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小美期货:早报 | 隔夜大宗商品普跌,26个重点品种今日如何做?

2018-11-21 09:01:38 来源:中金在线特约 作者:小美期货 专栏

  宏观股指

  观点:美股大跌原油重挫,市场短期面临承压

  尽管昨日晚间美三大股指持续大幅调整、WTI原油重挫6.71%,但在目前国内政策边际改善,仍存大规模减税降费的利好预期的情况下,市场整体调整空间有限。同时由于前期资金介入市场规模较大,即使出货也需拉高空间,将导致市场短期震荡反复的概率较大。

  操作上建议:观望为主,耐心等待市场消化利空后,指数缩量企稳的布局时机,供参考。

  贵金属

  观点:油价再度暴跌引发避险情绪高涨,美元成救命稻草

  昨日黄金冲高回落,进行了小幅度回调。昨日全球股市大多数下跌,引发了市场避险情绪,同时原油再度深跌,引发市场对大宗商品的恐慌,拖累了黄金的走势,与此同时,美元作为避险货币,逆市而上。国内方面,昨日沪金收光头光脚中阳线,隔夜冲高回落,收小阴,最高触及276元/克。今日沪金继续小幅度回调概率较高,建议以逢高做空为主,波动幅度有限,快进快出,短线盈利。

  黑色品种

  钢材

  观点:市场恐慌情绪蔓延,期现货共振下行 

  采暖季限产虽正式启动,但效果明显不及预期,高利润下钢厂提高产能利用率,成材的产量不减反增。需求端持续走弱,总库存降幅正在逐步收窄,厂库开始累积,大部分贸易商无意冬储,现货价格仍面临下行压力。 

  策略: 库存拐点或将出现,仍可布局螺纹空单,套利操作可以尝试空成材多铁矿石。 

  铁矿石

  观点:成材原料齐跌,连铁弱势运行

  港口到货量同比下降近200万吨,且矿山发货增速或不及预期。目前下游钢厂利润收窄对矿石影响较大,需求趋缓。黑色整体弱势格局下,矿石难以独善其身。库存仍处低位,向下空间有限,盘面偏弱震荡运行为主。

  策略:建议观望,黑色系可作为较强品种配置。

  焦煤焦炭:现货焦炭提降 盘面煤焦震荡下行

  焦炭

  因限产焦企开工率下滑,库存有累库倾向,高价格之下贸易商心态谨慎,钢厂补库意愿不强。受钢材价格下跌影响,钢厂打压焦炭价格,山西、山东部分钢厂已提降,21日开始执行,焦炭现货面临下行压力,预计仍将高位震荡下行,建议暂时观望。

  焦煤

  焦煤市场因环保和进口政策限制,焦煤供给依然偏紧,尤其是优质低硫焦煤资源紧张,但焦煤需求尚可,受下游产品走弱影响,焦煤价格将暂稳偏弱运行,建议暂时观望。

  玻璃

  玻璃现货市场总体走势尚可,生产企业出库较好,沙河部分厂家库存继续保持削减的速度,资金压力缓解。沙河厂家库存较低,厂家涨价意图明显。京津冀地区玻璃现货市场出库一般,厂家库存环比有一定幅度的上涨。产能方面,山西利虎黎城二线600T昨日放水冷修,现在看玻璃现货价格的低迷导致冷修的生产线有增多的趋势。操作上,可逢低多单介入搏反弹行情,快进快去,毕竟高度有限。

  有色金属

  观点:宏观环境不佳,铜5万承压

  铜

  隔夜大宗商品普跌,伦铜下跌终结五日连涨,因美国下跌、美元上涨以及美中贸易紧张局势而承压。沪铜5万也承压,现货升水收窄,预计今日偏弱调整。

  铝

  铝价上涨吃力令持货商维持积极出货状态,下游厂家入市强弱不一,华东下游延续观望态度,华南下游低价入市,上方压力大。

  化工品种

  原油

  当全球股市再度遭遇洗盘,全球经济疲弱的景象助长了对石油需求弱于预期的担忧,油价受到重挫。一方面,整体宏观预期堪忧,市场风险进一步发酵;另一方面,原油基本面存在有弱预期,在美国给予8个国家豁免权后,韩国及日本计划19年重新进口伊朗原油,美伊制裁出现预期偏差,这令原油供应不确定性攀升。综合来看,沙特及俄罗斯减产充满不确定性,全球原油供给过剩导致基本面难以支撑油价反弹,原油市场继续寻底阶段。

  PTA

  成本端原油市场再度迎来暴跌,化工品板块整体沦陷。几大化工品几近跌停,PTA难逃幸免。基本面情况来看,供应开工率维持偏低运行,下游涤丝价格表现僵持,市场采购积极性偏弱,市场整体产销集中在5-7成上下。当前织造市场接单一般,市场采购心态谨慎,刚需为主。操作上暂时不参与,观望为主。

  甲醇

  亚洲甲醇迎来补跌,东南亚市场下调16美元/吨,CFR中国主港价下调8美元/吨。国内市场稳中偏弱,江苏、浙江、山东、河南报价下调。宏观走弱施压工业品,甲醇供需亦无明显支撑,期货承压偏弱运行。关注后期环保限产和库存累积情况。技术面看,甲醇主力空头格局未变,维持空头思路不变。

  塑料

  亚洲乙烯价格调涨,聚乙烯报价持稳。随着原料价格反弹回升,国内聚乙烯报价持稳,仅部分地区报价小幅下调,市场报价整体偏弱,今日普遍下调50-100元不等。虽然成本端对现货形成支撑,但未来几天上海赛科检修复产,市场供给压力有望回升,石化降价走货或将带动市场再度下行。技术面看,塑料期货今日再度下杀,短期或将保持跌势。

