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小美期货:早报 | 美股反弹黑色连跌,今日期市影响如何

2019-01-11 09:28:01 来源:中金在线特约 作者:小美期货 专栏

  宏观股指

  观点:股指再度冲高回落,短期仍有整固需求

  晚间美三大股指延续反弹,美联储主席表示将在利率问题上保持耐心,并体现出灵活性的相对鸽派言论,以及中美贸易紧张局面的缓解,是美三大股指实现5连阳走势的主因,将一定程度上提升国内市场风偏。短期需要注意的是,尽管政策面利好持续加码,外围股市转暖,但国内市场仍是游资调仓主导盘面,机构以及增量资金在经济未预见较明确拐点前参与度低,导致近期领涨板块持续性较差。同时在周末消息面、监管层面存在不确定性的情况下,三大股指短期或将面临调整,并回补下方缺口的概率较大。

  操作上建议:观望为主,供参考。

  贵金属

  观点:美联储摇摆不定,黄金高位宽幅震荡

  昨日CMX金再度回调,收中阴线。昨日美元从近三个月低点反弹。而美联储在鸽派会议纪要之后,美联储主席鲍威尔再度表示,美联储打算进一步缩减资产负债表规模,暗示货币收紧政策尚未结束。直接导致市场大规模抛售美元空头仓位,美元反弹,黄金受此影,金价大幅度下滑。国内方面,沪金昨日收长上影线中阳线,但是价格重心仍然处于下移当中,隔夜收小脚中阴线,再度回落。

  黑色品种

  钢材

  观点:库存持续累积,盘面上涨乏力

  近期北方环保限产不断加码,高炉开工率持续下滑,成材产量整体处于阶段性低点。临近年底,各地工地停工面积扩大,终端需求疲软。钢厂陆续出台冬储政策,但今年商家心态较谨慎,补库力度不足。当前基本面呈现供需两弱的淡季格局,现货价格弱闻运行。受宏观利好消息刺激,盘面阶段性走强,但不具备持续上涨的基础。

  策略: 可尝试逢高做空螺纹,目标点位3550,3600止损。 

  铁矿石

  观点:港口成交较好,连铁偏强震荡

  供给方面来看进口矿发运环比有所下降,预计后期到港继续减少,供给压力较小,对矿价有一定支撑。且节前下游钢厂补库有所提振。而需求端当前采暖限产加码,烧结粉需求受抑制,贸易商报价较为坚挺下,钢厂采购积极性一般。预计短期盘面震荡运行为主。

  策略:短线建议观望。

  焦煤焦炭:现货市场暂稳 期市偏弱震荡

  焦炭

  第六轮提降全面落地,焦企利润下滑至盈亏平衡点,现货市场暂稳。焦企开工相对高位,供给维持宽松局面,钢厂采购需求偏弱。焦企以出货为主,钢厂焦炭库存充足,补库节奏放缓,港口成交一般。预计焦炭仍有下跌风险,期市偏弱震荡,建议逢高做空。

  焦煤

  临近春节,部分煤矿开始放假,低硫主焦供给短期偏紧。焦企开工暂稳,焦煤库存相对偏高,补库节奏趋缓,受下游焦炭利润下滑影响,焦企打压焦煤情绪仍存,预计焦煤短期暂稳,期市震荡,暂时观望。

  玻璃

  国内玻璃市场偏淡延续,工厂仍以去库存、回笼资金为主,部分地区商谈重心仍有阴跌表现。贸易商入市偏淡难改,操作谨慎难改,接盘维持刚需。下游中小型加工企业进入本月中旬后或陆续停车,玻璃厂家库存仍将攀升,价格继续承压。预计短期国内玻璃市场趋弱延续,现货价格或向下运行。操作上,前空持有,不加仓。

  有色金属

  观点:铜反弹动能不足 压力48000

  铜

  中美贸易谈判以及中国提振消费计划所带来的乐观情绪逐渐消退,导致铜价持续反弹动能不足,加上基本面情况无大的改善,消费需求淡季,铜价反弹空间或有限,关注压力位48000元/吨,预计短期铜价以震荡为主。

