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大多头来了 PTA新一轮牛市周期即将开启？

2018-12-06 14:03:47 来源：中金在线期货作者：佚名

摘要

PTA期货最新消息：12月6日早盘开始PTA就迎大行情，PTA期货主力1905合约开盘报6184元/吨，开盘即大涨近3%。今年下半年，PTA完成了一轮暴涨暴跌的过山车行情，下游消费从热情高涨转为极度低迷，期间成本起到了助涨助跌的作用。近期，随着国际原油的企稳，下游织造厂开始增加备货，PTA价格重心缓慢抬升，近期增仓大涨。那么PTA市场能否借势崛起？

　　原料上涨成PTA反弹的关键因素

　　10月以后，PTA工厂进入传统秋季检修阶段，PTA工厂相继执行了停车检修操作。而9月聚酯装置大规模检修结束后重启使得PTA的刚性消费增加，PTA社会库存也在10—11月供应减少、需求增加的背景下再度去化。截至11月底，PTA社会库存已经下滑至73万吨附近的历史偏低位置，仅略高于去年同期，考虑到当前聚酯对PTA的刚性消费水平高于去年同期，PTA当前实际的库存天数已经在历年最低水平。

　　目前PTA主流大厂的装置检修周期正在缩减，显示PTA工厂在低加工费水平下自发调节供需的能力和意愿加强。考虑到年底是PTA明年长约谈判的关键时间节点，预计PTA工厂会继续控制PTA生产来加大与上游PX以及下游聚酯工厂年度长约谈判的筹码。从PTA工厂的心态及中期的供需平衡来看，未来半年PTA加工费在500元/吨下方偏低。

　　由此可见，在供应增长少于需求增长的情况下，原料价格上涨对于成本的支撑成为PTA价格反弹的关键因素。

　　原油止跌是PTA企稳之锚

　　“原油止跌是PTA企稳之锚，近期pta反弹也是对基本面的正常反映。”国投安信期货分析师庞春艳表示，10月以来原油价格持续下跌，对pta来说从成本和心态上双重利空打压。不过，近期原油价格止跌，市场信心有所恢复。在聚酯亏损、pta环节利润一般、PX环节的高额利润有所压缩、织造厂原料库存几乎为零的前提下，本周织造厂入市抄底。经过三天集中采购，下游织造厂的原料库存从零上升到两周左右，聚酯厂库存也出现5天以上的下降。因此，原油止跌回升、下游抄底采购，给pta注入反弹动力，符合预期。

　　广州期货后市趋势研判，短线交易关注， PTA供需边际小幅向好；但中期PX利润压缩预期较强，后市成本端变化仍是交易主线。

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