11月28日中金在线期市前瞻

　　周二期货延续跌势，纸浆期货上市首日封跌停，成交逾47万手，铁矿石、菜粕跌超3%，焦炭、锰硅、沪锌、苹果、豆一跌超2%，棉纱涨近2%，原油维持震荡。沪锌跌近3%，刷新9月18日以来新低，LME三个月期锌跌2.6%；铁矿跌5%至459元/吨，为7月11日以来新低；焦炭最低跌3.4%至2064元/吨，为7月23日以来新低。随着下游钢材市场的逐步恶化，矿价从调整转入下跌。经历了多日的连续下跌后，原油及化工品维持震荡。农产品方面，油脂油料低迷，菜粕跌超3%。

　　

　　一、大宗商品行情简要回顾

　　黑色系

　　采暖季错峰生产持续，但实际影响有限，尽管利润大幅缩水，当前钢厂仍保持较高的生产积极性。目前成材产量虽略有下降，但依旧在历史高位，供给的缩减明显不及需求的下滑。热卷总库存拐点已出现，螺纹总库存降幅正在逐步收窄，厂库压力持续累积，大部分贸易商无意冬储，现货价格难有起色，后续钢厂大概率会持续打压原料价格来维持自身利润空间。钢厂利润下滑严重，打压原料价格意图明显且厂内焦炭库存适度，后期焦炭需求走弱，有意放缓采购节奏。而焦企处于弱势，后市情绪悲观，因此焦炭将继续承压下行，期市仍将高位震荡，焦炭建议逢高做空。

　　铁矿石目前进口矿到港继续下降，供给短期内偏紧。铁矿盘面现货跌速稍缓。成材有所企稳，但钢厂采购意愿仍较差，利润收窄下对原料端压力犹在。贸易商处于观望，市场看空情绪仍未完全释放。预计盘面低位震荡运行。

　　有色金属

　　美国总统特朗普称，推迟上调关税的可能性“非常低”。美联储：美国经济基本面强劲，GDP增速表现亮眼，预计美国经济增速至少至2019年都良好，支持比预期更多的加息。中美关系仍然紧张，宏观不确定性较大，隔夜美联储官员发言强势，美元大涨，有色金属全线回落。

　　隔夜美元上涨压制有色金属，铜价继续走低。关键在于11月29日中美会晤，中期宏观压力较大。

　　伦铝下跌收中阴，再创近期新低，沪铝和伦铝短期弱势震荡，中期受到宏观压力，仍有可能进一步下行。

　　隔夜伦锌大幅下跌，沪锌下跌后回升，呈震荡走势。伦锌库存持平，现货维持高升水，但锌进口亏损仍较大。国内方面，环保导致产量短期恢复有限。进口亏损和环保共同压制下，国内锌现货升水，不过锌锭社会库存在增加。但中期TC上行趋势不变，全球新矿供应逐渐宽松，锌锭供应也会随之增加。中期下行趋势将延续。

　　隔夜伦铅大幅下跌，沪铅冲高后小幅回落，但收在18000元附近。基本面上，LME铅贴水扩大，但进口维持较高盈利。废电池价格稳定，再生铅企业利润依然薄弱，企业积极性不高，产量受限。下游旺淡季转换中，下游部分蓄电池企业需求低迷。

　　农产品

　　目前棉籽进入收尾阶段，截止11月23日，交售率已达到99%。由于下游需求依旧疲弱，企业购棉多随用随买，市场上对宏观经济的担忧加剧，观望情绪较强。目前市场整体心态受损，叠加宏观经济下行压力，产业链传导不甚顺畅。今日郑棉随整体市场影响再度探底回升，但已跌破前期14600一线支撑，短期盘面弱势运行。

　　能化

　　昨日纸浆期货上市第一天，主力合约SP1906持续下跌至5382元/吨，结算价5574元/吨，涨跌幅-10.00%。主要由于目前纸浆处于淡季，印刷用品已经基本结束9-11月的需求旺季。近期价格一直持续下跌，同时受到市场下行的不利影响，纸价的上涨缺少有利因素的支撑，预计短期内纸价仍有小幅下跌。全国针叶浆昨日平均价格大约在6345.5元/吨。昨日进口量方面，山东、江浙沪、华南等地区针叶浆供货量均为正常，但各地区由于需求没有明显提振，下游供货商采购力度减小，纸价整体震荡下调。所以整体来看，下游原纸市场成交一般，需求减少，纸价偏弱调整，预计今日纸价仍有所下滑。

　　油市

　　周二，WTI原油期货收涨0.89%报52.09美元/桶，连涨两日。布伦特原油期货收涨0.79%报61.04美元/桶，也连涨两日。市场预计欧佩克将减产。上期所夜盘，原油期货主力合约SC1901收跌0.62%，报419.1元。

　　美国11月23日当周API原油库存+345.3万桶，预期-60万桶。美国11月23日当周API库欣地区原油库存+130.2万桶。美国11月23日当周API汽油库存-262.0万桶。美国11月23日当周API精炼油库存+118.5万桶。高盛大宗商品主管Currie：油价高于50美元/桶符合美国利益，预计油价会上涨；原油市场需要减产100万桶/日。

　　日本石油协会会长：日本精炼业寻求在180天豁免到期后，继续获得美国对伊朗制裁的豁免权并自伊朗进口原油；日本最早可能在十二月底提高伊朗石油进口；预计自伊朗进口原油量在明年1-3月较多。返回期货首页，查看更多>>