的产销走高至8-9成附近。综合来看，PTA短期上方压力较大，料将继续弱势震荡，操作上，老空单轮动止盈，新单暂时观望。
甲醇
伊朗ZPC、印尼Kaltim装置重启，外围市场压力不减。国内临汾焦企有限产预期，鲁南部分企业降幅运行，华东、华南、华北、西南报价小幅反弹，其他地区报价持稳为主。目前甲醇供给端检修和复产预期交织，需求端回升虽利多行情，但库存高企又压制上行空间，期货承压低位震荡，短期继续保持观望。
塑料
下游产品利润压缩，亚洲乙烯涨势放缓，聚乙烯报价走稳。国内市场走势分化，中石油西北、华东部分牌号下跌50-100元/吨不等，中石化华东部分牌号下跌100元/吨，华中市场涨跌互现，市场报价普遍反弹，涨幅50-100元/吨不等。节后下游适度补库，市场成交氛围有所好转，但市场供需整体偏弱，塑料期货上下空间均不大，短期或维持区间震荡。
亚洲美金市场PP持稳，国内市场涨跌互现，中石油西北下调100-200元/吨，中石化华中部分牌号上涨100元/吨，华北市场价格涨跌互现，市场价格上调50-150元/吨。受原油价格上涨以及期货反弹带动，聚丙烯市场报价逐渐企稳。但石化库存压力不减，期货继续上行空间有限，短期或陷入宽幅震荡。
【农产品】
棉花
观点：纱布购销复苏，郑棉偏多震荡
前期利空消息小幅消化，受季节性复工及购销影响棉市修复性补涨，目前从购销来看依旧未完全回暖、复工情况不如去年同期，迫近压力上缘有套保盘介入风险，今日观点延续，保持短多对应。节后首周复工情况不如去年同期，复工速度显著慢于去年同期的影响逐步消化，纱布库存开始逐步消化、走货加速。2月工业库存调查印证1月底的小幅备库行为，工业库存环比上升10%、同比上升5%。今日观点延续偏多震荡，15400-15600一线压力显著。
豆粕
观点：一号文件发布，压制连粕走势
非洲猪瘟再起波澜，养殖需求低迷，南美天气有所改善，元宵节后预计油厂将提高开机率，中央一号文件发布，市场解读将增加国产大豆供给，压制连粕走势，连粕下挫，后市重点关注后续的大环境情况以及美豆采购进度，不建议持有多单。
玉米
观点： 多空消息交织，供需宽松局面仍未改变
周三全国玉米价格基本稳定，个别地区略有调整，东北地区个别深加工企业收购价格下调10-20元/吨，山东个别深加工企业收购价格上调10-20元/吨。南北港口库存小幅增加，受其高库存影响，蛇口港与锦州港港口玉米价格下调10元/吨。供给端，随着天气回暖，地趴粮储存不易，售粮进度增加；需求端，猪瘟疫情仍在蔓延，饲料企业采购谨慎，深加工企业也受玉米淀粉高库存压力，备库也不是很积极。据彭博消息，称对华销售玉米谈判顺利，是利空玉米消息；中央1号文件下发，大豆振兴计划，中储粮计划采购国储粮，是利多玉米消息。结合目前市场关注的市场供需局面来看，预计玉米短期内或将偏弱震荡运行。
周三盘面震荡下行，较昨日下跌15个点，盘内多头反弹无力，收于实体阴柱，成交量继续减少。前20名主力机构多，空单大幅增加，多空继续拉锯。建议前期持有05合约空单止盈离场，未进者观望为宜。关注05合约1800支撑线，临储粮拍卖，售粮进度，猪瘟疫情发展。
鸡蛋
观点： 蛋价稳中见落，主力继续走弱
昨日鸡蛋价格稳中有落，产区中河南最高为3.05元/斤稳，辽宁最低为2.70元/斤稳，销区北京、上海稳定，广州小幅下滑。春节后的补货接近尾声，各环节走货有所放缓，预计近期鸡蛋价格或大稳小动，以震荡调整为主。
昨日淘汰鸡价格继续稳定，湖北价格最低为3.70元/斤稳，产区淘鸡均价3.82元/斤与19日持平。
JD1905合约多空增仓量较为均衡，午后多头大幅减仓，盘面继续下行，后市蛋价或逐渐止涨，JD1905合约有望震荡下行，空单可继续持有；JD1909合约受整体影响重心下移，空头增持积极性更高，后市若现货持续低迷，盘面将横盘或震荡走弱，多单可适当平减，等待后市做多机会。
生猪
观点：广西新增非瘟疫情，华南地区生猪价格跌幅扩大
20日全国生猪平均价格12.25元/公斤，延续近期缓慢下跌态势。东北、华北地区价格小幅回落，西北地区逆势走高；华中、西南多地均价小跌，华东地区则维持稳定。
疫情方面，据农业部18日消息，广西北海市发生非洲猪瘟疫情，发病的两个养猪区存栏生猪23555头，发病1629头，死亡924头。受此影响，广西规模养殖场生猪出栏价格下调，生猪外调收紧，同时广东对调入生猪也实行严格管控。
