瑞达期货：一号文件公布后，豆类集体走低

　　瑞达期货：一号文件公布后，豆类集体走低

　　外盘走势：芝加哥商品期货交易所(CBOT)大豆期货周二跌至四周低点，因在美国农业部展望论坛召开前，交易商结清仓位。市场聚焦美中新一轮贸易谈判。3月大豆期货结算价较上周五下跌6-3/4美分，至每蒲式耳9.00-3/4美元。3月豆粕收跌1.10美元，至每短吨305.40美元，3月豆油收涨0.21美分，至每磅29.74美分。

　　盘面走势：①A1905承压下跌，收盘报3417，较上一交易日-0.7%，成交量109584手，持仓量118856手，-1492，基差83，+17，A5-9月价差-59，-10；②B1905破位下行，收盘报2900，较上一交易日-1.69%，成交量108248手，持仓量158778手，+3082手，B5-9月价差-113，+0；③M1905增仓下行,收盘报2531，较上一交易日-1.82%，成交量1970878手，持仓量1968658手，+162262，基差119，-5，M5-9月价差-77，-12；④Y1905回落，收盘报5712，较上一交易日-0.83%，成交量361142手，持仓量手704542手，-11584，基差-12，+72，Y5-9月价差-106，+2。

　　消息：1、2019中央一号文件：完善玉米和大豆生产者补贴政策，实施大豆振兴计划，多途径扩大种植面积。2、据农业农村部：2019年1月份生猪存栏环比减5.7%，同比减12.62%；能繁母猪存栏环比减3.56%，同比减14.75%。3、特朗普暗示或放宽上调中国商品关税的最后期限。4、周二一份调查结果显示，2018/19年度巴西大豆产量将会比上年减少4个百分点，因为天气条件不利。

　　市场报价：国产大豆价格3500；大连港进口大豆分销价3220，山东青岛港3200。山东烟台地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2690元/吨。江苏泰州地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2650。广州地区油厂豆粕价格：43%蛋白：基差报价对连豆粕1905+150(2694)元/吨(19年2月)。天津地区经销商报价，一级豆油5700。泰州地区工厂报价5760。山东日照贸易商报价，一级豆油5770。(单位：元/吨)

　　仓单库存：豆一仓单297290吨，+0吨。豆二仓单0吨，+0吨。豆粕仓单90990吨，-3300吨，社会库存：2月17日58万吨，-7万吨，处于历史同期中等略偏低水平。豆油仓单：331560吨，-2000吨，社会库存：2月18日当周132万吨，-3万吨，近八周延续下降趋势，当前处于5年以来同期的次高水平。

　　主力持仓：豆一1905前20名持仓多头持仓32534，+674，空头持仓39286，-551，净空持仓6752，-865，净空持仓连续三个交易日减少，但保持在相对高位；豆二1905合约前20名持仓多头持仓30901，-116，空头持仓42893，-1221，净空持仓11992，+707，近一两周多空头寸波动幅度较小，显示市场操作较为谨慎，存在一定观望情绪。豆粕1905前20名持仓多头持仓620018，+56571，空头持仓701386，+62848，净空持仓81368，+1496，空头头寸终止连续四降，大幅增加，不过多头增仓并驾齐驱，市场争夺加剧，净空持仓小幅增加。豆油1905合约前20名持仓多头持仓217893，-1174，空头持仓287357，-5045，净空持仓69464，-3494，期价反弹伴随多空头同步减持，近日需关注多头头寸变化，看反弹持续性是否存在动力。(单位：手)

　　总结：春节氛围令国产大豆购销清淡，价格平稳运行，因环保因素、中储粮收购价调低以及中美谈判进行时，贸易主体收购积极性不高，加之后期气温逐渐升高使得余粮变质风险提升，预计春耕前农户仍有售粮意愿，可能呈现阶段性供需偏松局面，加之中央一号文件提出实施大豆振兴计划，抑制市场情绪，期价短期趋弱运行。此外，随着最后期限日临近，市场聚焦中美的第七轮磋商，适逢欧盟威胁称可能停止进口美豆，使得美豆期价承压，间接拖累国内豆类市场。技术上，A1905合约小幅下跌，KDJ指标继续向下扩散，预计短期在区间内偏弱运行，建议空单谨慎持有，止损3458元/吨，目标3380-3400元/吨。

　　上周中美两国贸易磋商取得阶段性进展，而且磋商时间表继续安排至2月21-22日，缓解市场对双方关系忧虑，但是最后期限临近，对这在之前达成协议持质疑态度，很有可能延后最后期限，两国陷入长周期谈判博弈局面，在这过程释放的信息可能干扰盘面反复波动。此外，USDA补发之前出口销售报告，前期出口销售情况亦将影响美豆盘面走势，间接影响国内豆二行情。国内进口大豆到港量预期偏低，供应趋于缩紧，限制下跌空间，预计短期以宽幅震荡行情看待。技术上，B1905合约跌破20日均线，下跌伴随持仓量小幅增加，而且技术指标偏空，近日或震荡偏弱，下方支撑关注前低2850元/吨。操作上，建议空单持有，止损2935元/吨，目标2850-2870元/吨。

　　上周压榨量偏低，且下游仍有提货，导致库存继续下降，不过后期油厂将陆续恢复开机，促使豆粕产量增加，而需求转淡，库存进一步下降空间有限，边际利好作用递减，但考虑到近月国内大豆供应趋紧，菜粕库存压力较小，或令期价表现一定抗跌性。中期而言，因终端需求疲软以及巴西大豆即将集中上市装运，仍面临较大压力。豆粕1905合约受外盘走势拖累而再度下跌，盘中触及新合约最低2515元/吨，期价表现弱于原先预期，继续承压下行通道上轨，下方支撑看低至2470元/吨，操作上，建议试多单止损离场，在2470-2590元/吨区间内高抛低吸，止损各30元/吨。

　　节后油脂陷入调整走势，因近月大豆供应趋紧以及豆粕需求疲软，限制油厂开机率，预计库存保持缓降趋势，叠加棕榈油主产国季节性库存下降，支撑期价保持高位震荡。近期原油价格上涨、马棕产量预期下滑以及豆粕下跌的“跷跷板”效应，提振豆油价格一度再逼近5800元/吨，但因市场对产量下滑幅度质疑，隔夜马盘下跌，拖累国内油脂价格跟随回落，伴随多头离场，市场上涨动力暂时看不到持续性，或维持高位震荡走势，后续持续关注中美磋商进展、资金在套利方面流向、原油走势以及棕榈油主产国去库存幅度。技术上，豆油1905合约跌至20日均线附近，期价反弹乏力，警惕期价回调幅度加深，关注前期回调低点5670元/吨附近支撑情况，操作上，建议激进投资者可继续持有少量多单，止损5660元/吨，稳健投资者多单离场观望。

　　瑞达期货农产品小组

　　免责声明

　　本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货研究院力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。返回期货首页，查看更多>>