金山论期：夜盘及2月26日商品期货操作策略

　　有色金属

　　【沪铜】继续上涨趋势 多单持有 

　　国际铜业研究小组：2018年11月全球精炼铜市场供不应求52，000吨，10月为供应过剩1，000吨。2018年前11个月，铜市供应短缺39.6万吨，上年同期为短缺28.2万吨。2018年11月，全球精炼铜产量为203万吨，消费量为209万吨。中国保税仓库铜库存短缺42，000吨，10月为过剩6，000吨。沪铜1904今日期价开盘小幅冲高后微幅回调，午后回调至50150后止跌上行，尾盘涨势加速，收涨1.63%，短期有望再创新高，操作上，剩余多单继续持有，等待新高。

　　【沪锌】良性调整 多单持有 

　　上周中美贸易谈判牵动市场神经，两国阶段性进展，市场乐观情绪的影响，国内外锌价持续反弹。全球锌库存上周增6150吨至37.28万吨；上周 LME 现锌贴水转升水并逐渐扩大，周五报升水20.5美元/吨；SMM0#现锌对1903合约低升水逐渐收窄50元至周五20-40元/吨；2月锌精矿加工费再度上调，进口矿加工费上调30美元/吨至210美元/干吨，国产矿加工费上调500元/吨至5900元/金属吨高位。国内炼厂分享利润7200元/金属吨附近。锌精矿进口持续亏损，均值上周扩大320元/吨至亏损390元/吨；精锌进口亏损延续节前并逐渐扩大至830元/吨以上。炼厂生产瓶颈仍待解决；下游复工缓慢，上周消费仍较清淡。国内精锌库存累库的关节阶段，上周国内社会库存10个月来首次到20万吨以上。沪锌1904今日期价早盘微幅冲高后震荡调整为主，午后震荡收回，尾盘小幅回落，但整体上攻态势不变，今天的调整只是对之前大涨行情的良性调整，有利于后市的进一步拉升，技术上看，20日线存在较强支撑，预计短期偏强运行，操作上，多单可继续持有。

　　黑金品种  

　　【焦炭】多单选择在回测2011－2120一线加仓 

　　近期北方地区出现重污染天气过程，河北、山西多地发布应急响应，部分地区焦化厂限产严重，支撑焦炭价格走强；焦煤方面虽然煤矿陆续复产，供应逐渐恢复，但澳煤进口限制政策逐渐落实，恐将影响长期供应，从而形成对煤价的支撑。综合来看，经过春节假期的消耗，下游企业均有一定的补库需求，煤焦价格受撑明显，短期仍将以稳中偏强运行为主，不排除再次提涨的可能，但继续上涨空间较为有限，后期需继续关注钢厂库存动态、环保限产政策变动以及 3 月份两会的政策影响。Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利215.12元，较上周上升74.58元；山西准一级焦平均盈利176.43元，较上周上升75.89元；山东二级焦平均盈利240.35元，较上周上升97.65元；内蒙二级焦平均盈利248.53元，较上周上升96.5元；河北准一级焦平均盈利251.63元，较上周上升102.33元。焦炭1905今日期价开盘微幅冲高后震荡回调，午后延续小幅下探后维持窄幅震荡至收盘，趋势依然看多，预计回调后继续震荡上行，操作上，多单选择在回测2011－2120一线加仓。

　　【焦煤】20日线之上多单持有

　　近期北方地区出现重污染天气过程，河北、山西多地发布应急响应，部分地区焦化厂限产严重，支撑焦炭价格走强；焦煤方面虽然煤矿陆续复产，供应逐渐恢复，但澳煤进口限制政策逐渐落实，恐将影响长期供应，从而形成对煤价的支撑。综合来看，经过春节假期的消耗，下游企业均有一定的补库需求，煤焦价格受撑明显，短期仍将以稳中偏强运行为主，不排除再次提涨的可能，但继续上涨空间较为有限，后期需继续关注钢厂库存动态、环保限产政策变动以及 3 月份两会的政策影响。Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利215.12元，较上周上升74.58元；山西准一级焦平均盈利176.43元，较上周上升75.89元；山东二级焦平均盈利240.35元，较上周上升97.65元；内蒙二级焦平均盈利248.53元，较上周上升96.5元；河北准一级焦平均盈利251.63元，较上周上升102.33元。焦煤1905今日期价延续高位震荡上行，临近午收最高冲至1303.5，然而随后风云突变，上演高台跳水，基本抹去全部涨幅，午后横盘整理，微幅收涨，技术上看日线，20日均线处有较强支撑，预计回调后继续偏强运行，操作上，20日线之上多单持有。

　　【螺纹】关注3600附近一线支撑

　　主要城市HRB400螺纹钢继续上调均价3982元/吨，其中上海3790元/吨，天津3840 元/吨，广州4170/吨。上海废钢报2310元/吨，唐山方坯3430元/吨。随着下游集中开工，成交情况将会逐步放量，考虑到目前成本端支撑，价格有望逐步持稳，后期关注库存拐点和下游开工情况。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.58%，环比增0.35%，同比增1.86%。Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14576.50万吨，较上周增162.29万吨。河南焦作自2月22日0时起启动重污染天气红色(Ⅰ级)预警，解除时间另行通知。现货市场成交好转，市场心态稍有恢复，加上下周下游工地将有陆续开工，采购意愿增强。螺纹1905今日期价承压震荡回调，午后延续下探，尾盘小幅跳水，微幅收跌，夜盘或明日关注3600附近一线支撑。

　　农产品 

　　【棉花】暂时观望 

　　USDA农业展望论坛大幅调增2019/2020棉花产量6.9%至2754.22万吨，数据较 2011/12年2769.42万吨仅低0.6%。为历史次高点。贸易磋商延期两天，目前消息预估有利但关键点估计仍存争执。美朝首脑将在月底(2.27-2.28)在越南举行第二次会晤。目前美棉价格利于滑准税进口配额的使用。行业基本面上，产量大幅调增导致之前预期的库存消费比大幅下降落空，对市场利空。棉花1905今日期价早盘小幅冲高震荡回落，午后微幅反弹后再现回调，多头力量有所弱化，而空头力量并未明显增强，这或预示着后市期价将在振荡中等待方向的选择，操作上，暂时观望。

　　【白糖】有望转入区间震荡 

　　基本面供需正在发生转变，全球糖食供应由宽松向紧张转变。印度方面利好消息不断，一方面预期19/20榨季产糖量或下滑至3000万吨以下，一方面政府提高食糖价格最低售价至31卢比/公斤。国内糖市期现价格共振上涨，现货涨幅略逊于期货。从期现价差看，期货快速修复与现货形成的贴水并略显升水结构，多头资金陆续进场，净空锐减。由于现货涨势偏弱，即将是现货月合约的05合约期糖涨势收窄，预计升水现货可能性不高，不过远月持仓偏轻，资金推动仍有进一步上涨动力，5-9价差预计走弱为主。新的一周，预计郑糖偏强表现。白糖1905今日期价上下波幅不大，维持横盘整理，虽然上涨阻力较大，但同样无大幅下跌风险，短期有望转入区间振荡格局，操作上日内短线操作为宜。

　　【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参，不构成操作建议】 返回期货首页，查看更多>>