【行情回顾】
文华商品指数大幅减仓38.8万手，下跌0.70%报148.93点，录得7连阴的走势，夜盘减仓回升小幅飘红，早盘增仓之下再度最弱，空头打压之下期价下破日内均线之后多头亦有主动离场，上午盘整运行之后，下午增仓再度下行，尾盘再创新低148.56点，处在年内最低点附近位置，商品熊市格局尽显。其中工业品下跌0.71%、农产品下跌0.66%，继续呈现工农双弱的局面。有色指数下跌1.24%，跌势出现加速；化工板块冲高回落收跌0.53%，跌幅有所放缓，但熊市未改；黑色整体冲高回落收跌0.88%，焦炭跌幅较深，铁矿石继续表现羸弱。油脂链整体下挫1.08%，两粕颓势拖累油脂反弹。商品整体还是跌多涨少，逆势之中棉纱、淀粉和白糖领涨飘红，纸浆、铁矿和菜粕跌幅居首。全天指数资金流出15.95亿元至978.42亿元，有色流出1.13亿元，黑色流出4.55亿元、化工流出3.4亿元。
纸浆期货跌停：中国纸业网报道，11月23-26日，安徽山鹰、理文4大基地、玖龙7大基地等全国85家纸厂下调废纸价格30-150元/吨。有业内专家分析，国废今天继续下跌，部分已跌破每吨2000元，大型纸厂急发停机涵，最多停机时间31天。
新浪财经报道，纸厂11月涨价函频现，近日，两家纸厂再发12月的涨价函。银鸽集团宣布，近期受木浆等原材料价格和价格环保压力的影响，自12月1日起，银鸽生活纸原纸在现价格政策的基础上上调100元/吨。此外，临猗县力达纸业有限公司也发布涨价函：我公司决定自2018年12月1日起，大轴原纸每吨价格上调100元。
股债方面：周二(11月27日)，上证综指尾盘未能翻红，收跌0.04%报2574.68点；深证成指涨0.25%报1315.43点，创业板指涨0.83%报1315.43点，万得全A涨0.24%。两市成交2500亿元，量能维持地量表现；北上资金今日净流入近1.5亿元。
国债期货全线收涨，成交量小幅回落，10年期主力合约涨0.22%，持仓量64730手，日增仓2165手，5年期涨0.13%，持仓量12949手，日增仓239手。利率债收益率涨跌互现，10年期国债活跃券收益率小幅下行。
【原油专题】
截止下午15:00收盘，INE原油SC1901合约减仓4076手，下跌0.8元或0.19%，报418.1元/桶，夜盘低开之后增仓走高，最高升至426.5的位置，随后减仓高位震荡运行，早盘减仓下挫之后在419附近止跌，增仓继续上行，冲击高位平台之后午后继续走软，期间多头虽有反抗但持续性和力度不佳。国际油价反弹之后展开震荡格局，投资者在等待G20和OPEC会议结果，交投较为谨慎。操作上，维持430附近阻力位高空的思路，低点关注400附近上市低点争夺。今日指数沉淀资金18.19亿元(-1.43亿)；成交48万手，持仓61792(-4776)手。
沙特11月原油日产量创纪录高位，但在本周G20峰会和下周OPEC会议之前，市场交投谨慎。法兴银行表示，预计沙特和欧佩克+将在即将举行会议上减产100万桶/日或者更多；预计全球原油需求将继续保持健康水平，2018年需求增速为130万桶/日，2019年为140万桶/日。
日本石油协会会长表示，日本精炼业寻求在180天豁免到期后，继续获得美国对伊朗制裁的豁免权并自伊朗进口原油；日本最早可能在十二月底提高伊朗石油进口；预计自伊朗进口原油量在明年1-3月较多。
【黑色板块】
唐山市相关部门监测将出现间歇性中度至重度污染，市重污染天气应对指挥部决定，将11月22日18时启动的全市重污染天气ll级应急响应的解除时间，由11月27日12时推迟至12月3日18时。
陕西集团汉中钢铁将于12月18日起针对两座高炉进行例行检修，依照检修计划预计检修期为5天，据了解，汉钢两座高炉容积分别是1280和2280立方米，日产铁水产量在10000-11000吨之间，检修期间预计影响铁水产量在6万吨左右。
