宏观股指
观点：央行扩大定向降准范围，能否提振市场仍需观察
近期外围市场表现对国内三大股指的走势影响有限，制造业PMI数据环比下行符合市场预期，迈瑞医疗大规模解聘研发人员传闻、权健联合调查事件进一步拉低医药板块整体估值水平，导致机构被动减仓流动性较好的金融板块，是市场调整主因。昨日晚间央行定向降准释放近7000亿流动性，但目前拓宽民营企业融资途径、改善信用传导机制优于货币总量的增加，同时近期政策、消息面利好无法有效缓解市场悲观情绪，上述政策利好能否有效提振市场仍需观察。综合来看，三大股指目前运行至前期”政策底“附近，技术上处于”超卖“状态，整体下行空间有限。关注上证指数盘中跌破前低后，银行、医药板块能否出现止跌企稳迹象较为关键。
操作上建议：观望为主，激进类投资者可持有IF底仓，并预设止损，供参考。
贵金属
观点：新年伊始美元强势，贵金属冲高回落
昨日贵金属冲高回落。创阶段新高。CMX金最高触及1291美元/盎司的阶段新高。美元强势反弹，美元指数刷新近四个交易日高点至96.96。主要原因是昨日公布的欧洲经济数据疲软，欧元、英镑遭受重挫。强势美元令金价承压，金价呈现冲高回落的态势。
黑色品种
钢材
观点： 唐山钢坯持续走低，成材价格小幅下跌
北方环保限产持续加码，高炉开工率整体下滑，电弧炉产能利用率也处在下行通道，成材产量整体处于阶段性低点。近期全国各地雨雪天气增多，工地逐渐停工，终端需求疲软。部分钢厂出台冬储政策，但开始冬储的商家不多，投机需求暂时没有起色。当前基本面呈现供需两弱的格局，后期供给端面临徐州钢厂复产的压力，需求端钢厂和贸易商仍在冬储政策上博弈，目前价格仍不是多数贸易商冬储的合意区间，成材价格仍有下行空间，盘面上预计持续偏弱震荡。
策略： 操作上建议逢高做空。
铁矿石
观点：现货持稳运行，连铁窄幅震荡
进口矿发货量持续增加，预计1月份到港量将环比扩大，港口库存与钢厂库存均有所上升。采暖季限产执行，钢厂按需采购，抑制矿价上方空间。但高炉利用率有小幅上升，徐州等地逐渐复产。昨日进口矿现货成交一般，短期仍主要跟随成材波动，预计盘面偏弱震荡运行为主。
策略：空单继续持有。
焦煤焦炭：焦炭供给宽松 现货易跌难涨
焦炭
徐州焦企昨日复产，全国焦企开工依旧高位，钢厂补库需求放缓。焦企库存持续累积，钢厂库存偏高，港口成交一般。焦炭供给将相对宽松，钢厂打压焦炭价格情绪偏高，预计焦炭现货仍将承压下行，期市偏弱震荡。
焦煤
受焦炭下行影响，山西部分地区焦煤价格有所回落，但下游焦企开工回升，焦煤需求依旧旺盛，因此焦煤下跌空间有限。预计焦煤现货小幅回落，期市偏弱震荡。波段内建议逢高做空。
玻璃
玻璃现货市场总体走势一般，生产企业出库环比有所减弱，部分厂家价格零星调整。沙河地区玻璃现货总体出库一般，部分厂家库存环比略有增加，总体幅度不大。现货接下来更多以弱势震荡为主，没有向上的驱动。操作上，空单续持，另外可区间操作短空，1300上方介入，跌下来即可平仓。
有色金属
观点：数据表现不佳 有色集体下挫
铜
隔夜有色均下挫，铜终端消费依旧不容乐观，成交清淡，再加上宏观方面经济数据表现不佳，预测短期铜价依旧偏弱运行，波动区间47000-48000元/吨。
铝
铝节后返场下游备货需求上升且铝价大跌超出市场预期，首日需求好于预期，但低价之下，持货商放货量有限，铝价破13500仍有下跌空间。
锌
