终于等到你，尿素期货！经过郑商所充分筹备及市场演练，尿素马上迎来正式挂牌交易。尿素是最大的化肥品种，堪称“粮食的粮食”。作为重要的农资类商品期货，尿素期货上市备受市场关注。在此奉上首日交易策略，愿您有一个开心的投资之旅！
一、尿素期货合约
二、挂牌价格
尿素期货挂牌价为1850元/吨。
按郑州商品交易所公告，尿素期货自2019年8月9日起上市交易。上市当日集合竞价时间为上午8:55-9:00。交易时间为上午9:00-11:30，下午1:30-3:00。尿素期货暂不开展夜盘交易。
首批上市交易尿素期货合约为UR2001、UR2002、UR2003、UR2004、UR2005、UR2006、UR2007，各合约挂牌基准价均为1850元/吨。
三、尿素供需大格局
1、尿素产能呈现低速扩张状态
我国是世界上最大的尿素生产国，据国家统计局统计，2018年我国尿素产量5206.7万吨，占全球产量的26。3%，虽然尿素在现代农业中的需求非常的广泛，但是由于全球尿素产能近几十年来的持续扩张，尿素的供应已经呈现过剩的局面。在这种情况下，近些年全球尿素的产能扩张呈现低速的状态。如图2所示。
图22008-2018年尿素产能产量图单位：万吨
数据来源：卓创资讯，美尔雅期货
2、农业需求量持续下降
我国尿素下游需求分为农业需求和工业需求。近年来，我国尿素工业消费保持快速增长，农业消费趋于稳定。总体来看，2013年之前，尿素消费量保持稳定增长。十八大以来，国家大力提倡发展生态农业。要求逐步控制化肥用量。2015年，农业部深化供给侧改革，提倡化肥减量增效，使得尿素农业需求量持续下降，使得化肥需求增长速度逐步放缓。
图32010-2018年尿素消费量单位：万吨
3、出口需求降低
2003年以后，我国尿素产能和产量增长较快，尿素出口量大幅增加，但出口量受国内出口窗口期及国际尿素市场影响，年度间波动较大。出口量最多的2015年，出口量达1374.8万吨。2016年后，随着国际新产能的投放，国际市场尿素供应更加宽松，竞争加剧，国产尿素因成本劣势，出口量逐步减少。2018年，尿素出口总量仅246.2万吨，同比减少47.1%。
图42009-2018年我国尿素进出口情况单位：万吨
数据来源：中宇资讯
四、尿素主要影响因素
尿素产品集周期性、季节性、地区性等特点于一身，兼具农业、工业概念，还与能源密切相关，其价格受宏观经济、国家政策、供需结构、国际市场等多重因素影响，价格波动较频繁。
1、上游成本
国内的尿素生产大多以煤制为主，因此煤炭的价格高低对于尿素的成本起到决定性的影响。具体到煤炭行业方面，近几年影响最大的因素是供给侧改革和环保巡查，因此这又要回归到政策因素上来。煤炭行业的供应、季节性需求、库存后期都是研究尿素需要关注的因素。
2、中游供应
2008年至2015年，国内尿素产能大幅增加，导致尿素产能过剩，2017年的开工负荷不足7成，不仅如此，随着近些年科学化种植的普及，我国的单位用肥量呈现下降的趋势，这导致了农业用尿素的量下降，因此2017年国内尿素的需求量下滑明显，国内尿素行业供大于求的矛盾开始显现。
3、库存
库存在当前的贸易格局中扮演了一个缓冲的角色。当库存偏低的时候，企业需要补库将库存维持在能够保障正常生产一段时间的量，更多的扮演的是需求的角色；而当库存偏高的时候，企业会降价走量，库存则扮演的供应的角色。
4、下游消费
尿素还有个季节性的规律就是，每年年底，为了来年的生产，企业及农民开始备货尿素，尿素的价格走高。一季度，各地开始播种，尿素会被用于基肥，因此价格上升。二季度，农产品进入生长阶段，农民开始追肥，这是尿素使用量最大的时期。进入三季度，农产品已经接近成熟，对于化肥的使用基本结束，尿素的价格也跌至年内低点。
五、上市首日策略
1、单边策略
1850元/吨定价偏高，单边在1830元/吨以上空2001合约，短期尿素市场现货偏弱，近两日主流地区的市场价格继续小幅下滑10元/吨，下周跌势会更为明显。期货上市后可尝试逢高单边做空2001合约。
2、跨期策略
1-5反套持有。从季节性来看，1月尿素市场为淡季，5月后为农用需求旺季，1月合理价格应该低于5月，因此1-5反套从平水开始介入持有。
3、跨品种对冲策略
尿素与甲醇存在相关性，01合约上季节性明显，短期多甲醇空尿素为主。
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