  镍

  镍贸易商询价出货积极,下游不锈钢及电镀、合金企业谨慎观望,市场整体交投清淡,镍价区间震荡。

  化工品种

  原油

  国际油价在减产刺激下连续7日上涨,布伦特站上60美元整数大关。在美国原油产量维持在1170万桶/日的水平下,OPEC做出减产180万桶/日的承诺并付诸实施,为油价反弹创造了机会。美国商业原油库存在维持了3周稳定后,本周出现下降趋势,说明OPEC的减产已经传导至库存端,整体利好油价。综合来看,油价在减产刺激下反弹,操作上以短多为主,重点关注OPEC产量变化。

  PTA

  油价震荡偏强带动化工板整体强势,但是进一步的刺激减弱。目前来看,PTA整体库存处在相对低位,还未形成短期大幅利空的氛围。需求上看,临近年末织造市场都有一定的补货需求,同时聚酯厂家有促销优惠动作,织造市场采购热情尚可。但考虑到聚酯继续执行检修,PTA累库拐点出现,PTA进一步攀升受阻。综合来看,短期PTA震荡偏强,中期仍看供需走弱预期,因此短多中空思路对待。

  甲醇

  欧洲报价继续下跌,亚洲市场保持平稳。周内华北、华中、山东和西北等地开工回升,西南、华东略有下滑,甲醇开工整体维持高位。本周烯烃开工环比回升,DMF开工下滑,其他下游开工持稳,甲醇需求保持平稳。由于基本面供需偏弱,加上进口和国产到货,甲醇港口库存环比回升,市场短期承压偏弱。技术面看,甲醇期货承压均线,短期低位震荡运行。

  塑料

  亚洲市场PE持稳,国内两油华南部分牌号上调50-100元/吨,西南、华中部分牌号下调50元/吨,其他地区报价持稳,市场报价涨跌互现。周内福建炼化二线、四川乙烯复产,中天合创短停,聚乙烯供应环比回升。由于下游农膜开工偏低,聚乙烯供需预期偏空,期货走势承压。但原油迎来反弹,聚乙烯成本支撑仍在,塑料现货保持坚挺,期货短期上下两难,区间震荡运行。

  亚洲聚丙烯报价持平,国内两油华南、华北部分牌号上调50-100元/吨,其他地区报价持稳,市场报价涨跌互现,整体表现持稳为主。年底终端工厂储备原料,石化库存环比大幅回落。由于库存压力不大,石化挺价意向较强,现货表现稳中偏强。但由于市场对宏观预期偏空,期货上方压力明显,短期震荡运行可能较大。

  农产品

  棉花

  观点:基本面弱势格局延续,消息面缓释压力格局

  今日观点延续。中美贸易相关谈判的进行使得盘面氛围回暖。下游市场依旧维持弱势,价格有商谈幅度。纺纱企业开机不佳,部分纺纱企业出现减产现象。纺织企业采购谨慎,随用随买为主,虽然目前国内依旧延续供应压力格局,短期内中美贸易谈判带来的预期酝酿短多氛围。美棉小幅反弹,郑棉跟随偏多震荡,预计明后天有短多机会(需注意消息面冲击,美棉加购消息等利空消息是否属实)。

  豆粕

  观点:中美谈判结束,连粕下挫

  由于缺少来自中国的新一轮采购,以及此前巴西统计机构Conab预估巴西的大豆作物产量超过之前交易商预估,芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四大幅下跌。中美贸易磋商结束,谈判结束后美国贸易谈判代表办公室(USTR)发声称“中国已经承诺将大量从美国买入农产品、能源产品、制造业商品以及服务产品。”市场部分人士对此持乐观态度,连粕下挫,近期南美天气、以及邻近春节下游备货会对豆粕期价会形成一定支撑,近日应重点关注国内春节备货进度及南美天气。

