宏源期货：8月18日早报

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-08-18 09:03:10

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　　Ø要点

　　一、行情回顾。周一，期债低位震荡，市场方向不明，收益率小幅上行。5年期主力合约TF1512开盘价98.385 ，最高98.385 ，最低98.055 ，收盘于98.150 ，涨跌幅为-0.26%，成交量为2290手，持仓量为9725手。三张合约总成交6607手，总持仓19225手。10年期主力合约T1509开盘价95.115 ，最高95.450 ，最低95.115 ，收盘于95.320 ，涨跌幅为-0.31%，成交2941手，持仓14943手。

　　二、资金面。周一，资金面先紧后松，资金利率上行居多。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行3.4BP至1.7010 %，7天利率上行2.2BP至2.5170 %，14天利率上行2.3BP至2.5980 %；银行间回购加权利率1天利率上行3.59BP至1.7214 %，14天利率下行1.79BP至2.5801 %，21天利率上行0.96BP至2.7231 %。

　　三、现券市场。TF1512合约的CTD券150003.IB，IRR为0.43%，该券当日于100.3972，收益率较昨日上行1.00BP；T1512合约的CTD券为140021.IB，IRR为1.66%，该券收于104.5467，收益率较昨日上行1.00BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行-0.4BP、1.2BP至3.2521%、3.5176%。中债国债类指数下行，其中中债国债总指数下行0.01BP至160.44 ，固定利率国债指数下行0.01BP至160.82 。

　　四、财经资讯。

　　1、中证报：综合人民币汇率阶段性走弱预期，参考银行间资金利率、商业银行体系超储率、外汇占款下降、央行公开市场操作等多方面因素，在当前流动性边际趋紧背景下，下调存款准备金率等宽松举措有望出台。

　　2、周一纽约商品交易所9月交割的原油期货收跌0.63美元，跌幅1.48%，报每桶41.87美元，创2009年3月份以来最低收盘位。

　　3、国税总局：充分发挥出口退税的职能作用，积极支持外贸稳定增长。

　　五、结论及投资建议。工业增加值当月同比6.0%，投资、消费表现较弱，7月财政支出同比大增，基建投资能否发力及其持续性值得观察；CPI同比1.6%，PPI环比跌幅扩大，货币政策表示不因个别商品价格的上涨改变方向；本周公开市场自然净回笼900亿元，由于资本外流及央行维稳汇率，外汇占款降幅较大，不排除央行近期通过降准补充流动性的可能；人民币即期汇率和中间价的点差校正基本完成，银行间汇率收盘基本接近中间价，人民币贬值预期减弱，CNY、CNH这两日基本稳定。周一由于降准预期未兑现市场低位震荡，方向不明，收益率小幅上行。我们认为降准箭在弦上，短期为稳定人民币汇率或有所延后，造成流动性方面的压力，对期债不利，不过收益率上行的风险并不大，期债仍取决于经济和政策方面的博弈，暂时摆脱不了区间震荡的走势，关注公开市场。

　　宏源期货研究中心

　　研究员：郭志红(F0304972)

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