宏源期货：8月18日早报

　　第1页: 成交下滑，观望为主第2页: 多单继续持有 关注上方压力第3页: 市场情绪重归平静 贵金属小幅波动第4页: 政策效果观察期 铝锌开始整理第5页: 期债低位震荡 关注公开市场第6页: 郑棉保持底部震荡思路第7页: 铜价表现尚可 短期延续整理第8页: 螺纹：成交下滑观望为主第9页: 豆粕跌至支撑位

　　要点

　　1. 大豆进口：海关数据显示，7月我国大豆进口量达到950万吨，创下新的单月进口量纪录。此前单月进口量纪录为去年12月的853万吨。这也是我国大豆单月进口量首次突破900万吨。。

　　2.厄尔尼诺：美国气候预测中心(CPC)上周发布报告，将厄尔尼诺持续到北半球初春的几率提高到85%。该中心上月曾预计厄尔尼诺持续到北半球初春的几率为70%。该中心仍表示，厄尔尼诺持续到北半球冬季的几率仍超过90%。

　　3. 豆粕需求：尽管上半年生猪存栏同比下降6%，生猪出栏同比下降5.1%，但由于豆粕价格下跌以及DDGS等其他蛋白原料供给减少导致豆粕替代其他蛋白原料，支撑豆粕消费同比提高7%左右。后期生猪存栏将持续恢复，将持续提振豆粕消费和大豆进口。本年度大豆进口量将达到7700万吨，同比增加9.4%。受结转库存偏高的影响，下年度大豆进口增速将放缓，预计将达到7900万吨左右。

　　4. 生猪：由于玉米价格稳中有降，猪粮比价回升至7.3:1，是2012年2月以来的最高水平，与2014年4月下旬本轮猪价下跌创下的猪粮比价低位4.6:1相比，累计提高近60%，生猪养殖收益显著提高。根据测算，7月生猪养殖头均盈利在230元/头左右。

　　5. USDA： USDA于8月12日公布月度供需报告，该报告中对2015/16年度美豆供需数据进行了不少调整 。该报中把美豆种植面积估计值从8510万英亩调减到8430万英亩，收获面积从8440万英亩调减到8350万英亩，单产从46.0蒲式耳/英亩调增到46.9蒲式耳/英亩。产量从3885百万蒲式耳调增到3916百万蒲式耳。期末库存从425百万蒲式耳调增到470百万蒲式耳。受此影响，美豆主力合约大幅下挫，预计今日国内油脂油料尤其是豆粕跌幅会较大。

　　 小结：

　　USDA于8月12日公布月度供需报告，该报告中对2015/16年度美豆供需数据进行了不少调整。该利空报告发酵了几天后，美豆与中国豆粕均跌倒了技术上的重要支撑，可以尝试轻仓介入多单。

　　宏源期货 王勇 (F0259858)