小美期货：早报 | 美元强势，今日期市机会可看这几个品种

　　宏观股指

　　观点：美元强势美股大跌，市场再度面临承压

　　昨日晚间美元指数延续强势突破97.50关口，道指以及纳指跌幅均超过2%，外围市场仍存在不确定性困扰因素。同时本周为股指期货交割周，进入11月中下旬后机构面临年末结算，将导致各大指数面临承压，持续性放量上涨概率较低，预计周五交割日前市场仍可能出现较强的偏负面波动。

　　操作上建议：观望为主，耐心等待交割日前局面明朗后的布局时机，供参考。

　　贵金属

　　观点：美股重创不改美元强势，贵金属或继续向下调整

　　昨日CMX黄金主力合约收盘于1200.8美元/盎司，涨跌幅-0.78%。沪金收盘于272.2元/克，涨跌幅-0.78%。隔夜沪金小阴窄幅震荡。周一美股收盘大跌，科技股和金融股遭受重创。美元指数走势强劲，黄金承压。意大利预算陷入僵局，市场对于英国的无协议脱欧也感到焦虑，导致欧元走势较弱。目前CMX黄金试探1200美元/盎司，整数关口附近，可能行情会略有休整。内盘方面，沪金未来支撑在前期跳空高开缺口处，270.5元/克-270元/克附近。以震荡下行思路对待，行情在该位置短时间内或略有反复。

　　黑色品种

　　钢材

　　观点：期螺弱势盘整，现货一致下跌 

　　秋冬季错峰生产即将启动，但种种迹象表明环保限产对供给的约束在减弱，后期供给的缩减很难超预期，而需求端的季节性走弱已经显现，供需的强弱转换为时不远。当前低库存是现货价格的主要支撑，然而近期库存降幅正逐步收窄，厂库也开始累积，一旦总库存拐点出现，现货价格会面临更大压力。盘面上多空双方资金均在撤离，期螺持续下跌后或进入盘整阶段。 

　　策略： 单边建议观望，可尝试逢高做空卷矿比 

　　铁矿石

　　观点：连铁承压震荡，上涨动力不足

　　矿山发货总量有所增加，钢厂补库稳定，港口库存仍处低位，矿石供需结构较好，并无明显变化。昨日成材下行，矿石相对抗跌，预计短期仍以震荡运行为主。需持续关注矿山发货情况及成材走势。

　　策略：盘面震荡运行，建议观望。

　　焦炭

　　焦企高开工率、低库存现状及钢厂稳定需求对焦炭价格起到支撑作用，但冬季需求转弱预期给现货市场上涨带来压力，目前焦炭现货市场暂稳，盘面因需求预期及下游产品价格回调影响导致震荡，后期需关注下游需求变化对焦炭价格走势的影响。 焦炭单边建议观望为主。

　　焦煤

　　山西因严查超产和环保原因造成焦煤产量偏低，煤矿库存少，叠加冬季运输紧张态势，货源紧张，但焦企和钢厂补库冬储需求仍在，因此焦煤易涨难跌，虽已达年内高位，但依然有上涨空间。 焦煤可以尝试逢低做多。

　　玻璃

　　纯碱及天然气价格持续上涨，不断提升玻璃的生产成本，玻璃行业利润受到严重挤压。但是，玻璃生产线冷修复产成本很高，短期很难引发供给端明显回落。现货方面，沙河经过前期降库存之后，昨日陆续涨价，但是需求偏弱，市场不一定能接受。操作上，空单续持。

　　有色金属

　　观点：铜区间运行，铝环保不及预期承压

　　铜

　　强势美元以及对贸易前景的担忧打压铜价回落，尽管来自供应端收缩格局依旧，但总体判断铜的区间运行不变，升水仍保持，短期48500-50500维持，关注亚洲铜会议最终对铜矿加工费的确定。

　　铝

　　铝在采暖季限大幅不及预期之下，市场对近期各地政府政策出台关注略有下降，而入冬需求增速下降，市场利好匮乏，同时伦铝持续反弹无力之下，国内期现铝价承压下滑，市场主体依然集中于贸易商之间，成本因素下关注13500支撑。

