棉花
中国棉花信息网调研意向种植面积显示2019内地棉种植面积萎缩4%产量减少2.7%，总产量下降0.9%。目前价格利于滑准税进口配额的使用。宏观消息上，中美将在2月14、15日开展新一轮磋商且美代表将在11日抵京；美朝首脑将在月底(2.27-2.28)在越南举行第二次会晤，目前情况下判断中美出台折中结果概率大。行业基本面上，USDA上调中国产量下调需求导致全球库存消费比比上月略有上升，截至节前(2月1日)棉纱利润持续下滑接近持平，棉纱工厂库存在开工下降情况下高于去年同期水平，涤纶工厂库存偏低，但下游坯布库存比去年同期高13.3%；仓单方面，11日仓单增加211张，目前仓库新花59.75万吨，约占年度总产量10%左右，随着11日夜盘反弹，预期仓单将继续流入；棉纱方面，基差交易可考虑入场，不过持仓量太小，规模受限，考虑绝对价格，棉纱与涤纶比价有走高动能。
逻辑：USDA报告利空美棉，不过贸易争端谈判延续，目前信息判断有缓解可能，目前新棉产量接近10%为仓单，价格上涨有套利盘压制，下跌套利盘压力小，在3月前维持区间震荡判断。
策略：投机操作上，美棉下跌导致国内低开，在15000一线以下可考虑逐步买入CF1905合约多单，15400-15500区间建议多头减仓；基差交易上可关注棉纱的5月合约机会，但持仓量受限；套利方面，关注59、91价差扩大机会。
铜
2月11日上海电解铜现货对当月合约报贴水40元/吨~升水30元/吨，平水铜成交价格48080元/吨~48180元/吨。上期所铜增加4653吨至47853吨。春节假日期间LME铜冲高回落张1.12%。智利国家铜业委员会：Codelco公司2018年产量下滑1.9%至180万吨，全球最大铜矿场埃斯孔迪达(Escondida)同期产量则大增34%。原因是矿石品级自然下降影响了Codelco的产出，该公司正在寻求通过一大型升级改造项目来解决该问题。铜业委员会；2018年智利铜产量总计583万吨，同比增长6%。墨西哥：2018年11月铜产量较上年同期增长6.6%至39,804吨。COMEX铜期货和期权净多空头寸增加12,339手至36,092手。智利Codelco与Gabriela Mistral铜矿高管就新劳资合同达成一致，避免罢工风险。智利国家铜业公司：受强降雨影响，暂停北部Chuquicamata和Ministro Hales铜矿运营，该矿为智利产量第二大的铜矿。
逻辑：受全球经济增长放缓的利空影响铜价反弹力度有限，但受供给扰动和成本支撑下行亦受阻，铜价或将继续维持震荡格局。策略：4万7至5万的区间操作。返回期货首页，查看更多>>
