铜
智利国家铜业公司(Codelco)今年第一季度产量为37.09万吨，比去年第四季度下降27%，同比也下降17%。这是Codelco2008年以来最低水平，今年年初的暴雨导致运输道路中断，再加上矿井老化问题致使第一季度铜产量全线下降。中国4月进口未锻轧铜及铜材40.5万吨，环比增3.58%，同比减少8.37%。2019年1-4月中国累计进口未锻轧铜及铜材158.5万吨，累计同比减少5.26%，减幅进一步扩大。
逻辑：全球铜库供应偏紧但需求仍较为低迷，铜价受整体宏观波动影响较大。策略：暂时观望。
锌
隔夜沪锌低开创近期新低，后反弹进入震荡区间，1907合约收于20885，涨幅0.22%。近期主要经济体公布宏观制造业数据疲软；市场空头情绪提振期锌下跌。锌产业供应预期释放，消费同比去年不及，LME库存持续增加，锌价上涨乏力，逻辑偏弱，预期锌价继续弱势运行。
逻辑：基本面炼厂供应瓶颈突破增快，消费即将即将转入淡季，消费持续偏弱，锌价承压；叠加LME锌库存持续增仓提振空头情绪，锌价偏弱运行。
策略：中线空单持有或减仓；跨市反套持有；买铅抛锌配置持有。
铝
9日长江14090持平升水45，南储14120涨40；隔夜沪铝小幅震荡走强，LME铝震荡；主力1906报14030涨30，LME收盘报1806.5涨7.5
国内氧化铝涨势放缓，交易分歧扩大，印度Hindalco旗下45万吨氧化铝厂赤泥泄漏停产，山西孝义被央视点名批评环保问题，华庆等氧化铝厂停产整顿；甘肃、青海电解铝复产预期增加，5月开工产能扩张加快，中铝华圣15万吨产能计划本月底全部停产；青海等地网电价格下调，行业电价差异缩窄；4月未锻轧铝及铝材出口49.8万吨，3月出口为54.6万吨。
逻辑：国内铝锭供应偏紧，导致近月拉升，沪铝结构偏强，支撑价格偏强震荡，但5-6月大量复产、新增产能将缓解供应偏紧局面；策略：逢低短多或观望，逢高可以关注做空。
贵金属
欧盟委员会将德国GDP增速预期下调至0.5%，此前为1.1%，警告欧元区风险。美联储暂不加息，下调超额准备金利率符合预期，上调对经济活动描述，下调对通胀现状判断，主席鲍威尔称没有很大加息或降息可能，低通胀是暂时的。美联储半年度金融稳定报告：警告高风险企业债，称美股价格过高。世界黄金协会：2019年第一季全球黄金需求同比增长7%受到央行的策略性买盘推升。全球央行为了将储备多元化，在1-3月期间总计买进145.5吨黄金，较上年同期增加逾68%。2018年全球央行采购了651.5吨黄金，创1967年来最高购买量。
逻辑：美联储货币政策偏鸽利多黄金，但美国经济强劲和通胀低迷抑制上涨。策略：暂时观望。
铅
隔夜沪期铅低开反弹，沪期铅1906合约收16230，涨幅0.31%。国内铅库逐渐减少,LME铅库存仍处于近几年低位，对铅价形成支撑。LME现铅贴水收窄。国内供应端在持续复苏，期锌价格持续低位震荡，原生铅消费持续较淡，中期整体仍呈现需求较弱之势。
逻辑：国内供应逐渐恢复，传统旺季虽推延，消费逐渐开始恢复，当前期锌受低库存与铅锭成本价支撑，整体呈现期铅价于成本价附近震荡。
策略：短多建仓；买铅抛锌套利持有。
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