锌冶炼厂正常出货，市场出货量较少，不及预期宽松，升水较节前有所回落，盘面下行，下游接货意愿较差，整体成交情况较为清淡，预计锌价震荡调整为主。
化工品种
原油
2019年开年美股在动荡中继续增强，数据显示欧佩克联盟中沙特大幅减产，市场预计全球供应量将下降，欧美原油期货强劲反弹。但全球经济走弱的系统性风险仍在，19年原油需求不容乐观，侧面反映需求的美国库欣地区原油库存依然保持增加，对原油构成较大压力。短期重点关注OPEC减产执行情况及美国原油库存变化，操作上暂以反弹对待。
PTA
成本端油价反弹，PTA装置方面，福化装置公布1月中下旬负荷提升。由于聚酯停工企业较多，本月大概率形成累库。元旦节后归来，聚酯市场延续清淡行情，聚酯原料表现弱势，涤丝厂家加大优惠促销力度，市场产销维持在4-6成的偏弱水平。近阶段织造市场订单有所减少，综合来看，PTA基本面走弱将是大概率，操作上逢反弹抛空为主。
甲醇
目前伊朗Marjan装置停车，甲醇进口回升空间有限，港口压力或有缓解。国内西北能源、甘肃华亭、忻州科技、同煤广发装置重启，甲醇供给环比回升。随着春节逐渐临近，下游需求有转弱压力，甲醛、醋酸报价继续下调，甲醇短期承压难改。不过由于下游MTO盈利回升，前期停车MTO装置如复产，则将扭转市场供需，后期关注MTO装置复产计划。
塑料
两油出厂价涨跌互现，中石化华东、华南部分牌号下调100-200元/吨，其他地区报价持稳；中石油西北部分牌号上调50-100元。华北、东北、西南地区报价下调50-300元不等，华南市场涨跌互现。近日扬子巴斯夫和四川乙烯装置停车，国内市场开工率小幅回落。目前石化库存压力不大，现货市场短期持稳为主，期货虽承压走弱，但下行压力不大，区间震荡可能较大。
国内中石化报价暂稳，中石油东北下调100元/吨，华北市场涨跌互现，西北、华南市场报价上调，市场报价跟随反弹，涨幅50-100元左右。装置方面，中江石化装置临停，福建联合装置低负荷运行，聚丙烯供给不及预期。目前市场流通资源较少，在石化挺价支撑下，PP现货保持坚挺。技术面看，PP期货短期虽承压，但随着现货走强，期货下跌动力不足，后期或将向上修复贴水。
农产品
棉花
观点：棉市压力延续，价格上冲动能不足
郑棉价格低区，小幅吸引买盘，但未得到基本面支撑，上冲动能不足。今日观点延续。美股重挫，多数商品价格下调。新棉集中上市，短期工商业库存高企，棉花进口同比增加，库存压力加大。棉纱市场行情继续维持弱势，纺纱企业开机不佳，部分纺纱企业出现减产现象。新老仓单基本过度完毕，目前新花仓单占比逾期八成。下游纺织企业采购谨慎，随用随买为主。国内依旧延续供应压力格局。目前宏观暂无大回暖利好情况下，底部震荡。
豆粕
观点：多重因素影响，连粕低位反弹
因担忧南美天气影响未来巴西大豆产量，美国大豆期货周三上扬。美国政府停摆，美国农业部暂停了每日和每周的出口销售报告数据，为中国大豆采购规模增加不确定性，加上外盘假期上涨，以及国内春节假期临近，下游需求支撑，节后豆粕上涨，但非洲猪瘟又有新增病例，持续扩散且全球供应充足压制，限制了连粕上涨空间。
玉米
观点：进口担忧散去，期货止跌震荡
随着杂粕进口担忧情绪散去，价格博弈回归现实，一方面是1850的成本支撑，一方面是春节前东北产区的陆续售粮。同时，按照历史的经验，1月到4月上旬，在远期库存可预期的偏低的背景下，4月之前现货价格依旧有上涨的潜力。建议期货1905和1909小单试多，套利交易者可适当参与空5多9的熊套。