11月27日，华东废钢主流钢厂再降80，沙钢跌80炉一2600、中天降80炉一2600、淮钢降80炉一2480、马钢跌80重废基价2550，均含税。
据鄂尔多斯煤炭网，国家有关部委高度重视“迎峰度冬”，以及今冬明春的煤炭保供工作，采取多项举措确保煤炭产量有序释放。随着煤炭先进产能的释放，铁路和港口运输的加快，沿海、沿江地区存煤将继续保持高位；预计今冬明春，沿海地区用煤紧张现象不会出现。据分析，尽管煤炭进口受影响，外贸煤登陆国内市场数量将有所减少；但电厂库存继续保持高位，而日耗难有大幅提升，加之国内煤炭市场供应充足，促使煤炭市场保持供需平衡态势。
截至11月27日上午8点30分，唐山象屿正丰总库存9.7万吨，其中钢坯库存9万吨。另外11月26日早八点到11月27日早八点，总入库量为0.8万吨，其中钢坯0.74万吨，总出库量0.1万吨，其中钢坯0.09万吨。
螺纹(RB1901)：今日减仓8.9万手，收盘上涨26元或0.73%，报3579元/吨。夜盘减仓强势拉涨，最高升至3672的位置，早盘增仓之下跳水回落，跌破3600附近的日内均线之后，起家持续走软，伴随着多头主动减仓离场期价震荡偏弱运行。早盘我们提到3600之上的话期价偏强运行，下破之后则重新回归弱势行情，小时级别的下跌趋势线压制有效，操作仍旧是建议高抛为主，低位3500下破之后空单可跟进。一场大风之后环保压力或有所缓解，供需继续向不利方向运行概率较高。5月在3320附近持续增仓打压至起点位置，空头控盘之后虽有反复，但高抛还是首选，阻力位3330-3380区间。
热卷(HC1901)：今日减仓4.5万手，收盘下跌3元或0.09%，报3389元/吨。继周一尾盘走高之后，夜盘快速拉高之后盘整运行，尾盘减仓最高升至3489的位置后回落，早盘延续回落态势，回到夜盘震荡区间未能走高之后，多头主动减仓离场，期价下行，重心下移震荡之后，午后增仓再度下滑，日内由红翻绿，未能突破我们给出的3500附近的阻力位，弱势格局延续，低点关注3350附近的支撑情况，板块整体不再答复杀跌的情况下，或将形成区间震荡运行。相对螺纹的强势收敛格局出现滞涨，二者短期走势或趋于同步，破位杀跌的话将继续相对强于螺纹。
铁矿(I1901)：今日减仓10.2万手，收盘下跌12元或2.51%，报465.5元/吨。在周一跌停之后，夜盘低开466的位置后减仓回升，最高升至475的位置，未能回补当日的跳空缺口，白盘减仓之下期价是持续走软，午后再创459的新低，整体表现羸弱。在钢材和双焦均有明显跌幅的情况下，铁矿石近三天的跌幅可谓是非常暴力，不过在连续两日大跌之后主力减仓离场为主，多头不在主动恋战。5月增仓之下低开小幅飘红，增仓之下多空争夺较为激烈，期价倘若不能守住的话，也是存在较深的跌幅，440附近破位沽空。近月升水出现较大收敛，正套暂时规避，关注5-9的操作机会。
焦炭(J1901)：今日减仓2.4万手，收盘下跌35元或1.65%，报2080元/吨。夜盘减仓震荡走高升至2165的位置后回落，早盘减仓延续，下破日内均线之后走势趋弱，重心下移之后在2110附近盘整运行，随着增仓的延续，午后出现了加速下行的走势，尾盘在2080附近盘整运行，盘中再创20645的新低，短暂反弹承压之后跌势延续，现货市场亦出现百元调价，期价向1915-2000运行的概率升高，尤其是在商品普跌，钢价持续下行之际，高位阻力位2180-2200附近。5月跌势加速再度险些跌停，阻力位1835附近，逢高沽空为主，目标位关注1680-1700的位置。
焦煤(JM1901)：今日减仓1.3万手，收盘上涨9.5元或0.73%，报1307元/吨。夜盘减仓持续走高升至1324的位置后回落，在平台破位之后1330附近的阻力有效，早盘震荡回落至日内均线下方后回升，不过高度仍旧是有效，增仓持续未果之后，下午减仓出现哭死跳水走势，低探1295下方之后震荡回升至均线附近，走势上相对抗跌，但支撑打破之后重心下移，操作上还是高空为主，低点关注1260附近争夺，一旦破位还是继续抛空的思路，支撑关注1200-1210附近位置。5月表现羸弱，1140附近承压，关注下破1100之后的跟空机会。
