黑金期货：钢铁产业期货年前投资报告

　　一.市场简析

　　当前环保限产政策禁止一刀切，钢厂产能利用率、粗钢日均产量受采暖季限产影响有所下降，但高利润致使产量降幅会低于预期。钢厂建材库存增加、社会库存下降，整体需求预期下降。虽然目前钢材库存处于低位，但宏观经济下行预期和市场淡季悲观预期加重市场压力，高价导致贸易商冬储意愿较弱。多地环保限产政策对钢厂有不同程度影响，市场预期及情绪变化对销售会产生直接影响，预计12月中下旬及1月主导钢厂定价会维稳挺价为主、相机调价，商家被动跟随市场变动调价、出货、冬储。

　　打赢蓝天保卫战三年行动计划，京津冀及周边地区、汾渭平原、长三角秋冬季攻坚行动方案已经印发。冬季重污染天气易发，生态环境部会相应启动区域应急联动环保限产措施。

　　二.宏观形势

　　12月初中美领导人就经贸问题达成共识，停止升级关税等限制措施，将重启为期三个月的谈判，贸易局势转向阶段性积极预期。美联储11月会议纪要强调：数据是重要指导，政策并非预设；市场预计12月基本会加息，明年至少加息一到两次。俄罗斯与沙特就原油减产问题达成共识，市场减产预期增强。外围不稳定风险担忧导致新兴市场货币贬值压力加大，股市延续弱势，美国股市出现见顶信号。

　　当前国内宏观经济下行压力加重，地方政府融资难、债务压力增大、考核严格，虽然去杠杆相关政策有所放松，但不代表长期政策基调被放弃或者完全转向。国家政策发力稳经济、扩内需、财政宽松，重启基建补短板，短期难见效。政府严格调控地产政策，限制银行贷款和融资渠道，冻结地产销售，部分泡沫地区房价大跌。土地成交接连下滑，地产商拿地力度减弱；“高周转”经营、加速赶工期促销，会透支后期需求；资金压力增大后会导致后期地产新开工下滑，钢材需求会下降。

　　三.综合评估

　　前期黑色期货在经历11月持续下跌后，跌至年度低价区附近，已充分反应市场看跌预期及淡季悲观预期，低价区成本支撑逐步增强，资金加速向远月移仓。12月初受中美达成共识等多重利好消息提振，黑色大幅反抽洗盘，逐步走出支撑性震荡反弹行情。但宏观经济下行压力仍较重，环保松绑及冬季需求下降预期会压制市场反弹高度。

　　市场预计明年一季度宏观经济数据仍较差，不排除政府会加大刺激经济力度。且钢铁产业正处于优化结构调整时期，在生态环境部严格督查环保限产影响下，黑色成本区、低价区支撑会极强。细节联系136-7209-7663或微信交流。期货文华商品指数、工业品指数、原油指数自高价大幅回落已跌至强支撑区域，螺纹钢等黑色品种指数亦是如此。同时黑色近远月期货部分品种大幅低于现货价，修复贴水期现回归预期较强。因此，12月操作重心可放在黑色品种1905、1910低价区布局中线多单。

　　四.螺纹钢期货远月中线多单简要投资参考方案

　　1.螺纹钢1905/1910低价做多布局区域：3000-3200。

　　2.操作及持仓时间周期：12月至1月上旬。

　　3.前期投入至多30%资金，分点位、分区域、分步进场。

　　4.最大止损：3000(止损幅度限定在总资金8%以内)。

　　5.盈利预期：首要目标3500(盈利幅度预计达总资金30%以上)，第二目标：3700、3800。

　　6.盈利亏损比例：3：1以上。操作细节可咨询：136-7209-7663或微信交流。

　　附注：降低止损幅度方式：可降低仓位、滚动操作拉低入场成本、提高或移动止损等。布局位置会注意多空资金情绪及主动性择机而动，操作细节及其他品种布局区域可电话交流。产业部深入一线调研，布局期现货大波段、中长线投资方案，服务投资者。

　　五.风险因素

　　宏观经济下行压力仍较重，环保松绑及冬季需求下降预期会压制市场反弹高度。环保政策变动及外围不确定性风险扰动会直接影响短期期货行情波动，带来资金潜在风险。

　　建议结合每日矿焦钢资金流向和策略报告研判行情，对相关研究有兴趣者欢迎交流。

　　(注意：本方案月中或有调整，仅供参考，不作为投资依据，如有问题及时电话沟通。本报告版权仅为我公司所有，未经许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。)返回期货首页，查看更多>>