[期债主要观点] 周三，国债期货走势出现波动，10年期主力合约收跌0.05%，盘中一度涨0.34%；5年期主力合约收跌0.03%，盘中一度涨0.20%。美债收益率进一步下行对国债有所提振，但是午间国债招标结束之后，国债期货涨幅回落，临近尾盘翻绿，现券利率债收益率转为上行。资金面方面，昨日资金利率进一步下行，未来也难以大幅波动。12月7日央行将进行1000亿国库现金定存招标，期限为1个月(28天)。28天到期的资金正好对应跨年，因此现在进行流动性投放，有助于满足市场跨年流动性。此外，本次投放也能一定程度上有效对冲年末财政存款的投放，平抑资金利率的大幅波动。一级市场方面，财政部上午招标续发的三年固息国债加权中标收益率为2.8292%，同时招标新发的七年期固息国债中标利率为3.22%，投标倍数分别为2.17倍和2.38倍。农发行下午增发的3年期固息债(剩余期限约6个月)中标收益率2.3003%，全场倍数1.84。中债到期收益率曲线显示，前一日农发行3年期到期收益率为3.4025%。一级市场的需求较好对二级市场也有一定的支撑。基本面方面，财新中国11月服务业和综合PMI均自前月的低点回升，但反映企业未来一年经营预期的指数均降至四个月低位。此外，我们依旧认为未来中美贸易仍将在高科技领域继续保持对抗，这势必对我国制造业转型升级产生影响，进而将长期对我国经济造成影响。 整体上，货币政策和财政政策将更加注重协调配合，年末资金利率或不会出现大幅波动，资金面将维持“合理充裕”，很难成为影响期债走势的重要因素。中美经贸问题将长期影响中国的经济，市场对基本面的看法一致看空，基本面对债市仍有支撑，料期债依旧较为强劲，交易亦可顺势而为。
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12月06日 10:20
