迈科期货2019.2.20早评精要

　　原油昨天欧美原油期价涨跌互现，不过沙特和其它产油国减产以及中美贸易谈判乐观预期仍主导市场，整体维持偏强走势。但是市场也担心美国原油增产或部分抵消欧佩克减产效果，后期需关注美国原油需求启动和库存变化情况。SC关注120日均线压力。

　　多单持有

　　贵金属昨日晚间美联储官员发表讲话，表态希望在2019年年底之前结束缩表，表示美联储尚未针对缩表问题做决定，可能需要在2019年稍晚加息一次。受此影响，美元指数回落，美债收益率普遍下行，市场风险情绪好转。尽管避险情绪对贵金属价格刺激减弱，但受益于美元指数下行，黄金、白银价格普遍上涨。短线偏多操作

　　黑色昨日黑色商品略有分化,螺纹持弱焦炭偏强，卷、矿、煤震荡；夜盘震荡延续，铁矿石小幅下跌。现货上，工地复工慢于工厂，热卷表现强于螺纹；铁矿石市场成交冷淡商家出货积极，港口矿价格微升，普式指数及国产精粉微降；焦炭第一轮提价后暂稳，焦煤继续持稳。成材方面，因成本原因电炉停产较多但高炉开工维持高位，产量仍保持一定水平高于去年同期，近期河北、山西空气应急响应关注实际限产情况；终端实际需求热卷早于螺纹加之中美贸易和谈利好，卷螺差近期明显收窄，元宵节后工地将逐渐开工，后续关注库存对需求启动时点及弹性的反馈，而盘面在需求复苏前的真空期仍以震荡调整为主。铁矿方面，巴西溃坝事故炒作降温预估年产量缩减不及原先预期，根据船运期推算事故造成的发运减量预计3月中旬时将对国内市场供应造成实际影响；但从近期的港口发运及到港情况看皆有所恢复，事故对供给端的影响暂不明显；节后钢厂暂以去库存为主，对于高价位的铁矿采购动力不足观望为主，近期疏港量或进一步回落，另外河北空气预警期间烧结机再次受限，近盘面或面临一定调整压力。焦炭方面，焦企产能利用率仍处高位节后库存累积较快，近期山西多地污染天气橙色预警，其中临汾地区环保或较为严格刺激盘面；需求看钢厂节后库存下降，因担心后续雨雪天气影响运输部分低库存钢厂补库积极，因此本次提涨较为顺畅；而贸易商看涨后市有补货动力港口库存回升，但盘面提前反应涨价预期进一步推涨或需限产实际落实。焦煤方面，节后少数煤矿缓慢复产且两会前仍以安全生产为主，东北地区港口对进口澳煤报关时间延长，蒙古煤通关车辆数仍处于低位，供给端偏紧；需求看，焦企开工率高位焦价提涨成功后或有采购需求库存压力有望减缓但仍需关注下游环保限产情况及煤矿复产进度。多卷空螺，多铁矿空成材，多焦炭空焦煤,螺纹多05空10、铁矿多05空09套利继续持有。

　　农产品应美方邀请，国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将访问华盛顿，于2月21日至22日同美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦举行第七轮中美经贸高级别磋商。咨询机构AgRural周一报告称，将巴西2018/19年度大豆产量预估维持在1.125亿吨不变，上一年度产量为1.193亿吨，巴西2018/19年度大豆收割率提高至36%。截至2月14日当周，美国对中国装运404420吨大豆，前一周对中国装运487450吨大豆。NOPA报告显示，美豆1月压榨量创历史同期最高水平，为1.71630亿蒲式耳，略低于12月的1.71759亿蒲式耳，但远高于2018年1月所创的前一历史同期记录1.63111亿蒲式耳；截至1月底豆油库存为15.49亿磅，略低于预估，亦低于去年同期的17.28亿磅。

　　国内方面，中国海关总署上周统计数据显示，1月中国大豆进口量为738万吨，低于去年同期的848万吨，但高于前一月的572万吨。豆粕现货价格较年前反弹后逐步回落，春节期间虽大豆压榨开工率较低，但豆粕成交量也不大，豆粕价格较为疲软，需求端由于春节前生猪集中出栏叠加非洲猪瘟疫情频频爆发，使得以散户为主的养殖户补栏谨慎。进口菜籽方面，由于中加关系紧张，4、5月进口菜籽较少，且菜粕提货速度较快，使得2月初菜粕库存同比与环比都有不同程度的下降，使得菜粕现货价格坚挺，但市场传言中国有望取消DDGS双反关税也一度令菜粕承压。油脂方面，由于大豆压榨量减少，利于油脂去库存进程，2月1-15日马来西亚棕榈油出口量也较上月同期增加11.6%-12.9%，同样利好油脂行情。国际原油方面，沙特减产及美原油库存意外下降支撑油价上行。油强粕弱的形势下或使得油厂继续挺油价，短期油脂将继续偏强震荡。""待反弹时做空豆粕-菜粕价差；油脂观望。

　　纸浆目前市场供需情仍未好转，未来关注3月的消费情况。元宵节后工厂将陆续复工，预计本周市场交投趋于活跃，或对价格有一定支撑。受宏观预期好转的影响，或将带动纸浆价格上涨。成品纸企业发布年后涨价函，对纸浆价格有一定支撑。部分企业废纸采购价格上调，或对市场情绪有一定积极影响。目前基差在200左右，年后期现价格或将继续修正。综述，中长期来看基本面有望好转。短期来看，目前来看市场暂处于观望阶段，价格震荡为主，区间5400-5500。暂时观望。

　　纺织原料周二美国总统特朗普表示，与中国的贸易谈判进展顺利，并在2月21-22日举行第七轮中美经贸高级别磋商，美棉市场在此消息的影响是连续回升，昨日价格出现整理行情，回升的趋势不变。全面与进步跨太平洋伙伴关系协定在越南以正式生效，棉纺下游产品在国际市场竞争愈发激烈，中国制造成本增加造成企业外迁对上游棉花消费产生抑制。盘面上，昨日资金快速进入棉花市场，但持仓增加有限，短期资金面扰动不影响价格方向性仍为宽幅整理。14650-16500区间操作。

　　白糖周二原糖价格延续上周五的上涨趋势，价格收盘已达到前高位置，价格面临震荡行情是否结束的选择问题。基本面上，即将开榨的巴西地区可能因降雨不足而延迟新榨季开榨，印度产量增幅不及预期并上调糖厂最低价，均对价格影响利多。中国市场主产区广西产销率仍不足，年后市场销售将进入阶段性淡季，产量增加消费减弱将拖累价格。中央一号文件指出在提质增效基础上，巩固棉花、油料、糖料、天然橡胶生产能力。盘面上，价格确认5000一线支撑，价格波动区间上移并收窄至5000-5250。

　　背靠支撑短多；期权：选择方向偏多组合操作。返回期货首页，查看更多>>