宏源期货：2月25日商品期货早报

　　第1页: 做空盘面利润，节后思路偏空第2页: 春节期间的轻仓多单继续持有第3页: 节日期间消费放缓 期债偏暖第4页: 铝锌回落后遇到技术性支撑第5页: 美元指数高位波动 期银延续震荡走势第6页: 铜价反弹 但动能很弱第7页: 希腊援助计划成功延长 金价持续小幅走低第8页: 资金面宽裕 股指有望开门红第9页: 长假期间美豆震荡

　　宏观指引

　　发改委称今年将推进一批重大交通基础设施项目建设，创新投融资模式，进一步研究细化鼓励社会资本进入交通基础设施领域的支持政策和保障措施，积极吸引社会资本。

　　现货报价

　　上海HRB400(20mm)螺纹钢价格报2370元/吨，较上一交易日持平；唐山钢坯价格为1990元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报500元/吨，唐山国产矿报610元/吨，普式报价62.50美元/吨。唐山二级冶金焦报1015元/吨，天津港准一级冶金焦报1110元/吨。京唐港山西产主焦煤报900元/吨，澳产主焦煤报860元/吨。

　　夜盘报价

　　节后首个交易日无夜盘报价。

　　技术分析

　　螺纹主力1505节前最后一天收十字星，盘中下探短期均线获得支撑。经过长时间横向整理，均线系统对价格的阻挡作用已经大幅削弱。布林通道开口极小，趋势性较差。MACD柱状线走高，存在一定的多头动能，短线仍具备上冲条件。

　　铁矿石主力1505依托短期均线稳步走高，目前触碰前期上扬趋势线形成的反压，配合布林上轨的阻挡作用，502-510点位一线不易突破，MACD即将抵达中轴，也面临压制，没有发出明显买入信号。

　　焦煤1505短暂冲破60日均线后大幅回调，再次落至短期均线与布林中规附近，摆动指标处在上半区，定义为多头格局，但到目前为止没有有效长期均线处强压，整理态势没有明显改观，暂时观望为宜。

　　小结

　　目前市场看多依据仍表现为宽松预期以及季节性需求看涨。观察历史数据，螺纹钢主力合约季节性波动较差，旺季不旺的特性已为常态，而货币宽松对于黑色品种影响较为间接，当前利多因素均不构成实质性的看涨契机。另外春节长假期间美原油主力再度跌回50美元/吨以下，工业品系统性下行风险犹存，原油价格走低对铁矿石运费影响更为直接，成本线下移将导致矿价反弹举步维艰。目前国际铁矿石价格面前维持在60美元之上，暂时获得支撑。后市主要取决于下游采购意愿以及去库存过程，但在长期看跌的大背景下，下游需求大规模爆发的可能性较低。盘面上，螺纹钢主力逐渐向1510合约过渡，由于长时间盘整，目前总持仓已经腰斩，跌至240万手，资金关注度较低，成交量也大幅趋弱，品种投机度较差，缺乏仓量配合可操作性机会较少，资金损耗偏高。另外，期货盘面升水现货，盘面利润高于实际利润，后市两者回归概率较高，可择机做空盘面利润，或加大卖出保值力度，节后思路仍以震荡偏空为主。

　　宏源期货研究中心

　　研究员 王潋