  玉米

  观点:贸易谈判结束,美方称中国进口更多农产品

  在北京举行的最新一轮贸易谈判结束后,特朗普政府称中国承诺采购更多的美国农产品、能源和制成品。市场担忧玉米、高粱、DDGS等放开进口后冲击价格,期价承压。但回归到现实,一边是春节前产区有售粮压力,一边是远期可预见的低库存,同时1850的成本支撑,并且按照历史的经验,1月到4月上旬,在远期库存可预期的偏低的背景下,4月之前现货价格依旧有上涨的潜力。建议期货1905和1909多单观望,套利交易者可适当参与空5多9的熊套。

  鸡蛋

  观点:蛋价稳中上涨,主力震荡偏强

  昨日鸡蛋价格稳中上涨,产区中河南价格最高为4.25元/斤涨0.05元/斤,辽宁价格最低3.70元/斤稳,销区中北京维稳,上海稳中有涨,广州上涨。预计短线价格继续稳中偏强。

  昨日淘汰鸡价格稳中见落,湖北、辽宁价格最低为4.80元/斤稳,山东、河南4.90元/斤落0.1元/斤,产区淘鸡均价4.86元/斤较9日落0.04元/斤。

  JD1905合约震荡偏强,盘中多头换手较多,空头在3530一线集中入场,空头情绪较前期有所加强,短空可以继续持有,目标3470。

  生猪

  观点:屠宰、冷链运输环节改善 市场均价继续下探

  10日,国内商品猪参考均价继续小幅下探,其中3省上涨,11省下跌。从地区来看,南方主产区猪价稳中有落,四川等西南高价区域猪价也现回调态势,北方主产区猪价继续大面积飘绿,仅个别地区猪价出现小涨,整体走势未有改善。此外,屠宰及冷链运输环节继续改善,销区供应紧张局面也得到适度缓解,压制商品大猪价格持续偏弱走跌。短期出栏压力仍大,预计多地猪价依然承压,建议养殖户合理安排节前出栏

  商品期权

  铜期权

  周四铜期权总成交49388手,环比减少9.3%,持仓量66812手,交易活跃性一般。PCR方面,总成交量PCR和总持仓量PCR双双减小,期权市场情绪谨慎。

  中美贸易谈判以及中国提振消费计划所带来的乐观情绪逐渐消退,导致铜价持续反弹动能不足,加上基本面情况无大的改善,消费需求淡季,预计短期铜价以震荡为主。中美贸易磋商结束后,期权隐含波动率如预期大幅回落,预计近期隐含波动率将延续这一回落趋势。目前期权交易可以构建卖出跨式或者宽跨式,做空波动率,同时获取时间价值收益。

  豆粕期权

  策略:中美谈判短期预计偏乐观,近期南美天气及春节前下游备货支撑粕价,隐含波动率窄幅震荡,建议买入跨式或宽跨式组合做多波动率。

  豆粕期权昨日成交活跃度较低,总成交量34828手,环比上升5%,总持仓量微增至395726手,PCR值为0.68。其中M1905系列期权总成交25082手,持仓量增至272458手。看涨和看跌期权最大持仓量对应行权价分别为3250和2700。主力合约系列期权隐含波动率微升,最新值为19.91%。从期限结构来看,豆粕主连短期历史波动率继续下降,10日HV最新值9.62%,位于10分位附近,长期波动率接近均值水平。

  白糖期权

  郑糖昨日出现震荡行情,国际原糖出现回落,主要是由于巴西货币的走弱。但是巴西降雨不足,甘蔗作物可能受到损失,印度干旱天气,印度的糖出口受阻,政府积极对蔗农采取补助措施,由于近期油价的反弹,巴西调整醇糖的生产比例,国内产销数据良好,短期的反弹势能存在,短期来看白糖行情有反弹迹象。

  期权方面,白糖的SR1905期权合约的成交量PCR值0.9,持仓量的PCR值为0.54。成交量的PCR值和持仓量的PCR维持相对稳定,市场情绪稳定。60日历史波动率为13%左右,目前SR905期权合约的隐含波动率为14.33%附近,隐含波动率相对历史波动率溢价空间存在,可以卖出跨式期权或者宽跨式期权做空波动率。趋势性策略短期的悲观情绪,以及新糖的上市,现货价格的下调,建议买入看涨期权策略。

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