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广发期货：国债期货早报20190117-迎史上最大规模逆回购，期债大幅上行

2019-01-17 10:59:04 来源：中金在线特约作者：发展研究中心

　　[期债主要观点]

　　昨日，期债市场受央行大规模资金投放影响大幅上行，10年期国债期货主力合约报收98.295元，当日涨幅达0.568%，是近9个月内最大涨幅，5年期国债期货主力合约上行0.352%至99.865。同时，国债现券收益率同步下行，10年期国债收益率跌6.38bp，5年期国债收益率下行4.37bp。

　　资金面方面，央行当日进行史上规模最大的逆回购操作，共投放5700亿元，其中包括3500亿7 天逆回购以及2200亿元28天逆回购，同时，当日有100亿逆回购到期，因此当日净投放高达5600亿元。虽然1月为税收大月，银行间市场流动性总量下行较快，但在央行创纪录逆回购，连续两次降准，以及TMLF与普惠金融定向降准的加持下，资金面紧张现象将得到有效缓解，资金顺利过节应在情理之中。

　　政策面，财政部国库司副主任郭方明今日表示，2019年要拓展政府债券功能：准备研究将国债与央行货币政策操作衔接起来，同时扩大国债在货币政策操作中的运用，推动实施国债作为公开市场操作主要工具的货币政策机制，健全国债收益率曲线的利率传导机制，强化国债作为基准金融资产的作用，使国债达到准货币的效果。

　　总结而言，在央行积极动作以及多样货币政策工具加持下，流动性维持合理充裕无虞，当前市场仍处于多头情绪占优情形之中，维持期债将在高位持续震荡偏强走势的判断，投资者应谨慎观望，静待回调做空机会出现。

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