7月中旬，随着飓风减弱，墨西哥湾大型油企纷纷复产，供应攀升预期对油价造成打压，与此同时，美国成品油库存急增表明市场需求疲弱，油价承压大幅走跌。之后，中东地区地缘紧张局势升温，加之美国原油库存连降六周为油价提供良好支撑，国际油价有所回升。
步入8月份，OPEC潜在的减产预期，对油价有所支撑，另外，地缘政治风险，亦为油价提供上行动力，国际油价连续收涨。不过，美国原油产量回升施压油价。整体来看，7月中旬至今，国际油价受利空因素影响明显，整体呈现震荡下行趋势。
国际油价弱势运行为主，国内成品油零售价实现“二连跌”，不过，部分地区汽柴资源收紧，国内行情走势偏强，各地区汽柴套利走势不尽相同。其中，西南与地炼(陕西及山东)汽油套利整体呈现震荡走高态势，柴油套利则涨跌互现。具体来看：
西南价格取自重庆主流成交价，陕西地炼价格为延长铁路基准价，山东地炼为出厂均价
汽油方面：7月中旬至今，夏季车用空调开启增多，汽油消耗量加大，需求明面对市场略有支撑，国内各地区汽油行情保持坚挺。不过，西南地区汽油价格虽然呈现上涨趋势，但涨幅较为平稳。而山东地炼受低库存支撑，汽油价格涨势强劲，因此山东地炼至西南地区汽油套利不断走低，并一度转为倒挂状态。不过，8月中下旬，山东地炼汽油价格高位回落，而西南主营价格依旧坚挺，两地套利再度反弹，但利润空间依旧有限。陕西地炼方面，7月中旬至今，仅7月末价格上调，之后一直保持稳定，两地套利随着西南汽油价格走高而不断增加。
整体而言，7月中旬至今，山东地炼至西南汽油套利跌后反弹；陕西地炼至西南汽油套利稳步提升。截止8月27日，山东地炼-西南地区汽油理论价差为116元/吨，较7月16日涨71元/吨。加上运费及其他杂费，山东地炼至西南地区汽油几无利润空间，另外，夏季水路运输存诸多不确定因素，因此近期山东地炼流入西南地区汽油资源仍然稀少。陕西地炼-西南地区汽油套利380元/吨，较7月16日涨280元/吨。虽然陕西地炼至西南汽油套利明显提升，但扣除运费等因素，操作空间亦有限。
西南价格取自重庆主流成交价，陕西地炼价格为延长铁路基准价，山东地炼为出厂均价
柴油方面：7月中旬至今，国际油价跌后反弹，国内成品油零售价实现“二连跌”，消息面整体偏弱。此外，夏季高温多雨天气较多，户外工程基建等行业开工受限，柴油需求低迷。同时，国内柴油资源紧张局面缓解，整体行情上行动力不足。其中，西南地区柴油价格稳中窄幅震荡，而陕西地炼柴油价格前期走稳，8月中下旬大幅回落，因此两地柴油套利稳中走高。7月中旬山东地炼柴油价格大幅走高，之后维持区间震荡，因此与西南地区套利空间有所收窄。
整体而言，7月中旬至今，山东地炼至西南地区柴油套利空间跌后窄幅震荡；陕西地炼至西南地区柴油套利稳中走高。截止8月27日，山东地炼-西南地区柴油理论价差在499元/吨，较7月16日跌82元/吨，贸易商利润空间受到挤压。西北地炼-西南地区柴油理论价差在600元/吨，较7月16日涨150元/吨。两地利润空间大幅提升，陕西地炼流入西南地区资源再度增加。
后期来看，近期国际油价走势再度转弱，不过，变化率维持正向，本轮零售价上调概率仍然偏大。另外，即将进入“金九”月份，柴油需求面开始向好，汽油需求波动不大，但下半年主营出口力度或将加大，汽油资源供应过剩压力也将有所缓解。综合来看，国内基本面仍有支撑，预计汽柴行情维持高位运行。考虑山东地炼近期库存水平出现回升，后期将加大排库力度，涨幅或将受限，预计山东地炼至西南地区汽柴套利或将震荡走高。陕西地炼受榆炼检修影响，汽柴价格或趋于坚挺，与西南地区汽柴套利空间或难有提升。
返回期货首页，查看更多>>