  亚洲丙烯报价暂稳,聚丙烯价格环比持平。虽然近期丙烷价格反弹,但由于PP石化库存高企,石化挺价动力不足,今日石化报价普遍下调,市场报价亦跟随走弱,但跌幅相对较小。由于国内宏观面临周期性下行压力,汽车产销环比回落,终端需求难言乐观。随着月底检修装置逐渐复产,后期市场供需压力有望回升,市场后期承压格局难改。技术面看,PP期货延续下跌走势,维持看空思路不变。

  农产品

  棉花

  观点:美棉收获进度远落后五年同期,郑棉利多动能不足

  美棉生长报告显示,收获进度依旧落后于五年同期,以德州为显著代表。收花基本结束,日加工量逐步追赶落后的加工总量(本年度上市较晚,收获季天气不如去年)。多地棉籽价格走低,棉油棉粕跟随油脂油料板块阴跌趋势,内地部分地区停收棉籽。棉短绒面临竞争品及进口棉短绒价格冲击,偏空震荡,棉副整体表现弱势。今日观点延续,目前盘面缺乏驱动,依旧低位胶着,多单大单出清现象显著,散单小幅增持。

  豆粕

  观点:美豆昨日反弹,连粕持续震荡

  由于技术性买盘带动,芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二上涨。连粕继续震荡偏弱格局,近期利空因素较多,非洲猪瘟扩大蔓延范围叠加饲料新标准,中美贸易战阴晴不定,预计豆粕将呈现震荡偏弱格局,后市应重点关注G20习特会的结果和饲料新标准执行情况,建议轻仓观望。

  玉米

  观点:现货坚挺农户惜售,玉米远期仍有上涨动力

  近期2018年度临储拍卖结束,进入新粮供应季,同时黑龙江补贴出台,远低于过去两年水平,也低于大豆的补贴,农户惜售情绪严重短期影响供应,同时预计2019年农民种植热情将受到很大影响。

  但目前正处前期拍卖临储出库叠加新粮上市之际,现货供应宽松。前期较低的基差位置利于买现货卖期货,期货短期有卖压。可预见的低库存叠加可预见的种植面积调减,远月玉米具备大幅上涨的空间,操作上短期规避调整行情,中长期依旧看多玉米1905和1909多单。

  鸡蛋

  观点:蛋价稳中有落,期货增仓上行

  蛋价稳中有落,产区中山东、山西、安徽等地蛋价继续小幅回落,销区中北京、上海稳定,南方销区略有下滑。目前产区货源供应正常,走货一般,局部尚有余货,销区到货走货正常,走货一般,预计短线蛋价或将偏弱整理。

  JD1901合约早盘横盘震荡,午后放量增仓上行,尾盘逼近前高。日内总持仓增加28942手,前20多头持仓占比下跌至5.05%,环比下跌1.78%。即将进入11月下旬,预计现货继续回踩的幅度相对有限,后期随着春节需求增加,蛋价有望回暖上行,JD1901合约的上涨动能将逐步体现;本周蛋价暂时没有企稳反弹的迹象,JD1901前高压力仍在,多单可在4250-4300区间择机入场。

  生猪

  观点:生猪价格承压走低 价格持续回落

  疫情方面消息,据农业农村部网站公布,黑龙江哈尔滨市两处养殖场排查出非洲猪瘟疫情。受此影响,近日该地猪价跌幅较大。当前北方地区大猪滞销积压,标猪价格弱势盘跌,自八月份以来积压的大猪如果不能消耗完毕,下阶段的消费高峰可能难以对市场有明显改善。而南方地区如川渝及广东浙江等地,随着旺季到来,猪价或将再次上涨。综合来看,疫情形势严峻,当前收购量有所好转,而供应量依旧偏多,预计短期猪价仍将承压走低,继续探底。

  商品期权

  铜期权

  铜期权昨日总成交量44646手,环比增加11856手,总持仓49612手,成交活跃度有所增加。PCR方面,总成交量PCR小幅减小,目前0.95,总持仓量PCR持续温和上升,当前值1.17,市场情绪中性。

  沪铜5万承压,现货升水收窄,预计今日偏弱调整,建议今日趋势策略暂时观望;昨日期权隐含波动率减小明显,近期隐含波动率震荡趋势,激进投资者可尝试卖出跨式做空波动率。

  豆粕期权

  策略:豆粕期货弱势震荡,建议买入平值看跌期权或卖出看涨期权。主力系列隐含波动率再创历史新高,择机买入熊市价差组合。

  豆粕期权昨日总成交量101538手,环比减少3%;持仓量642046,环比增加1210手。其中M1901系列期权成交87974手,环比减少7%;持仓445088手,PCR值小幅增加,看空情绪回升。M1905系列期权成交环比增加75%。主力看涨看跌最大持仓量执行价分别为3250和3100。豆粕主连历史波动率持平运行,10日HV最新值22.94%,主力系列期权隐含波动率增至30.37%,再创新高。

  白糖期权

  受到国内大量糖厂下调白糖现货的价格,导致盘中一度下跌,然后一直维持低位震荡。 2018/19 年度(10 月至次年明)全球糖市过剩 217 万吨,低于 8 月预估的 675 万吨。ISO 称,两年度累计全球过剩预幅下修 589.2 吨,并指出全球产量料不再扩张。目前SR901合期权合约平值回到4900位置,持仓量PCR,成交量PCR均有所上升,期权市场情绪目前偏空。

  波动率方面,白糖期权近期白糖价格维持震荡,期权波动率昨日有所回升。SR901平值看涨期权的隐含波动率增加,明显高于标的历史波动率,近月期权已临近最后交易日,可维持当前做空波动率组合,从期权波动率回落中获利,并收取时间价值。在趋势性策略上还是也卖出看涨期权为主。

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