国贸期货：11月25日走势预测

　　第1页: 国债期货低位小幅反弹第2页: 煤焦走势维持震荡，行业利好政策有望改善格局第3页: 橡胶低位盘整，再次考验下方支撑第4页: 小幅上行 沥青关注4350压力位第5页: 关注11500 近月多头防范风险为主第6页: 动力煤增仓上行，关注基本面涨势第7页: 现货市场僵持，玻璃暂以区间交易为主第8页: PTA总体仍呈现下跌趋势第9页: 延续强势，郑棉逼近18700第10页: 股指有风险第11页: 美豆需求强劲，连粕或跟涨第12页: 铁矿石回探前低支撑 短期震荡思路操作第13页: 市场消息面平静 金银维持弱势震荡

　　【消息面】

　　1、国际市场表现，美近期经济数据多数好于预期，美股强势上涨，道指和标普均创历史收盘高位；美经济数据向好压制黄金价格走势，且市场预期美联储缩减QE的概率抬头，黄金周跌3.36%；上周伦敦基本金属涨跌互现，伦铜涨1.17%，逼近7100关口。

　　2、李克强称中国新型城镇化带来巨大商机，积极稳妥推进新型城镇化，是一个长期、艰巨及复杂的过程。

　　3、国土部、住建部11月22日下发紧急通知，要求严格执行土地利用总体规划和城乡建设规划，严格实行土地用途管制制度，严守耕地红线，坚决遏制在建、在售“小产权房”行为。

　　4、继北京、上海等城市升级楼市调控之后，武汉出台七条楼市调控措施，明确提出外地购房者社保缴存年限延至两年，并抓紧研究提高第二套住房贷款的首付款比例。

　　点评：国内楼市价格节节攀升，引发地产调控的再度升级，近期关注房产税及地方性楼市调控政策动向，料对玻璃等建材行业影响偏空。

　　【基本面】

　　1、玻璃指数：11月22日，中国玻璃综合指数1112.07，比前一日下跌0.59点，当周下跌5.87点；中国玻璃价格指数1101.53，比上一日下跌0.53点，当周下跌5.74点；中国玻璃信心指数1154.22点，比上一日下跌0.85点，当周下跌6.39点。

　　2、库存：截至11月15日，国内310条玻璃生产线开工率77.74%，生产线库存量2802万重箱，较11月8日的2791万重箱增加11万重箱。

　　3、原材料：22日卓创资讯纯碱指数持平，当前国内市场平稳运行，价格处于上行通道中；石油焦指数持平，整体走势下行。成本端原材料走势分化，生产成本略有增加，玻璃价格成本支撑稍有利好。

　　4、仓单：截至11月22日郑商所注册玻璃仓单数量为0，仓单压力暂时消除，价格或有一定支撑。

　　点评：14家交割厂库全部升水，现货报价涨跌不一，市场整体处于僵持阶段。全国性集体涨跌现象难以出现，区域内价格调整较为普遍，料后市现货价格易跌难涨。近期格法玻璃生产线停产及生产成本略有提高等因素影响，华北沙河地区价格稍显坚挺，市场销量偏好。华中及华东地区持稳，华南价格坚挺。

　　【行情评述】

　　22日玻璃主力合约FG405略有走高后震荡回落，尾盘小幅翘尾，收小阳线。终盘报收1308元/吨，较前一日结算价上涨4或0.31%，减仓近2.3万手。FG405主力多头持仓149085手，空头持仓214027手，主力净空64942手。

　　【操作策略】

　　冬储在即，现货市场走势僵持，但北方地区建筑赶工短期或拉动玻璃需求，短期也不应过度悲观；三大指数继续下行，库存连续增加，产能过剩压制行业回暖，且环保压力增加企业生产负担，地产调控亦打击市场信心，中长期信心难言向好。郑商所调整厂库升贴水预期落空，南方现货企业参与套保存在困境，无注册仓单对期价上行有支撑。技术面来看，玻璃期价仍未突破震荡区间，周五收盘小翘尾或显示多头有一定信心。操作上建议激进投资者仍以1300为支撑短线试多，1300以下料将持续弱势调整，震荡行情仍考虑以区间交易对待，稳健投资者暂时观望。关注上证及螺纹走势，仅供参考。