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广发期货:国债期货早报20190712-资金面不断收敛,债市做多情绪或减退

2019-09-12 09:23:45 来源:中金在线特约 作者:发展研究中心

  国债期货冲高回落,最终小幅收红,现券主要利率债收益率小幅波动。其中,10年期国债活跃券190006成交价报3.1675%,收益率下行0.25bp,5年期活跃券190004成交价报3%,收益率下行0.26bp。资金面方面,央行继续暂停公开市场操作,净回笼资金1000亿元,央行公开市场措辞再有变动,认为当前流动性总量有所下降,但仍处于合理充裕水平。Shibor多数下跌,隔夜品种上行18.4bp报1.998%,7天期下行4.6bp报2.497%,14天期上行2.8bp报2.32%,3月期持平于2.6%。虽然过度宽松的流动性是不可持续的,但是出现流动性紧张的概率也较低,资金面有望回归正常波动情况,但是资金面的不断收敛对债市做多情绪有所打压。基本面方面,生猪结构性矛盾已经化解,猪价进入全面上行阶段,总供需矛盾如果后移,未来猪价涨势将加快。水果和猪肉价格上行动力不减,对CPI的影响仍较大,我们依旧认为今年最晚今年四季度CPI将上涨超过3%,货币政策进一步宽松的概率较低。但是美国依旧保持降息预期,鲍威尔称对宽松政策保持开放态度,并将使用工具以保持经济的扩张性。中国国债对外资的吸引力依旧较大,外资购入规模或继续维持增长。

  国内债市收益率依旧对外资有较强的吸引力,外资购入规模或继续维持增长。资金面开始有所有收敛,短期内对债市做多情绪有所打压。中长期看,水果和猪肉价格上行动力不减,对CPI的影响仍较大,货币政策进一步宽松的概率较低。

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