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国内商品期货大面积飘绿 甲醇期货跌幅领先

2019-04-26 15:22:02 来源:东方财富网 作者:佚名

  国内商品期货日盘收盘大面积下跌,甲醇、乙二醇、橡胶、白糖期货跌幅领先,其中甲醇期货跌近3%领跌期市。对于甲醇期货后市走势,分析师认为,受制于内地库存偏高,西北甲醇价格好景不长,本周指导价更是下降到1950元/吨左右。一方面这是对短期货物偏多无法消化的表现,另一方面也是对后期供应恢复的担忧。

  内地库存偏高 甲醇中短期仍处于空头行情

  受制于内地库存偏高,西北甲醇价格好景不长,本周指导价更是下降到1950元/吨左右。一方面这是对短期货物偏多无法消化的表现,另一方面也是对后期供应恢复的担忧。

  近期甲醇弱势难改,1909合约自4月上旬以来最多下跌近200点,行情走势比较流畅。虽然目前甲醇绝对价格处于两年来低位,但向上的驱动力仍未显现。接下来,甲醇基本面的变化有三个方面值得关注:首先,进口增量对港口价格的影响;其次,国内装置复产会带来多大的供应压力;最后,下游需求增量何时能够到来。

  进口增量略晚于预期时点

  3月和4月的进口缩减符合预期,估计两个月到港量分别为67万吨、60万吨,与1月接近90万吨的数量相比下降幅度明显,不过对价格带来的提振有限。以浙江为例,该地区一套大型MTO装置若按照正常负荷计算,一个月甲醇消耗量在15万吨左右,如果80%的使用量靠进口,则需要12万吨。而从3月底到4月上旬,其附近港口进口量不足5万吨,4月下旬集中到港后,整个4月预计进口量也只有11万吨左右,所以进口货源的缺失需要通过附近的货源补充。同样,江苏北部一套大型MTO也存在类似的情况,近期其对江苏的甲醇需求有所提升,但是江苏甲醇仍然较弱,因此若后期进口逐渐补充,港口价格更是难言乐观。

  目前国外装置已经进入复产阶段,中国甲醇进口的第一大来源地是中东地区,伊朗装置检修临近尾声,新装置卡维或于5月投产,负荷处于提升过程中,而中东非伊朗装置基本恢复,按照航期来算,中东装置复产带来的中国进口增加将在5月底开始体现。值得关注的是,委内瑞拉以及东南亚地区的货源对中国的影响存在不确定性。由于美国制裁的挤出效应,委内瑞拉3、4月分别有6万吨左右的货物到中国,比以往1万吨左右的量有所放大,但是目前委内瑞拉装置的负荷较低,经测算5月进口量基本没有再向上增加的空间。所以,总体来看,实际增加的进口可能比预期略晚一些,但该来的还是要来,届时对港口影响仍然较大。

  国内装置复产带来较大压力

  除了进口即将到来的增量,国内装置复产带来的供应增加数量更如乌云压顶。今年春季检修从3月下旬开始,全国来看最大的单日损失同比去年春检增加7000—8000吨/天,环比春季检修前增加15000吨/天。检修集中在西北主产区,西北开工率从83%下降到74%左右,但受制于内地库存偏高,西北甲醇价格好景也不长,本周指导价更是下降到1950元/吨左右。一方面这是对短期货物偏多无法消化的表现,另一方面也是对后期供应恢复的担忧。

  本轮装置检修时间大都在15—30天,5月初就将面临装置的集中复产,加上冬季的工业用天然气提价也将到期,天然气价下浮之后天然气制甲醇装置负荷将继续提升。另外,5—6月分别有中安联合60万吨以及湖北赢德50万吨装置投产预期,所以国内供应压力着实不小。

  下游需求增长预期逐步落空

  3月响水化工园区爆炸之后,安全大检查保持高压态势,这对甲醇下游小型企业影响较大,并且短期看不到这部分需求恢复的可能性,据测算,3月甲醇传统下游需求已经开始同比缩减。下游大型装置方面,久泰、鲁西、诚志MTO装置有投产预期,恒力下游MTBE和醋酸装置计划5月投产。但这些装置投产首先具有不确定性,其次投产提升负荷需要一定时间,所以从目前时点来看,多头更愿意等待需求投放的确定性消息。

  综上所述,“赶着来”的供应和“等不来”的需求共同决定了甲醇市场当下的弱势局面,并且这种状态仍将持续一段时间,中短期内甲醇仍然处于空头趋势之中。(来源:期货日报)

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中金在线期货声明:中金在线期货转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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