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沥青重拾看涨功能三大因素暗示好日子要来了？

2018-11-29 15:09:55 来源：中金在线期货作者：佚名

摘要

沥青期货最新消息：11月29日沥青期货主力合约1906开盘报2800元/吨，截止收盘，最高上探至2844元/吨，最低触及2764元/吨，报价2808元/吨，昨日收盘价位2822元/吨，上涨1.59% 。在燃料油市场全面下行之际，沥青料之所以能够守稳，不是缘于其刚需坚挺或地炼资源稀少，而是当前华东市面上的沥青料资源过少，市场缺乏有效指引。当前沥青自身的基本面情况并不乐观，但在以下利好情况逐步增加的情况下，沥青价格有望获得支撑，单边下行的行情可能结束，转为区间振荡。

　　因素一：11月以来，在原油罕见大跌的带动下，沥青期货出现大幅下跌，主力1906合约下跌了近20%，是沥青期货上市以来主力合约的单月第二大跌幅。当前油价下行动能得到较充分的释放，经过前期的大幅波动后，原油价格有望在后续振荡中逐步企稳。随着市场的变化，沥青价格有可能获得支撑，继续下行的概率降低。今日早上9:05左右，布油美油涨幅均有所扩大。

　　因素二：目前随着油价大幅回落，沥青期现价格和近远月价格的互动引人关注。本月沥青现货价格快速下行充分体现了期货市场的价格发现功能。目前，近月合约临近交割，对现货价格的贴水仍有400元/吨，期现回归至市场可接受的合理价格仍是大概率事件，当前的基差和有限的时间为近月合约提供一定支撑。

　　因素三：对于远月合约，冬储的吸引力可能增加。一方面是明年需求存在向好预期。今年四季度，国务院办公厅公布《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，但落地执行还有一个时间跨度，导致四季度沥青需求表现不及预期，明年的需求情况目前来看并不悲观。另一方面，在盘面价格已经回落到5年均线附近的情况下，期货冬储的安全边际在提升。当前期现结合的模式为产业链客户带来了更加灵活的冬储模式，相比纯现货冬储，低位买盘面作为部分冬储头寸，不仅资金占用少还节约仓储费用。

　　后市行情展望

　　今年冬储的影响主要有两个：首先，绝对价格已经接近贸易商心理价位，对冬储有一定的刺激左右；其次，市场预期国家仍希望通过基建托底经济，需求仍有保障。然而，全球经济已经迎来拐点，需求萎缩是必然趋势，同时地方政府债务的隐患重重，预计进一步加杠杆空间有限，我们认为明年基建托底作用有限。随着冬储行情的到来，盘面或有一定支撑。

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