国贸期货：12月21日早评

　　第1页: 沪胶如期回调，维持低仓位多单第2页: 【股指】第3页: 【PTA】第4页: 【国债期货】第5页: 【粕类】第6页: 盘面略有企稳，观察反弹高度第7页: 【贵金属】第8页: 【宏观和消息面】第9页: 【油脂】第10页: 弱势震荡，跌后反弹空间仍存

　　【基本面】

　　1、农业部数据并显示，截至2016年12月15日当周，美国大豆出口检验量为1,731,565吨，在市场预估的150-180万吨区间内，前一周修正后为1,842,561吨，去年同期为1,461,746吨。 截至2016年12月15日的一周，美国对中国(大陆地区)装运1,291,179吨大豆，大约相当于23船巴拿马型货轮装运的数量。上周装运了1,295,975吨大豆，相当于24船。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的74.6%,上周是70.5%，两周前是74.4%。迄今为止，2016/17年度(始于9月8日)美国大豆出口检验总量为29,655,055吨，上年同期是24,820,767吨，同比增幅为19.5%，上周是同比增长19.5%，两周前是同比增长18.8%。

　　2、现货方面：沿海一级豆油主流价位在7360-7550元/吨一线，跌幅在50-150元/吨，(天津贸易商7360-7370，日照贸易商7400，张家港贸易商7450，广州贸易商7550)。沿海24度棕榈油价格大多在6570-6850元/吨，大多跌50-120元/吨(天津6750-6760跌80，日照黄海报7000跌100，张家港贸易商6850跌100，广州6570-6580跌120，厦门6800跌50)。

　　3、商品气象集团称，周末的降雨和本周的降雨，将遍及所有阿根廷作物干旱地区。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：周二，美豆继续呈现回调走势，外盘市场预计阿根廷将出现更多有利于作物生长的降水，这将有助于阿根廷几乎全部最干燥的地区，因而大豆市场回吐天气升水。美豆出口数据良好，或将继续给美豆提供支撑，预计短线美豆跌幅不会太大，下方支撑先看1000美分关口附近；BMD毛棕榈油期价呈现低位偏弱震荡，目前仍在3000令吉/吨上方，短线回调空间将有限，或将继续受助于马币的贬值带来的价格上涨，建议关注马棕油出口以及船期情况。

　　内盘方面：周二，豆棕油现货跌50-150元/吨，买家避市观望，成交不多。周二严重雾霾天气导致日照工厂限产30%，河南部分停产，且当前处包装油备货旺季，油脂库存逐步降低，油脂中长线震荡上行格局未改。但年关将至，年底资金有回笼需求，资金出逃令周三油脂期货跌幅较大，短线调整幅度或大于预期。

　　操作上：单边操作：维持近来观点，建议逢低入场，中长期投资者可依托20日均线建多单，但建议采取滚动加仓策略。套利方面：周二，虽然油脂整体呈现回调，但豆油相对抗跌于其他油脂，因此豆棕01、05合约价差继续在走扩通道内。前期低位价差入场的建议部分止盈。需要注意的是，做多豆棕价差的风险点在于棕油库存的缓慢回升以及对棕榈油减产预期的持续性。预计价差在节后将重回正常区间，近几月豆棕价差修复进程较为缓慢，但豆棕价差后期修复走扩是大概率事件；另外，多棕榈油1705空菜油1705的套利单剩下的仓位可继续持有。

　　Y1705日内参考点位，上方压力：7350；下方支撑：6900；

　　P1705日内参考点位，上方压力：6600；下方支撑：6200。

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