郑煤(ZC1901)：今日减仓0.9万手，收盘上涨5.8元或0.97%，报602.8元/吨。夜盘增仓回暖之后，空头减仓继续走高，早盘最高升至605.8的位置后回落，终究是未能企稳，不过在调整至598附近之后再付减仓回升，午后处在日内均线600上方盘整运行，走势相对持坚，但高位平台阻力位还是要关注的，不能企稳的话继续存在调整压制，电厂日耗回升，但库存较为充裕，目前价格虽然出现抗跌，但走强还尚需时日，阻力位沽空为主。5月延续颓势格局，570-575附近形成阻力低点560附近低点破位继续沽空。
玻璃(FG1901)：今日减仓1.8万手，收盘上涨17元或1.32%，报1303元/吨。夜盘减仓拉涨，尾盘高位震荡运行，早盘减仓之下继续走高至1312的日内新高，随后出现回落，期价在日内均线附近盘整运行，期价没有延续周一的下行走势，形成盘整格局，黑色今日整体也是跌幅放缓，对其压制力量降低，目前关注1270-1290区间的争夺，上行企稳的还有机会保持反弹走势，否则有再创新低的可能，毕竟身处需求淡季。5月也是结束两日大跌行情，1220附近区间能守住的话存在反弹走强行情，否则将继续考验1200的前低支撑了，高位关注1260附近阻力。
【农产品板块】
美国农业部(USDA)数据显示，截止11月22日当周，美国大豆出口检验量为110.5229万吨，此前市场预估为60-120万吨，符合市场预期；当周对中国大陆的大豆出口检验量为0。
路透对两家棕榈油集团和一家国有棕榈油研究公司的调查显示，10月份印尼棕榈油产量预计降低到399万吨，低于9月份的425万吨；出口量预计为303万吨，略低于9月份的306万吨；国内的棕榈油用量预计为124万吨，高于9月份的115万吨，创下2014年以来的最高值。10月底印尼棕榈油库存预计为435万吨，低于9月份的480万吨。
印尼经济事务统筹部长表示，因棕榈油价格低迷，该国已决定将毛棕榈油及棕榈油产品出口税降至零。印尼为全球头号棕榈油出口国，该国现行棕榈油出口关税标准为：毛棕榈油50美元/吨，棕榈油产品20-40美元/吨。
豆粕(M1905)：今日减仓4.8万手，收盘下跌7元或0.26%，报2663元/吨。豆粕周二出现减仓再次加速下行的走势。非洲猪瘟疫情持续爆发，下游观望情绪浓厚，饲料需求放缓，豆粕库存也因而增加；同时，前期饲料工业协会已经提出了降低配方中蛋白饲料的倡议，企业已经开始在行动，豆粕用量进一步下调，令行情走势疲软。目前，中美仍在接触谈判，市场存在不确定性，在明确结果出来前，仍应注意规避风险。而技术上已经率先走出破位下跌的行情，建议投资者保持空头思路，有高位空单持有，而没有空单的投资者不建议追空等待反弹抛空的机会。
菜粕(RM1905)：今日增仓0.7万手，收盘下跌40元或1.81%，报2167元/吨。菜粕周二延续周一破位暴跌的加速行情，收盘已经出现3连阴，而本周刚开始2个交易日，期价已经跌了4.83%。对于菜粕来说这个幅度已经非常大了。也说明目前市场对这个品种后市非常的不看好，有空单的投资者继续持有即可，顺势持仓，不要轻易丢掉自己的持仓。而没有持仓的投资者不建议追空，等待反弹5、10小时线附近在寻找开仓机会。
豆油(Y1901)：今日减仓0.8万手，收盘下跌54元或0.99%，报5374元/吨。豆油周二延续弱势阴跌的走势。虽然外盘美豆油出现大幅下跌，但是开盘国内豆油并没有出现低开的迹象。不过随着棕榈油持续下行的带动下，豆油也开始出现减仓阴跌的节奏。目前期价即将触及5362附近的平台支撑，这个平台跌破的情况下，豆油很有可能在向前期5326附近的低点发起进攻。