从各地猪价走势分析，未来市场仍有走弱的可能，但出现大幅下跌的几率不大，此轮猪价上涨的主要推手是供给端猪源减少。预计猪价在经历小幅波动后，将迎来下一波上涨。
【商品期权】
铜期权
铜期权周三总成交量56030手，环比增加9606手，持仓小幅增加至64052手，期权市场在沪铜走强的带动下活跃度较高。PCR方面，总成交量PCR继续下降至0.72，总持仓量PCR小幅减小，指标显示市场情绪比较乐观。
宏观利好提振投资者的信心，再加上铜终端消费行业悲观预期逐渐减弱， 预计价格仍处反弹。建议趋势策略继续持有看涨期权多头；期权隐含波动率昨日有所回落，不过预计随着铜价上涨和贸易谈判的影响，隐波将继续升高，继续买入跨式做多波动率。
棉花期权
棉花期权的看涨期权成交量大多集中在15400，持仓集中分布在15400和16400。CF905期权合约的成交量PCR值为0.52，持仓量的PCR值为0.63。期权市场情绪保持中性，棉花60日历史波动率为13.35%左右，20日历史波动率为10.31%，短期波动率低于长期历史波动率，当前棉花波动较小，20日、60日、120日历史波动率均处于历史低位。CF905期权合约的隐含波动率为15%附近，隐含波动率相较于历史波动率的溢价存在一定的空间，目前可以做空波动率，短期内建议以卖期权为主，收取时间价值。目前棉花处于震荡的概率较大，在趋势性策略上建议卖出看跌期权。
豆粕期权
策略：非洲猪瘟再起波澜，养殖需求低迷，南美天气有所改善，元宵节后预计油厂将提高开机率，压制连粕走势，建议买入虚值看跌期权或卖出看涨期权。主力隐波高位窄幅震荡，波动率策略暂时观望，前期卖出跨式可继续持有。
豆粕期权昨日成交活跃度大幅提升，总成交量135024手，环比增加204%，总持仓量455718手，环比增加4%，PCR值为0.65。其中M1905系列期权总成交112892手，环比增加190%，总持仓量374500手，PCR最新值为0.67。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2700和2500，最大持仓量执行价也分别为2700和2500。豆粕主连短期历史波动率大幅上升，10日HV最新值为13.36%，位于均值与十分位水平之间。主力合约系列期权隐含波动率微升至20.89%。
白糖期权
基金空头回补助推原糖价格触摸三个半月以来高点，国内白糖价格跟随国际原糖走势，震荡上行，油价的持续上涨让巴西，让巴西不断调整其乙醇和白糖的生产比例，白糖的产量大量下降。
白糖期权看涨期权在5100执行价交易活跃，SR905期权合约看涨期权和看跌期权持仓分别集中于5600和4800。在执行价5200出成交量最为活跃，目前期权市场情绪处于中性，SR905期权合约的成交量PCR值为0.7，持仓量的PCR值为0.81。白糖60日历史波动率为16%附近，20日历史波动率为20%附近，目前白糖的波动率在不断的增加，SR905期权合约的隐含波动率为17.13%，隐含波动率相较于历史波动率的溢价空间在不断挤出，目前波动率方面没有太大的机会。目前白糖处于震荡上行概率比较大，在趋势性策略上建议卖出看跌期权或者构建牛市价差策略。
玉米期权
策略：标的期货弱势运行，库存高位叠加猪瘟持续，大环境乐观利空玉米，建议买入虚值看跌期权或卖出看涨期权。主力系列隐含波动率下降，建议择机选择买入跨式或宽跨式做多波动率。
玉米期权昨日成交一般，总成交量32518手，环比增加14%；总持仓量191652手，环比增加3%，持仓量PCR值为0.79。其中C1905系列期权成交27798手，环比增加34%；持仓量129990手，环比增加4%，持仓量PCR为0.87。看涨和看跌期权最大成交量对应执行价分别为1860和1760，看涨和看跌期权最大持仓量对应执行价分别为1860和1760。玉米主连短期历史波动率持平，10日HV最新值为8.62%，略高于均值水平。主力系列期权隐含波动率降至12.44%。
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