期权策略
豆粕期权：CBOT美豆3月合约收至907.75美分/蒲式耳。USDA2月供需报告显示，美国2018/19年度大豆产量预估为45.44亿蒲式耳，12月预估为46亿蒲式耳。
连粕5月合约收于2586元/吨，期权盘面隐含波动率整体抬升，尤其是看涨期权隐含波动率溢价较高。受USDA报告利多影响，节后连粕或有小幅反弹，但目前中美贸易有逐步缓和的态势，加上基本面未改善，预计连粕震荡运行为主。操作建议，持有买入豆粕期货5月合约行权价2850的看涨期权，以及卖出豆粕期货5月合约行权价2900的看涨期权，构建1：2的比例价差期权组合。
白糖期权：ICE原糖期货3月合约收至13.1美分/磅。USDA2月供需报告显示，美国2018/19年度糖库存与使用比预估上调至14.6%，报告整体偏空。郑糖5月合约收于5053元/吨，承压在5100下方运行。期权盘面，期权的隐含波动率整体水平略有抬升，期权隐含偏度处于正常区间，但节后谨防标的调整回落，操作建议，持有卖出白糖期货5月合约行权价5400的看涨期权，新仓卖出白糖期货5月合约行权价4800的看跌期权，构建卖出宽跨式期权组合。
玉米期权：玉米期货收于1836元/吨，05合约执行价1840的看跌期权持仓量较大，从期权市场交易情况来看，上方1900存在压力，期权隐含偏度有所抬升，看跌期权价格溢价明显放大，节后谨防标的调整回落。操作建议，继续持有卖出玉米期货5月合约行权价1900的看涨期权。
棉花期权：ICE美棉花3月合约收至71.96美分/磅，美棉小幅反弹。USDA2月供需报告显示，全球2018/19年度棉花年末库存预估上调至7550万包，12月预估为7319万包，消息偏空。郑棉5月合约收于15050元/吨，国内皮棉价格持稳为主，目前纺企适量补库，短期支撑皮棉价格。但在供大于求的基本面下，郑棉价格承压运行概率较大。期权盘面，平执值期权隐含波动率在14%附近，隐含偏度较小。操作建议，暂且观望。
50ETF期权：50ETF收至2.511，震荡下行，隐含波动率震荡回落，但隐含偏度尾盘急剧拉升，恐慌情绪上升。期权总成交CPR收至1.16；总持仓CPR收至0.86，显示投资者情绪中性偏空。宏观方面，中国11月规模以上工业企业利润同比降1.8%，前值增3.6%；1-11月，规模以上工业企业利润同比增11.8%，增速比1-10月份放缓1.8个百分点。统计局：从11月份当月情况看，主要受工业生产销售增速放缓、工业品出厂价格涨幅回落、成本费用上升等影响，工业利润同比下降。资金方面，上周央行通过逆回购和MLF到期净回笼流动性10635亿元。本周公开市场无逆回购到期，亦无MLF到期，全口径统计来看，周四有1000亿元国库定存到期。操作建议，持有卖出50ETF2月合约行权价2.75的认购期权。
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