期权策略
豆粕期权：CBOT美豆收至915.5美分/蒲式耳，连粕5月合约收于2556元/吨，期权盘面隐含波动率接近20%，看涨期权隐含波动率溢价较高。USDA2月供需报告显示，美国2018/19年度大豆产量预估为45.44亿蒲式耳，12月预估为46亿蒲式耳。节后连粕或有小幅反弹，但目前中美贸易有逐步缓和的态势，加上基本面未改善，预计连粕震荡运行为主。操作建议，持有买入豆粕期货5月合约行权价2850的看涨期权，以及卖出豆粕期货5月合约行权价2900的看涨期权，构建1：2的比例价差期权组合。
白糖期权：ICE原糖收至13.25/磅，郑糖5月合约收于5063元/吨，承压在5100下方运行。期权盘面，期权的隐含波动率整体水平略有抬升至15%，期权隐含偏度处于正常区间。USDA2月供需报告显示，美国2018/19年度糖库存与使用比预估上调至14.6%，报告整体偏空。操作建议，持有卖出白糖期货5月合约行权价5400的看涨期权，新仓卖出白糖期货5月合约行权价4800的看跌期权，构建卖出宽跨式期权组合。
玉米期权：玉米期货收于1823元/吨，05合约执行价1800至1900区间持仓较大，隐含波动率偏度不显著。操作建议，继续持有卖出玉米期货5月合约行权价1900的看涨期权。
棉花期权：ICE美棉花3月合约收至72.23美分/磅，郑棉5月合约收于15325元/吨。USDA2月供需报告显示，全球2018/19年度棉花年末库存预估上调至7550万包，12月预估为7319万包，消息偏空。国内皮棉价格持稳为主，目前纺企适量补库，短期支撑皮棉价格，但在供大于求的基本面下，郑棉价格承压运行概率较大。期权盘面，平执值期权隐含波动率在14%附近，隐含偏度较小。操作建议，暂且观望。
50ETF期权：50ETF收至2.567，放量上涨，隐含波动率低位盘整。期权总成交CPR收至1.26；总持仓CPR收至0.78，显示投资者情绪中性偏空。宏观方面，中国1月CPI、PPI均环比回落，低于市场预期。1月份社融同比增加了1.5万亿，其中表内融资增加了近9000亿。资金方面，央行19日不开展逆回购操作，当日无逆回购到期，公开市场无投放亦无回笼。操作建议，持有卖出50ETF2月合约行权价2.75的认购期权。
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02月20日 11:17
