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原油:宏观面向好短期支撑油价

2019-04-04 15:51:20 来源:和讯网 作者:佚名

  一.原油期现货市场回顾

  图1:国内外原油期货走势(国际原油:美元 /桶;INE原油:元/桶)

  图2:全球原油现货价格走势图(美元 /桶)

  前期市场预期伊朗原油进口豁免权或将延长令减产行动的利好影响遭受一定打压,同时经济放缓迹象加大令市场对经济前景担忧加重,原油价格遭受一定打压,但OPEC减产依旧为原市提供了一定支撑。近期,石油输出国组织的减产行动令原油多头信心受到鼓舞,提振油价;但美国原油库存报告整体利空,结合美元继续反弹,这令油价下行压力逐步加大,国际油价呈现震荡走势。当前国际油市多空博弈,预计短期原油价格仍有上涨空间。

  二.影响原油市场的主要因素分析

  (一)全球经济发展状况

  图3:主要地区PMI指标

  美国2月份制造业采购经理人指数为54.2%,比上月下降2.4个百分点,前值为56.6%。美国劳工部发布数据显示,2月非农就业人口变动今值2万人,预期18万人,修正后前值为31.1万人,创17个月来最小数值。在失业率方面,美国2月失业率3.8%,略低于预期和前值,一年来,失业率下降了0.3个百分点。

  中国2月制造业采购经理指数(PMI)为49.2%,低于上月0.3个百分点;中国非制造业商务活动指数为54.3%,比上月回落0.4个百分点,非制造业总体继续保持增长;综合PMI产出指数为52.4%,比上月回落0.8个百分点,表明我国企业生产经营活动总体保持扩张,但受春节因素影响,扩张步伐比上月放缓。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为49.5%和54.3%,环比均有一些回落。

  (二)市场供需情况分析

  原油供应方面,根据金联创报告显示,沙特3月原油产量已经降至982万桶/日的四年低位。而14个OPEC产油国3月合计产量环比大减29.5万桶/日至3038.5万桶/日。欧佩克组织2019年减产执行率料为135%,2月份预期为101%。其中,伊拉克2月原油产出减少7万桶/日,至463.3万桶/日;沙特2月原油产出减少8.6万桶/日,至1008.7万桶/日;委内瑞拉2月原油产出减少14.2万桶/日,至100.8万桶日;伊朗2月原油产出增加1.2万桶/日,至274.3万桶/日。更多数据显示,经合组织原油库存1月增加2210万桶,高于5年均值1910万桶。经合组织1月原油库存增加至28.8亿桶。预计欧佩克3月份石油产量将减少28万桶/日至3040万桶/日,为2015年以来的最低水平,沙特和委内瑞拉将录得最大的产量降幅。

  图4:EIA原油产量报告情况

  图5:美国石油钻井数(台)

  美国油服公司贝克休斯(BakerHughes)3月29日公布数据显示,截至当周,美国石油活跃钻井数减少8座至816座,连续六周录得下降,这是2016年5月来最长的连降周期,当时曾连降八周。同时第一季度创三年来最大单季度降幅,去年同期为816座,利好原油价格。

  美国能源信息署数据显示,截止3月22日当周,美国炼厂加工总量平均每天1583.1万桶,比前一周减少36.7万桶;炼油厂开工率86.6%,比前一周下降2.3个百分点。上周美国原油进口量平均每天654万桶,比前一周下降39.2万桶,成品油日均进口量222.1桶,比前一周增长10.5万桶。美国原油出口量继续减少。美国原油出口量日均288.6万桶,比前周每日平均出口量减少50.6万桶。美国原油净进口量365.4万桶,比前周增加11.4万桶。

  (三)库存分析

  图6:EIA库存报告

  美国能源信息署数据显示,截止3月22日当周,美国原油库存量4.42283亿桶,比前一周增长280万桶;美国汽油库存总量2.3862亿桶,比前一周下降288万桶;馏分油库存量为1.30167亿桶,比前一周下降208万桶。原油库存比去年同期高2.9%;汽油库存比去年同期低0.4%;比过去五年同期高约2%。美国商业石油库存总量增长6万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存4692.4万桶,增加54.1万桶。 整体来看,原油库存增加,成品油库存继续减少,美国炼油厂开工率下降。库存数据有一定利空影响,为原油上涨带来压力。

  三.原油后市研判

  图7:美原油指数

  最新宏观数据显示,美国3月ISM 制造业指数高于预期,同时中国3月财新制造业 PMI创 8个月新高,中美制造业扩张令全球原油需求前景担忧降温。再从减产情况来看,OPEC今年减产执行率预期135%,2月份预期101%,预计欧佩克3月石油产量将减少28万桶/日至3040万桶/日,为2015年以来的最低水平。减产行动的继续推为油价带来强劲支撑。预计短期原油仍有上涨机会。返回期货首页,查看更多>>

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