棕榈油(P1901)：今日减仓2.0万手，收盘下跌78元或1.85%，报4128元/吨。棕榈油周二受到外盘马棕的大幅下跌带动，期价夜盘直接调空低开。据船运调查机构SGS数据显示，马来西亚11月1-20日棕榈油出口为82.26万吨，较上月同期的91.25万吨下降9.8%。基本面在没有利好出现的情况下，还频频发出利空的消息，这使得期现再次出现共振的情况下，棕榈油还将面临熊市探底的行情，今日最低已经触及4100的整数关口，在跌破4100的话那么期价不排除会跌破4000回到3字头时代，而上次3字头时代还是在2015年。
郑油(OI1901)：今日减仓1.0万手，收盘下跌61元或0.95%，报6365元/吨。郑油周二没有延续强势反弹的走势，在整个交易日一直处于减仓资金流出的情况下，尾盘更是大量减仓盘涌出，导致期价再次跌破了重要的6396附近的平台支撑，重回弱势行情。建议投资者关注下6396这个平台多空的博弈情况，今日多头主动平仓较多，也说明在整个油脂板块偏弱的情况下，拉涨郑油的信心不足。多单没有突破平台之前回避，现在保持偏空的思路。
苹果(AP1905)：今日增仓0.2万手，收盘下跌312元或2.57%，报11813元/吨。苹果周二出现了破位下跌的走势，这个走势还是在云数据团队的预期之内，周一就开始建议客户尝试空单进场，虽然被洗，但是周二再次尝试了空单之后，期价还是出现了跌破12050之后的加速下跌行情。关键的拐点出现洗盘是不可避免的，但是投资者千万不要轻言放弃，被洗之后就忽略了再次开仓的机会。在尾盘苹果出现大幅减仓的迹象，但是期价没有明显的反弹出现，说明多头资金在尾盘也有大幅离场的可能性，接下来关注破位之后下跌的持续性，止损下移开仓价之后坚定持有。下个目标关注下11589附近的支撑。
白糖(SR1905)：今日增仓0.4万手，收盘上涨26元或0.53%，报4900元/吨。白糖周二没有弱势下行的走势，走出横盘震荡的行情。但是日线目前来看依旧是很标准的空头趋势，所以还是建议投资者有高位空单的话继续持有，但是止损要下移做保护。没有空单的投资者背靠4942附近的压力位继续寻找反弹抛空的机会。
【化工板块】
期货日报报道，11月24日，大商所组织开展了乙二醇期货的全市场测试，旨在推进乙二醇期货的技术系统准备工作，保障乙二醇期货12月10日平稳上市。作为上市前的首次全市场测试，期货公司、信息商等机构积极参与测试交易，测试过程进展顺利，业务验证正确。
文华财经报道，印度橡胶管理局周二公布，印度10月天然橡胶进口量较去年同期跳增63%，至6.2047万吨，因国际胶价下跌之际该国消费量激增。数据显示，印度10月天然橡胶消费量跳增14.6%，至10.2万吨；产量同比增加8.1%，至6.7万吨。印度主要从泰国、印尼和马来西亚进口天然橡胶。
11月27日，恒力石化公布PTA现货主港现款自提报价7030元/吨，与上一交易日价格持平。恒力石化公布美金PTA现货主港自提报价为840美元/吨，较上一交易日价格下跌20美元/吨。11月27日，逸盛石化公布PTA现货主港现款挂牌价6300元/吨，较上一交易日价格上涨100元/吨。逸盛石化PTA外盘卖出价895美元/吨，与上一交易日价格持平。
山东联盟25+50万吨/年煤制甲醇装置运行暂稳，企业表示甲醇出厂报价下调50元/吨至2520-2540元/吨。山东明泉新材料科技有限公司(原晋煤明水集团)30+10万吨/年煤制甲醇装置运行稳定，另60万吨/年装置目前减量生产中，企业表示甲醇对外报价下调40元/吨至2530元/吨。
沥青(BU1906)：今日增仓0.5万手，收盘下跌4元或0.15%，报2702元/吨。沥青同样是出现冲高回落的走势，夜盘反弹，早盘回落之后开始延续横盘震荡。不过日线依旧处于很明显的空头趋势，建议投资者还是背靠2756附近的压力位寻找反弹抛空的机会。在原油没有反弹连续走强的情况下，整个化工板块难出现见底信号。切忌抄底做多。
