[期债主要观点]
周二，国债期货低开后维持窄幅波动，临近尾盘下行，10年期主力合约收跌0.05%。10年期利率债收益率午后转为上行，10年期国开债活跃券盘中最低报3.655%，为近两年来较低水平。10年期国债活跃券180019最新成交报3.28%，收益率上行0.37bp。金融数据显示宽信用仍未显现，期债上行动力仍然较强。11月M2货币供应同比8%，续创今年6月创下的历史最低增速，M1货币供应同比1.5%，创2014年1月来最低增速，M1和M2剪刀差再次继续扩大，反映出地产调控下，经济活力进一步降低。目前房地产销售仍在不断下滑，总需求依旧偏弱。社融方面，新增人民币贷款虽然有所增加，但是从结构上看依旧不乐观。新增人民币同比多增1267亿元，主要的增量来源于票据冲量，同比多增了1956亿，而企业中长期贷款则较去年同期少增980亿元，反映出银行风险偏好仍然较低，宽信用尚未到来。值得注意的是，表外融资仍在收缩，托贷款减少1310亿元，同比多减1590亿元；信托贷款减少467亿元，同比多减1901亿元；未贴现的银行承兑汇票减少127亿元，同比多减142亿元。新口径下社融同比增速为9.9%，仍延续下行趋势。此外，居民信贷仍处于高位，新增居民短期和中长期贷款分别为2169亿元和4391亿元，均略高于去年同期，居民杠杆率的不断攀升对消费将有所抑制。
票据冲量推高社融，企业中长期贷款仍然较弱，银行风险偏好较低，宽信用尚未到来，对期债形成有利支撑。未来更多支持民企发展的政策将逐步实施，不过对经济的提振尚存一定时间。此外，资金面的合理充裕，市场需求较为旺盛以及中美贸易的不确定性，均对期债形成利好。考虑到近期经济数据较弱，交易可继续顺势而为。
免责声明
本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。
本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货证券或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。
在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。
本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎！返回期货首页，查看更多>>
1. 冬季风暴袭击美国北卡罗来纳州和弗吉尼亚州，已致超过50万户停电，多架航班也被迫取消，美国多州宣...
12月11日 20:08
