登录客服
使用财视扫码登陆 中金二维码

下次自动登录

登录
忘记密码?立即注册

其它账号登录:新浪QQ微信

手机网
首页 财经 股票 行情 数据 基金 黄金 外汇 期货 理财 原创 汽车 视频 路演 博客 财经号
期货>>期市动态>>  正文

注意!一项新规实施临近 高硫燃料油涨势或临近尾声

2019-08-01 08:41:01 来源:期货日报 作者:臧加利陈敏华

  BDI指数在7月22日创出2191点的高值后持续回落,目前已降至1900点下方,拐点迹象或已显现。而且,从新加坡船燃销售数据来看,高硫船用燃料油需求加速向合规低硫燃料油和轻柴油转移,高硫燃料油阶段性强势或步入尾声。

    图为新加坡380燃料油纸货月差(单位:美元/吨)

  7月以来,流入新加坡的燃料油船货量持续收紧,同时铁矿石贸易量大幅恢复提振船燃需求,燃料油步入强势状态。从微观价差结构来看,新加坡燃料油市场的现货升水、跨月价差和裂解价差均攀升至历史高位水平。近期,在伊朗局势持续发酵、美联储降息预期升温以及EIA原油库存超预期大降的利好驱动下,原油偏强运行,进一步提升了燃料油市场的多头情绪。

  IMO2020驱动高硫燃料油加速退场

  距离IMO2020限硫政策实施还有不到半年时间,虽然安装脱硫塔可以使用高硫燃料油,但目前船舶安装比例不足10%,高盛、普氏能源等多家机构对脱硫塔保留高硫燃料油需求的预测平均值为75万桶/日,而当前全球高硫燃油的需求量在300万桶/日,这意味着高硫燃料油需求将面临断崖式下滑。为应对IMO2020限硫令,贸易商、供应商等都在积极清理高硫燃料油库存,新加坡、西北欧和中东三地燃料油库存均呈现下滑趋势。根据新加坡国际企业发展局IES数据,截至7月24日当周,新加坡残渣燃料油库存较上一周下降162.3万桶至1691.6万桶,已经连续6周下滑,处于5年同期最低值。悲观预期使得高硫燃料油远期曲线呈现深Back结构,月差结构驱动库存下降,库存下降又反过来驱动月差结构走强。一旦终端消费跟不上库存释放速度,那么该循环就将终结。

  6月中下旬以来,钢厂对铁矿石的需求回升,铁矿石运费飙升,带动干散货运费指数和海岬型运费指数大幅上升。波罗的海综合运价指数BDI随之重回2000点上方,为近五年半来最高水平,终端船燃消费显著改善。不过,考虑到全球贸易环境未有明显改善,航运市场繁荣或难以长期维持,BDI指数在7月22日创出2191点的高值后持续回落,目前已降至1900点下方,拐点迹象或已显现。而且,从新加坡船燃销售数据来看,高硫船用燃料油需求加速向合规低硫燃料油和轻柴油转移,高硫燃料油阶段性强势或步入尾声。

  FU1909与2001合约价差趋于收窄

  国内燃料油期货自上市至今,共交割两次。2019年1月8日,FU1901合约完成首次交割,交割量4.8万吨。第二次交割时,FU1905合约交割量14.01万吨。随着大型石油企业、燃料油贸易公司、船供油企业以及金融机构的参与,期现联动愈发密切。上期所库存周报数据显示,截至7月26日,燃料油交割库库存18.33万吨,库存略偏低。但是,在全球船用燃油低硫化大趋势下,多头交割接货意愿存疑。因为从跨期价差来看,目前新加坡380CST高硫燃料油8月与9月价差约35美元/吨,经汇率换算为240元/吨,是2012年以来的最高水平,充分反映了强现实与弱预期。如果多头选择交割接货,大概率会面临货物难以处理和大幅跌价的境况。前期,燃料油现货主导上涨行情,期货追随现货上涨。以舟山保税区燃料油现货价格为例,在7月12日创出近期新高后趋于平稳,在500—520美元/吨区间波动,目前FU1909合约期价与现货价格接近平水,期价上行修复基差动力变弱。持仓方面,进入现货月后,持仓占优的多头主力面临移仓换月,深度贴水的FU2001合约仍具有一定吸引力。此外,前期FU1909与2001合约正套头寸也有获利离场需求,这都有利于FU1909与2001合约价差收窄。

  综合来看,7月燃料油在供给持续收紧和需求显著恢复的双重作用下大幅走强,但终端消费难以跟上高硫燃料油库存释放速度,高硫燃料油阶段性强势或步入尾声。进入现货月后,受制于IMO2020限硫新政,多头接货意愿不足,多头主力或选择主动移仓换月,驱动FU1909与2001合约价差收窄,建议关注反套机会。(作者单位:信达期货)

  本文内容仅供参考,据此入市风险自担返回期货首页,查看更多>>

中金在线期货声明:中金在线期货转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

为您推荐

  据Wind数据统计,7月份国际期货市场上基本金属、能源、农产品、工业原料等五大板块的品种均涨跌参...

08月01日 08:23

  2019年,对大宗商品来说注定是不平凡的一年。  从过去的7个月表现来看,不仅有超越以往级别的猪...

08月01日 08:23

  俗话说五穷六绝七翻身,这句话放在PP行业也算匹配。PP在二季度经历了一波大跌之后,在6月中下旬启...

08月01日 08:22

  根据历史表现,每当金银比大幅高于70-75左右时,意味着银价底部出现。如今金银比已经突破20年新...

08月01日 08:22

  美国当地时间周三(7月31日),美联储宣布将联邦基金基准利率下调25基点至2.00%-2.25%...

08月01日 04:01

  尽管市场广泛预计美联储周三会降息25个基点,但是仍有投行预测美联储会降息50个基点,摩根士丹利就...

07月31日 21:25

中共中央政治局7月30日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作,审议《中国共产党问责条例...

07月31日 16:25

7月31日消息,国内商品期货日盘收盘整体涨跌互现,纤维板、燃油、原油及甲醇期货涨幅领先,乙二醇、聚丙...

07月31日 15:31

   7月的最后一个交易日注定将是一个大日子——美联储极有可能在今晚宣布近十年来的首度降息决定!按照...

07月31日 15:02

   近期稀有金属中钼、钒等铁合金价格涨势可圈可点。  钼价方面,据中信证券研究统计,45%钼精矿价...

07月31日 13:11