　　化工品种

　　原油

　　周日阿布扎比会议上传出沙特阿拉伯意图再次减产的讯息，在市场氛围推动下油价盘中小幅反弹。然而特朗普发推文表达出要求欧佩克不要减产的意图，加之原油市场对于需求走弱担忧仍存，油价延续下跌行情。综合来看，在当前不加大减产力度的背景下，原油供需结构开始扭转。原油需求减弱叠加库存大增，油价继续震荡寻底，需要持续关注12月份的会议减产计划制定。

　　PTA

　　成本端油价跌跌不休，OPEC产油国表态或增加重塑远期供应格局的可能，但实际需求仍在继续利空。供需面看，11月份中旬两套装置检修将会带来利好，下游昨日受聚酯减产和PTA反弹带动，涤丝市场迎来了久违的产销回升，市场整体产销集中在120-130%上下。目前下游厂家原料库存均处于低位，聚酯减产给市场带来了一定的利好刺激。但是大幅的减产中长期将会对PTA原料端利空，短期PTA反弹行情下，关注产销持续情况，操作上短多参与。

　　甲醇

　　欧洲市场甲醇延续跌势，亚洲市场稳中偏弱，CFR中国主港价再跌10美元/吨。国内市场延续弱势，今日浙江大跌180元/吨，其他地区跌幅在20-70元不等。由于前期检修装置本周将迎来集中复产，市场供给有望回升，而下游看空心态较浓，采购积极性不强。供需失衡压力下，现货仍有走低压力，期货跟随下跌可能较大。但考虑后期采暖季限产以及下游装置复产预期，预计下跌将有所放缓。

　　塑料

　　亚洲市场乙烯单体企稳，今日上涨20美元/吨，聚乙烯报价稳中偏弱，部分膜料价格下跌。国内市场重心下移，石化华北报价持稳为主，华东、华南报价下调50-100元左右，市场化报价以跟跌为主。装置方面，抚顺石化装置复产，上海金菲、神华新疆、茂名石化、中海壳牌二期近期也有复产计划，聚乙烯供给有望回升。由于棚膜需求转淡，近期开工率环比回落。供需偏空预期下，市场心态较为悲观，PE现货短期弱势难改。技术面看，塑料期货向下破位，有进一步下跌可能。

　　亚洲美金市场丙烯价格下跌，聚丙烯报价暂稳。国内石化报价普遍下调，跌幅100-200元，市场价格跟跌50-250元不等。原料价格连续下调，聚丙烯成本重心下移。随着检修装置较少，10月份PP产量环比大幅回升，目前市场供给保持在较高水平。由于下游需求不佳，石化报价连续下调，市场短期弱势难改。技术面看，PP主力合约下跌有加速迹象，空头仓位继续持有。

　　农产品

　　棉花

　　观点：“减产”传言再起，技术面吸引大单进入

　　基本面方面，目前新疆处于加工中期，由于此前成熟时期及收花时进度落后，近几日加工放量，高于去年同期。10月底商业库存总量近300万吨，增幅78.5%。下游购销加快，但与商家让利有关，对行情并无强力支撑。随着郑棉技术面信号增强，今日“减产”传言再起，多数资金洗盘后抄底进入。主力合约多空量比显著多头偏移。与大单意见相左，多数散单出清情绪显著。考虑到基本面暂未迎来转折，可不必过早抄底入场。

　　豆粕

　　观点：多空因素交互，连粕依旧震荡

　　由于技术性卖盘叠加美豆库存将增加的预期，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一下滑，。连粕仍呈现震荡偏弱走势，中美贸易战持续，远期大豆供应存在较大问题，上周国内油厂压榨量减少，阻碍豆粕库存上升；但连粕利空因素较多，非洲猪瘟持续蔓延，又有新增省份发现非洲猪瘟疫情，而且饲料新标准已经发布，因此预计后市豆粕以震荡趋势为主，应重点关注G20中美领导人会晤情况及饲料新规执行情况，近期不建议单边操作。

