国贸期货：11月01日期货早评

　　【油脂】

　　【基本面】

　　1、据美国农业部发布的压榨周报显示，过去一周美国大豆压榨利润增长，也继续领先于上年同期水平，主要因为豆粕价格大幅上涨。截至周四(10月27日)的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳2.11美元，高于一周前的2.02美元/蒲式耳，去年同期为1.68美元/蒲式耳。

　　2、现货方面：沿海一级豆油主流价位在6680-6870元/吨一线，部分跌10-20元/吨，(天津6750-6760，日照6720-6730，江苏6870，广州6680-6700)。沿海24度棕榈油价格大多稳定在6180-6410元/吨(天津6400-6410平，日照黄海国标6450平，张家港报6300平，广州报6180，厦门报6250平)。沿海豆粕价格主流集中在3200-3280元/吨，较上周大多跌20-40元/吨，益海部分油厂跌幅70-80元/吨，(其中天津3250，山东3200-3280，江苏3250-3280，东莞3270-3280，广西地区3220-3280)。

　　3、截至10月27日，巴西2016/17年度大豆播种完成41%，之前一周为29为31%，五年均值为40%。将巴西大豆播种面积预估小幅修正至3345.6万公顷，并预计大豆产量将较上年度增长5.2%至1.004亿吨。其中马托格罗索州大豆播种完成68%，之前一周为47%，上年度同期为36%。帕拉那州大豆播种率达到65%，之前一周为51%，上年度同期为68%。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：上周四在触及近3个月来的1031美分高位后，回落下调，但美豆期价在突破1000美分后仍以偏强震荡为主。虽然美豆丰产的格局没有改变，但目前市场关注点美豆出口以及南美播种期的天气情况。由于目前市场缺少南美豆，后期美豆仍将是主要的全球大豆供应的主要来源，加上美豆出口良好，因此美豆价格后期将继续受到提振；马棕油暂难突破2800令吉/吨，现货库存仍在低位，因此内外盘棕榈油期价跌幅也较为有限。周一BMD毛棕榈油期价下探回调至60日均线以内。

　　内盘方面：周一，连盘油脂低开后震荡反弹，现货豆油跌10-20元/吨，棕油持稳，成交不多，低位吸引些成交。虽然周一连豆油出现回调震荡，但在低开后迅速修复归位，也表明了抗跌性，主要是由于美豆出口强劲及南美天气不确定使美豆抗跌的带动；棕油货源仍未宽松，投机资金近期可能会再次投入棕油期市，后期棕油消费淡季整体偏空，短线在库存和现货价格的支撑下暂难下探。油脂长线仍处震荡上行通道，短线虽滞涨震荡，但预计难有大跌，或跟盘呈现高位上下波动盘整态势。

　　操作上：套利方面，周一连棕油表现更加抗跌，豆油期价小幅回调，豆棕01合约价差仍在震荡，未完全在修复通道内。05合约价差仍在850附近震荡，但此前的套利逻辑不变。豆棕01或05合约价差大幅缩小即是入场时机；单边上，逢低回调建多单。

　　Y1701日内参考点位，上方压力：6950；下方支撑：6400；

　　P1701日内参考点位，上方压力：6200；下方支撑：5700。

　　个人意见，仅供参考。