甲醇(MA1901)：今日减仓0.9万手，收盘下跌6元或0.25%，报2388元/吨。甲醇周二同样是受到原油的冲高回落影响，期价夜盘冲高之后早盘又出现回落。接下来期价展开了底部盘整的走势，不过从甲醇的反弹力度来看，非常之弱。跳空缺口都没有触及到就开始下行。期价再次创出近期新低。甲醇还是以反弹抛空的策略为主，但是盘中做空的节奏要把握好，抓住反弹失败开始回落的机会在进场，止损参考2430附近。
PP(PP1901)：今日减仓0.5万手，收盘上涨2元或0.02%，报8457元/吨。PP周二同样是回补了跳空缺口之后没有持续的上涨动能，期价弱势盘整为主。但是目前来看空头也没有主动增仓的迹象，所以目前期价一直在底部震荡。但是在目前大趋势空头势的情况下，还是采取反弹试空的策略为主。日内参考8484附近的缺口来衡量多空的博弈情况。
PTA(TA1901)：今日减仓10.0万手，收盘下跌84元或1.41%，报5862元/吨。TA周二受到美原油大幅波动的影响，走出了明显的冲高回落行情。期价在美原油先期反弹的带动下，夜盘小幅反弹，回补缺口之后没有持续性的上涨动能，持续性的减仓说明多头没有拉涨的信心。随着美原油的回落，TA也开始弱势回调，期价重回底部震荡区间。同时期价也触及到5日均线附近的阻力位开始回落，多周期处于空头趋势的情况下，还是建议投资者采取反弹试空的策略。暂时不要考虑抄底做多。
橡胶(RU1901):今日减仓1.2万手，收盘下跌175元或1.60%，报10765元/吨。橡胶周二减仓弱势阴跌为主。期价的反弹行情没有延续，区间上沿突破发力之后开始向下寻支撑。。从持仓上来看也是以减仓为主，说明空单没有继续杀跌的迹象，反而是冲高有多单不断的平仓离场。从小时线来看期价在反弹至10980附近就有很明显的滞涨迹象，随后开始回落，现在就是要考验下方10530附近的支撑作用，如果支撑有效，那么短期橡胶的区间震荡在10530-10980。如果跌破10530的支撑那么橡胶会再次下行开始寻底行情。空单要考虑轻仓跟进，期价有可能跌破10000整数大关。
【有色板块】
据外媒报道，中国宏桥集团今冬已被要求削减高达55万吨的铝年产量。周一，滨州市在其官网的一份冬季限产文件中发布，关闭五个宏桥的冶炼设施。这份文件亦要求，宏桥的两个氧化铝精炼厂在采暖季四个月内，各自减产100万吨氧化铝年产量，相当于公司全部氧化铝产能的近13%。
上海金属网报道，矿业巨头必和必拓(BHPGroup)周二表示，已将在南澳大利亚奥林匹克大坝(Olympic Dam)附近发现的一个潜在的新型氧化铁、铜和黄金矿化系统作为铜矿勘探项目的一部分。该公司在一份声明中表示，该项目仍处于起步阶段，计划于2019年初开始进一步钻探计划。
沪镍(NI1901)：今日减仓0.6万手，收盘下跌600元或0.67%，报88690元/吨。沪镍周一延续弱势阴跌的走势，减仓的情况下期价依旧没有反弹都迹象，在大周期依旧空头趋势情况下，如果有高位空单的投资者仍然可以继续持有，但是要注意如果期价不能跌破下跌通道下沿的支撑可以适当减仓。而没有空单的投资者不建议继续追空，等待反弹至压力位之后的反弹机会，不要在盲目杀跌了。目前来看5日均线的压制依旧有效，可以背靠5均线试空。
沪铝(AL1901)：今日减仓1.0万手，收盘下跌45元或0.33%，报13760元/吨。沪铝周二延续底部横盘震荡的走势，盘中期价尝试突破13830附近的平台压力位失败，但是没有空头主动增仓且外盘没有再次杀跌的情况下，沪铝延续底部震荡的概率较大。建议投资者关注下13690-13830这个区间，没有突破之前日内高抛低吸交易为主。
【风险揭示】
分析师：娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429
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4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。
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