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震惊!“黑幕”重重 到底是谁“绑架”了铁矿石价格?

2019-05-12 08:46:02 来源:期货日报 作者:谭亚敏

  近日,国内某铁矿石贸易企业人士向记者诉苦,今年矿山太“炒蛋”了。飓风、火灾导致4月份生产不够用,现在又多了。4月份港口拿货每吨94+3美金拿的,现在每吨94-3美金卖的,一买一卖每吨赔了6美金。咋整?

  大型钢企怎么还去卖矿石呢?

  上述钢企人士向期货日报记者说出了钢企的无奈:“发生了事故,他们不发货说不可抗力,但是事故过后他们又补发了,逼迫中国钢铁企业把多出来的矿石以现货的方式卖掉。按道理来说,火灾和垮坝事故不能算作不可抗力,而是管理不善导致的,而四大矿山一句话就推卸了所有责任。后面他们补发的铁矿石,不接受他们又说违反合同,反正就是怎么都有理,因为铁矿石垄断在他们手里,中国钢铁企业只有忍气吞声。”

  “国际矿山设计不合理,我们拿批发价(长协)的始终比拿零售(港口现货)的吃亏,呼吁大家修改规则,进行市场公平交易。”该人士告诉记者。

  铁矿石价格重现倒挂

  究竟是什么原因让铁矿石的长协价高于市场价格呢?

  一位不愿署名的国内钢企人士直言,四大矿山的垄断地位,造成国际铁矿石贸易不公平。普指和四大矿山背后都有华尔街金融资本的隐形的手控制,根据普指定价机制对钢铁企业不利。中国铁矿石市场供过于求,港口价格就走低,但是普指不按照中国市场去走,导致中国钢铁企业利益受损。另外就是由于中国钢铁企业大型化,长协采购有利于生产稳定,所以中国85%的进口铁矿石都采用长协采购的模式。铁矿石贸易商仅使用5%的招标定价,以小博大,再有10%左右的港口零售来决定市场价格,最终导致长协矿价格高于现货价格。由于铁矿石贸易商也是采用长协合同的模式采购,然后再在港口以现货价格销售的。长协价格相对于批发价,现货价格相对于零售价。由于全球只有中国有港口现货价格,这种批发价高于零售价的运行模式,只有中国客户受损。

  据一位相关市场人士介绍,虽然中国是全球最大的铁矿石进口国,但铁矿石定价问题始终困扰着多数钢企。“目前海外矿山与钢厂是根据普氏指数来签订铁矿石现货长协合同的,普氏指数是根据矿山每日的招标现货来定价,矿山的招标量远小于长协量,有时几船现货就能决定大量现货价格。”

  据悉,作为当前国际铁矿石贸易定价主导的普氏指数,是由普氏能源资讯发布,以62%品位铁矿石为基准,按美元计价,采集中国主要港口铁矿石到岸的现货价。与期货市场中通过大量公开交易形成的期货价格不同,普氏指数由普氏编辑人员通过电话问询等方式,向矿山、钢厂及贸易商采集数据。询价样本数量仅占市场总量的6%—9%,采集过程不公开透明,因而市场对普氏指数质疑声不断。

  “目前铁矿石贸易以普氏指数定价为主导,长期以来,普氏指数存在询价样本小、定价过程不透明、价格‘快涨慢跌’等问题,为行业带来诸多负面影响。”一位钢企人士称。

  期货日报记者在采访中发现,铁矿石的市场集中度和企业的资金成本和融资角度也是影响铁矿石长协价格倒挂的因素。美元货定价是矿山与钢厂或矿山与贸易商之间确定,矿山集中度极高,钢厂和贸易商在与矿山的博弈中处于弱势地位,导致矿山在博弈中占据主导,美金货价格定价偏高。而港口人民币价格是钢厂与贸易商或贸易商与贸易商之间确定,贸易商集中度较钢厂偏低,所以贸易商在与钢厂的博弈中处于弱势地位,贸易商之间竞争激烈,导致人民币现货价格定价偏低。