　　玉米

　　观点：玉米种植补贴急剧下降，远期玉米看涨强烈

　　近期黑龙江种植补贴政策的出台，玉米每亩补贴25元/亩，远低于过去两年的水平，短期或影响农户惜售情绪利多现货，中长期弄农户继续种植玉米的积极性降低，利多远月1909的玉米价格。

　　交易上单边建议逢低介入1905玉米多单，甚至1909多单。套利策略可以考虑空C1905多C1909，或者多玉米1905空淀粉1905。前期价处于牛市结构，目前处于政府主导的去库存的背景下，近月供应会好于远月，远月涨幅将高于近月，且有政策的加持，1909合约不容乐观。

　　鸡蛋

　　观点：蛋价局部回暖，期货偏弱震荡

　　蛋价经过上周的弱势调整，本周伊始局部地区出现企稳回暖的迹象，山东、河南蛋价上调地区较多，其他省份以稳定为主。目前产区货源供应正常，走货一般，局部略有余货，销区到货走货正常，南方地区蛋价小幅涨落调整，预计短线蛋价有望稳中偏强整理。

　　与蛋价企稳回暖不同，期货盘面全线飘绿，1901合约开盘后一路减仓下行，其中多头减持更为明显，日内总持仓减少16730手，前20多头持仓占比下滑至7.85%，较前一交易日下跌1.39%。目前市场对春节前现货行情存在分歧，而现货处在止跌反弹的关键时期，多空双方都较为谨慎，在没有明确信息表明春节蛋价继续走强之前，盘面仍将保持高位区间震荡。策略上建议多单暂时观望，等待现货信号。

　　生猪

　　观点：南方地区跌幅较大 猪价走势转弱

　　随着气温下降，猪肉消费缓慢增长，而非洲猪瘟疫情呈密集爆发态势，上周湖北、江西、福建首度出现非洲猪瘟疫情，上周末安徽青阳县亦出现疫情，上述地区猪价承压下跌，但跌幅好于预期。整体来看，猪价下跌现象增多，生猪存栏压力大，生猪调运依旧受限，但市场整体供应充足，养殖户出栏积极，屠宰企业收购无压力，局部销区供应仍偏紧。预计短期内猪价延续回落态势。

　　商品期权

　　铜期权

　　周一，铜期权总成交39444手，环比前一交易日增加88%，活跃度大幅提高；铜期权持仓量继续增加，截止昨日收盘持仓为42140手，环比增加2310手。PCR方面，成交量位于1以下，而持仓量PCR近日持续下行，表明目前市场情绪仍然相对谨慎。

　　强势美元以及对贸易前景的担忧打压铜价回落，尽管来自供应端收缩格局依旧，但总体判断铜仍将保持区间运行不变，建议前期熊市价差组合继续持有。另外，铜期权隐含波动率周一重新上行，注意观察隐含波动率变化趋势，波动率策略暂时观望。

　　豆粕期权

　　豆粕期货弱势震荡，单腿策略建议观望。G20领导人会晤结果不定，可择机构建买入跨式或宽跨式组合做多波动率。

　　豆粕期权昨日成交一般，总成交量70860手，环比微增3%，总持仓量623786手。其中M1901系列期权成交47920手，环比减少17%，持仓量441562手，持仓PCR值持平，多空双方处于观望状态。豆粕主连历史波动率最新值位于90分位附近，10日HV为28.23%。M1901系列期权隐含波动率上升，仍处高位。

　　白糖期权

　　而目前郑糖处于震荡行情，在5100点为较强的阻力位。现货方面全国报价并不统一，但都维持在较小的波动范围内。由于干旱和病虫害原因，印度白糖产量大幅下降，郑糖震荡回落，短期维持震荡行情。

　　昨日白糖期权整体成交量PCR值，持仓量PCR值比较稳定，目前白糖市场的情绪偏中性,白糖1901合约平值期权的行权价至5000的位置，20日的历史波动率下降到11%附近，SR1901合约平值看涨期权的隐含波动率在15%上下，当前白糖波动率较为稳定，较历史波动率具有一定溢价，可考虑卖出跨式或者宽跨式期权策略；短期由于国内新的压榨期，来可能对白糖行情有所打压，白糖价格回落的可能性比较大，也可以卖出看涨期权。

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