国贸期货：11月01日期货早评

　　国贸期货早评：铜价震荡反弹

　　【基本面】

　　1、美国9月个人消费支出(PCE)环比0.5%，预期0.4%， 9月实际个人消费支出(PCE)环比0.3%，9月核心PCE物价指数同比1.7%，预期1.7%.

　　2、欧洲央行管委林德表示，缓慢缩减QE至关重要；明年3月份是个期限，关于逐渐缩减QE的讨论一直在进行，因为不可能一蹴而就；当通胀接近2%目标时，QE这种非常规措施将被停止，现在无法说明QE何时会停止。

　　3、智利9月铜产量为460,986吨，较上年同期减少2.5%，因受罢工及事故导致的工作中断影响。智利是全球最大的铜生产国，该国铜产量约占全球铜总产量的三分之一。目前该国正在应对许多年久矿场矿石品位下滑的影响，不过新矿则有助于提振该国铜产量。

　　4、31日，LME铜库存减少5575吨至320825吨，上期所铜库存较上周减少15086吨至102548吨。上海电解铜现货对当月合约报升水60元/吨-升水130元/吨，平水铜成交价格38430元/吨-38530元/吨，升水铜成交价格38470元/吨-38570元/吨。沪期铜小幅反弹，月末最后交易日市场交投淡静，早市有少量投机商入市，吸收低价好铜，但随着前期进口盈利窗口打开，进口铜大量进入，今日市场供应品牌多样，尤其是低端进口铜涌入，导致现铜升水出现进一步收窄，平水铜品牌间拉开价差，进口品牌多调降升水换现，下游月末操作较少，市场成交以中间商为主，充分显现月末特征。下午沪期铜背靠日均线震荡，好铜升水报价110元/吨-130元/吨，个别大贸易商入市吸收性价比高的平水铜，如AE、韩国铜之类，引平水铜升水抬升至80元/吨-100元/吨，湿法铜少而坚，下午询价入市者仍以中间商为主，为明天换月重新定价有所准备。据CFTC铜持仓报告，上周铜非商业多头77097手，非商业空头76198手，因而非商业净多头899手，较前一周增加2989手净多头。

　　【行情评述】

　　LME铜报收4862美元/吨，涨0.34%，沪铜主力报收38640元/吨，涨0.57%。伦铜下探后震荡回升，创一个月高点，盘面波动明显加剧，沪铜夜盘高开高走，在人民币贬值因素下，铜价创出7月底以来新高。美国9月核心PCE物价指数同比1.7%，预期1.7%，通胀数据符合预期，为12月加息铺路，美元指数保持高位震荡，对铜价的压力仍在，今年1-8月，全国电网工程完成投资3012亿元，同比增长33.2%，全社会用电量高速增长，同时有房地产和汽车行业推助，电线电缆企业开工率表现一直优于去年。上海电解铜现货对当月合约报升水60元/吨-升水130元/吨，现货畏高情绪明显，成交清淡。铜价了延续反弹，加之人民币贬值明显，近期外强内弱格局非常明显，铜、锌内外盘反套策略逐步止盈。

　　【操作策略】

　　操作上，铜价内强外弱明显，铜、锌内外盘反套策略逐步止盈。仅供参考。