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猎鹰解期:棉花9月5日早评

2019-09-05 09:13:01 来源:中金在线特约 作者:猎鹰解期 专栏



    猎鹰解期:棉花9月5日早评

棉花
信息面上:1、截至2019年9月3日,ICE可交割的2号期棉合约库存为12802包,持平,近期仓单再次大幅下滑;2、 据美国农业部(USDA),截至9.1当周,棉花优良率升至48,之前一周43,去年同期41;3、由于上月底棉花价格大跌,棉纱反应较慢,目前测算数据显示32S普梳棉纱利润处于近期较好水平(14年以来高位);——利好棉花,但需关注棉纱价格持续性及需求4、与涤纶比价上,棉花棉纱与TA涤纶比价继续回升至近期高位,比价对化纤有利;5、仓单方面,仓单高点出现在5月14日;预报高点出现在4月11日,二者总数出现在4月23日的92.588万吨,9月3日仓单减少143张,当前仓单加预报合计46.604万吨(按40吨,43吨测算50.0993万吨,陈棉不能再注册仓单预报为0);
逻辑:国内棉花上,关税政策主导近期市场;不过短期棉纱利润较好对棉花有支撑;新疆新棉9月中旬打落叶剂,短期生长正常,关注籽棉收购价格是否会出现较好机会(基差方面);棉涤比价方面利多涤纶;策略:1、套保:宏观短期缓解,但建议套保空单持有;2、套利:观望;3、投机:短期宏观缓解,此外关于轮入有传闻,但难以影响大局;不考虑升贴水情况下价格低于美棉1%关税进口价格,按照历史情况或修复,但宏观局势不确定;4、期权:轧花厂可在新棉成本确定情况下可通过卖出期权获取额外利润。
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