宏源期货：8月18日早报

　　第1页: 成交下滑，观望为主第2页: 多单继续持有 关注上方压力第3页: 市场情绪重归平静 贵金属小幅波动第4页: 政策效果观察期 铝锌开始整理第5页: 期债低位震荡 关注公开市场第6页: 郑棉保持底部震荡思路第7页: 铜价表现尚可 短期延续整理第8页: 螺纹：成交下滑观望为主第9页: 豆粕跌至支撑位

　　要点

　　股指期货数据大回放

　　1、股指期货行情

　　8月17日，三大股指期货价格大幅低开后震荡上行，收盘小幅下跌。截止到收盘，主力IF1508合约收4166.6，下跌6.00 点(0.15%)，成交量为1661291手，持仓量为53579手；主力IH1508合约收2502.6，下跌43.00 点(1.69%)，成交量为198816手，持仓量为14714手；主力IC1508合约收8659，上涨244.80 点(2.91%)，成交量114466手，持仓10505手。IF总成交量为1824052手，总成持仓量为229528手，成交持仓比为17.15 ；IH总成交量为229528手，总成持仓量为106378手，成交持仓比为7.26 ；IC总成交量为134041手，总成持仓量为21015手，成交持仓比为6.38 。

　　2、股指期货价差分析

　　股指期货的期现负价差小幅缩小(除IH外)。IF当月合约与沪深300指数的期现价差为-49.33 ，价差与现货价格比为-1.34 %；IH主力与上证50指数的期现价差为-39.0 ，价差与现货价格比为-1.58 %； IC主力与中证500指数的期现价差为-162.1 ，价差与现货价格比为-3.14 %。

　　3、主力持仓分析

　　主力持仓方面，三大指数期货主力主要以减仓为主，主力多头减仓幅度小于于主力空头，表现为净多。具体看，IF1508合约前二十大多头减仓313手，前二十大空头减仓3088手，新增多单与新增空单之差为2775手； IH1508合约前二十大多头增仓1512手，前二十大空头增仓1614手，新增多单与新增空单之差为-102手 ； IC1508合约前二十大多头减仓87手，前二十大空头减仓1手，新增多单与新增空单之差为-86手。

　　结论及投资建议

　　全球股市以涨为主，对股指影响利多；三大股指在证金公司减少干预的影响下大幅低开，而后震荡上行，收盘小幅下跌，期现负价差小幅缩小，主力持仓开始移仓换月，空头减仓明显，信心有较大的恢复； 6月份出口大幅下滑，外需不稳，需要政府给予稳外贸的支持；7月份工业增加值、固定资产投资以及消费都出现下滑，经济形势不容乐观；人民币连续大幅贬值，资金外流或是主因，7月份外汇占款大幅下降印证了资金加速流出的事实，但是央行的主动干预以及较好的经济基础，人民币连续大幅贬值概率较低，下行空间有限；证金公司过户部分股票给中央汇金，并在未来几年不会减持，市场恢复正常后将减少干预，市场恢复自身运行逻辑；我们认为，市场处于一个较为平衡的状态，预计短期股指仍以向上修复为主，关注前期上方平台的阻力；操作上，多单可以继续持有，注意风险控制。

　　宏源期货研究中心

　　研究员：曹自力(F0256186，Z0001585)