  “钢厂和铁矿石贸易商从矿山定美金货一般是以信用证的方式,在一段时间内不需要兑付,能够享受资金带来的收益。” 国泰君安期货铁矿石分析师马亮介绍,举例来说,钢厂和贸易商向矿山定美金货,银行开出信用证,如3个月信用证,而澳洲矿山从发货到中国期间也就是7—10天的时间,如销售顺畅,货物一落地就能迅速收到货款,而实际向矿山信用证兑付在3个月之后,在这3个月的时间里钢厂和铁矿石贸易商可享受回款资金带来的收益,所以即使美金价格偏高,但由于钢厂和铁矿石贸易商能够享受这段时间的资金收益,实际拿美金货成本比定价要低,这也就使得美金货落地转为人民币现货后人民币价格偏低。

  事实上,长协价之所以比市场价高是因为铁矿石在国内除了实际生产需求外,还有融资需求,一些企业可以通过信用证购买海漂货来达到快速融资的目的。另外长协价大都用普氏定价,而普氏一般采用当日市场最高招标价定价,这就存在一定的不公平性。

  在银河期货辽宁分公司总经理助理田远鹏看来,长协是普氏指数定价,目前市场中的进口矿石贸易商普遍采用船落地到港后进行大连铁矿石期货进行套保,或在海飘过程中预售现货。落地套保模式下,贸易商在基差扩大后为了兑现期现利润,会集中降低现货售价,导致港口现货价格被压制。预售远期的模式下,预售价格往往会低于现货市场价格,也对实际市场现货价格形成引导。总体来看,主要原因为目前的基差贸易模式比较成熟,市场参与度比较高带来的,市场出货节奏比较统一,集中出货导致竞相降价,压低了市场现货价格。

  “春节之后,普氏指数领涨期货,期货领涨港口现货,在这种定价机制下,矿石形成饥饿营销,现在买入价格便宜,未来会更高。长协矿按普氏指数定价,成为大钢厂难以承受之重!”另一位不愿署名的钢企人士表示。

  矿商转战现货市场?

  记者发现,铁矿石价格倒挂的现象时有发生,在行业人士看来,每年有很长的一段时间铁矿石价格都会处于倒挂的状态。当铁矿石的长协价高于市场价的时候,钢企是否开始考虑现货市场进行采购呢?

  河北一位钢厂人士向记者表示,这次也是因为铁矿石价格的倒挂,使得很多钢铁企业“转舵”铁矿石现货市场。不过,也有部分企业迫于稳定性压力,全球大中型钢铁企业都选择长协采购。

  期货日报记者获悉,国际上其他国家的钢铁企业都在四大矿山有股份,不合理的定价机制对其他国家钢铁企业影响小,对中国钢铁企业确实造成了不可挽回的损失。

  据了解,中国钢铁企业用矿85%是长协合同,表面上和国际其他国家钢铁企业价格相同,但是其他国家钢铁企业在四大矿山都有股份,矿山利润高,他们分红可以对冲高价,但是中国钢铁企业只能吃这哑巴亏。

  “在执行长协合同中,钢铁企业即便再吃亏,也不敢不拿货。由于长协合同一旦签订,就不能更改,而且国际合同,钢铁企业不敢违约,冒违约风险。中国钢铁企业只能在每年年底年初更换长协品种是,选择上一年比较有利的品种,增加长协数量,同时压减上一年很吃亏的长协品种数量。这种年底年初长协数量的更改,导致了矿山零售压力的转换,相对价格(折扣或溢价)就发生翻天覆地的变化。”上述不愿署名的国内钢企人士说道。

  据了解,去年FMG的长协合同不足,导致去年超特粉的折扣最高达到44%。相反,由于淡水河谷卡粉去年长协数量大,零售压力小,导致卡粉的溢价最高达到了35美金。“由于去年使用超特粉比较合算,使用卡粉很吃亏。所以今年年初更改长协数量时大家不约而同地增加了FMG的长协,削减了淡水河谷的长协,今年超特粉的折扣就从44%下降到目前的11%,而卡粉的溢价就从去年的30多美金下降到现在的13美金左右。”上述不愿署名的国内钢企人士说。

  面对这种现状,企业有何应对策略?

  对企业来讲,大型钢企为保证生产计划,一般不会改变自己的采购计划。只是对一些私企来讲,反而相对灵活些。也有大型钢企直接在国外买矿山或者做基差贸易以规避风险。

  “美金货和人民币现货之间的价差实时变动,且要考虑运输、销售周期、市场行情以及汇率变动的问题,并无严格意义上的优劣,具体还是要结合企业的实际情况以及对于未来市场行情的预判来制定策略。”马亮说道。返回期货首页,查看更多>>

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