鸡蛋
观点：蛋价稳中上涨，主力破位下行
元旦后首个交易日鸡蛋价格稳中上涨，产区中山东、河北、湖北领涨，销区中北京、上海维稳，广州下跌。产区货源供应正常，走货一般，局部稍快；销区市场到货正常，走货正常，局部货多回调。预计短线价格继续稳中调整。
JD1905合约增仓下行，盘中多空双方入场都很积极，买盘在3400及以下入场更为集中，但盘面破位下行趋势已打开，短线不建议多单入场，以观望为宜，激进者轻仓短空。
生猪
观点：消费需求进入节前冲刺阶段 产区猪价存上涨动力
1月2日猪价涨幅略微扩大，东北和华北等地区域上涨明显，四川、福建高价区突破20元/公斤，第二梯队浙江、重庆、贵州等地均价已达17-19元/公斤高位，消费高峰刺激下产销分化愈演愈烈。
经过前期的集中抛售，北方产区存栏逐步下降，叠加生猪及其产品流通性的提升利好下，产区猪价有转好的动力存在。目前正值年初，养殖大场出栏意愿不强，短期内市场进入春节前屠企猪肉备货旺季，消费需求进入春节前的高峰冲刺期。
商品期权
铜期权
2018年度第一个交易日，铜期权总成交33812手，环比减少24%，总持仓量57668手，环比小幅增长，交易活跃度一般。从PCR来看，总成交量PCR重新走高，而持仓量PCR略微下降，市场情绪偏向悲观。
铜终端消费依旧不容乐观，成交清淡，再加上宏观方面经济数据表现不佳，预计短期铜价依旧偏弱运行。另外，历史波动率和隐含波动率双双上扬，期权隐含波动率从低点开始有所回升。建议期权交易继续买入看跌期权。
豆粕期权
策略：春节假期临近，下游需求支撑，节后豆粕期货上涨，但非洲猪瘟又有新增病例，全球供应充足压制连粕上涨空间，盘面震荡运行为主，隐含波动率处于合理区间，无明显套利机会，建议谨慎观望。
豆粕期权昨日成交一般，总成交量30244手，环比下降41.4%，总持仓量减至373388手。其中M1905系列期权总成交23024手，环比下降35.3%，持仓量微增至258528手。看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为3250和2700。主力合约系列期权隐含波动率运行平稳，最新值为18.48%，近3个月10日HV则持续下行。从期限结构来看，豆粕主连短期历史波动率大幅下降，最新值处于10分位附近，而长期波动率仍高于短期波动率，位于均值上方。
白糖期权
郑糖昨日震荡下行，目前新糖处于大量压榨，新糖的上市对糖价形成压力，由于对于全球经济增长速度的放缓的担忧，原糖行情疲软。而且广西主产地现货价以下调为主，未来糖价会遭受打压，上方的压力在不断增强，目前来看白糖的熊市行情并没有结束，尽管今年的压榨量预期有所下滑，这对白糖价格提供了我一定支撑。短期来看白糖行情偏群，市场情绪较为悲观。
期权方面，白糖的SR1905期权合约的成交量PCR值1.01，持仓量的PCR值为0.64。成交量的PCR值和持仓量的PCR维持相对稳定，市场情绪偏空。60日历史波动率为13.77%左右，目前SR905期权合约的隐含波动率为14.84%附近，隐含波动率相对历史波动率溢价空间存在，可以卖出跨式期权或者宽跨式期权做空波动率。趋势性策略短期的悲观情绪，以及新糖产量的上市，现货价格的下调，建议卖出看涨期权策略。
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