倍特期货：8月17日解盘

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　　有色系比价和交割检验仍偏弱

　　在上周人民币贬值引发金属比价快速修正后，今天国内又是延后的当月到期交割日，从金属系列的比价和交割效应的检验来看，国内弱反弹之后的横盘回吐表现仍然偏弱。

　　上周我们看到金属的比价变化差异拉大，对应反应的人民币隐含的贬值预期也分化明显。铜比价隐含的人民币贬值幅度大约在4%，而锌比价隐含的人民币贬值幅度大约在8%，客户也关切的询问到底哪个为准？如果说当时的人民币汇率波动下大家吃不准贬值幅度而出现比价的超打调整，那在本周初的比价表现仍偏弱，说明对汇率效应的中期压力仍未缓解，包括因为汇率变化后造成的隐形库存的融资锁定品种的再回流外盘压力。另外，锌比价较铜超打，也部分反应国内在后期精炼锌的出口和转出口压力更大。从汇率贬值的角度来说，真正的压力外置品种是铝，利于国内过剩铝库存加工出口，铜锌镍等品种要调和原料成本增加和冶炼出口成本降低之间的价差，所以铜和锌的比价之中，似乎存在一定的超偏纠正机会。

　　今天交割检验的金属横盘偏弱，主要体现在铜、锌、镍这几个品种的交割当月价差走软，与之对比的是沪铅的交割月价差却偏强，这也与铅本身的近期走势伴随增仓偏稳表现对应吻合。在今天的资金回吐兑现和交割价差修复之后，金属系列继续关注比价继续调和中的内外盘主动性，即到底是内盘主动下移，还是外盘主动上移。

　　金属席位的持仓调整来对比，沪锌的持仓结构开始从偏空向中性水平靠拢，特别是主要的金属席位在减空加多的缩减净空保值持仓的转变中。沪镍的调仓温和偏空基调没变，且投机多头的主动性连续减弱，低位缩减波幅的横盘过程继续过渡一段。

　　本周短线的技术强弱平衡位上，沪铜参考38600这一线，沪锌参考14800这一线，沪镍参考82000，沪铝参考12150一线。

　　操作建议，锌减多后持有，铜铝镍暂日内处理。金属需要等待外盘支持重新稳定后，才好吸引国内的买盘试探。

　　(倍特期货 魏宏杰)