宏观股指
观点：三大股指缩量下跌，短期或仍有调整需求
国内方面，昨日国务院提出20条刺激消费信心措施的政策利好，并未持续提振市场，三大股指均出现缩量调整的走势。近期来自管理层的政策利好频出、外部扰动因素的边际效应减弱，但从市场层面看，以国产软件为代表的科技类板块昨日冲高回落，上行动能逐步减退，同时在目前国内短期流动性偏紧、逆周期调控未现成效的情况下，部分板块结构性行情的持续性或难以延续。综合来看，今日市场早盘出现盘中级别反弹后仍有调整需求，投资者需注意相关风险。
投资建议：逢盘中冲高后偏空思路应对，供参考。
贵金属
观点：金价高位震荡回落
昨日美元上涨，彭博美元汇率指数追平今年以来最高；英国硬脱欧的担忧升温；金价震荡下跌，因美元和股市走强，削弱了避险需求；COMEX 12月白银期货连续第四个交易日上涨；盘中一度攀升1.8%至18.62，为2017年4月以来盘中最高。国内方面，AU1912合约昨日收长上影线到锤子小阳线，隔夜收高位阴十字星。
策略方面，目前COMEX高位回落运行，操作上仍旧建议逢低做多为主，但目前有回调风险。下方关键支撑暂看1527美元/盎司，回踩企稳之后再度逢低介入，破位止损离场。
国内方面来看， AU1912破位上行。但目前面临高位回落风险，建议前期多单落袋为安。目前思路上仍旧以逢低做多对待，下方关键支撑暂看355元/克，回踩企稳多单介入，破位止损离场。
黑色品种
钢材
观点：唐山限产趋严，盘面震荡下行
唐山9月环保限产新策趋严，短期需求尚无好转表现，需求端，目前建筑钢材交易量周度微增。高库存叠加市场情绪走弱，近日期现价格震荡下行，基差走缩。中长期随着国庆临近，限产政策将逐渐趋严。总体来看，短期内盘面预计处于震荡格局。
铁矿石
观点： 巴西发货上升，连铁继续弱势
本周巴西发货总量837.9万吨，环比上期增加116.3万吨，唐山等地9月限产，铁矿需求受压制。疏港量继续下降。港口库存回升。现货价格下调，盘面再度下行，基差仍处于较高位置。短期成材终端需求有走弱预期，铁矿上涨动力不足。预计短期继续震荡走弱。后期关注宏观层面走向。
焦煤焦炭：焦化厂陆续复工，盘面触底反弹
焦炭
焦化厂陆续恢复开工，发货积极，厂内库存低位。下游钢厂采购较为谨慎，对原料压价意向仍存。短期内焦炭上行驱力不足，下方运行区间或视成材走势强弱而定。
焦煤
现货市场持稳运行，生产维持常态；下半年进口煤政策收紧，国内煤矿安监趋严；焦煤需求整体偏弱；短期来看，焦煤预计窄幅震荡，后期价格需看焦化限产及去产能政策和煤矿安检力度。
玻璃
国内浮法玻璃价格局部上涨，市场成交尚可。华北沙河近两日市场成交好转，贸易商库存削减；华南江门华尔润上调1元/重量箱，整体出货良好；华东多数厂库存较前期小幅下降，月底稳价走货为主；华中市场产销平稳，明日会议召开，预计会后或有提涨；东北地区响应会议精神，本溪玉晶及双辽迎新提涨2元/重量箱。
操作上，1400上方可考虑布局空单。
有色金属
观点：铜矿扰动再现，铜价支撑明显
铜
铜价涨势略显乏力，目前几乎在布林中线上下震荡。而铜矿扰动再次显现，英美资源秘鲁Quellaveco铜矿可能再次面临居民抗议，抗议会直接影响铜矿的后续产出。Quellaveco铜矿项目是一个露天矿，每年预计约生产30万吨铜。铜矿扰动频发背景下铜价支撑明显。
铅
缺乏基本面足够支撑的铅价反弹动能逐步减弱，高位抛压风险需要警惕，操作上考虑逢高沽空。
锌
锌价利好因素逐步消化，但下方短期仍有支撑，操作上维持区间震荡思路。
化工品种
原油
隔夜原油市场延续上行态势，EIA库存数据再出利好符合预期。一方面是净进口量减少，美国原油库存下降，汽油库存和馏分油库存也下降，代表着需求的短期增驾。具体数据显示，截止8月23日当周，美国原油库存量4.27751亿桶，比前一周下降1003万桶；然而另一方面，美国原油日产量创历史最高水平，整体抑制了油价的涨幅。
综合来看，油价短期震荡偏暖，关注贸易战进程，操作上等待关口位突破。
PTA
隔夜原油价格上涨，PTA成本端支撑暂时稳定，供需格局整体来看没有大的矛盾，驱动不强。首先是需求上，昨日部分主流聚酯工厂优惠促销，涤丝市场产销局部放量。整体聚酯端在不断修复中，而供应上来看，短期保持稳定，后期未有确定性的装置检修情况，恒力装置检修仍未确定。
在整体氛围带动及需求提振下，PTA下方空了有限，但上行驱动仍显不足，以震荡回暖为主。
农产品
棉花
观点：利多驱动不足，郑棉美棉行情偏弱
郑棉周一大跌后艰难调整，目前交投清淡，整体易跌难涨。国际棉价依旧弱势，触底后小幅回暖，但因缺乏利多支撑，利多驱动偏弱。今日郑棉观点延续。周末中美贸易摩擦事件发酵，周初短期以宏观利空打击为主。上周棉花期货价格持稳，棉花现货及基差价格连续调低，现货出清压力增大。整体全国销售率仅82.9%，低于四年同期均值12.7%。下游成品库存累积问题依旧显著，部分商家依旧让利出清，整体利润低位。织厂开机率有所回升，但可持续性依旧需要观察。
整体来说，目前郑棉处于基本面弱势叠加事件利空冲击态势，依旧短空运行。
豆粕
观点：成本因素显现，连粕期价偏强震荡
近期现货成交回暖，叠加人民币汇率因素、近期船期的巴西大豆升水上涨，从成本端支撑连粕期价，连粕期价走势偏强震荡。但美国大豆库存巨大，南美大豆情况良好，全球大豆供给充裕，受非洲猪瘟影响，抑制终端需求，需求不振，后期到港量较为庞大，加大国内供给压力，中美贸易关系阴晴不定，多空交互，建议持震荡偏强思维。
玉米
观点：需求压制成本支撑，多空并存短期震荡
玉米深加工库存维持低位，加工利润继续回暖，开机率反弹，但因市场信心尚未恢复，市场走货疲软，企业备货意愿不强；猪价飙升，养殖利润高企，国家出台5项措施给予市场恢复生猪存栏量的信心，但猪源较少以及复养结果还处在观望阶段，因此生猪存栏量一时难有较大改观，整体来看需求端还不足以提振盘面；现货端的持续走弱，驱动力减弱，盘面偏弱震荡。港口库存持续下滑，以及贸易商手里高成本粮，支撑盘面，短期底部震荡。
操作上：观望为宜。
鸡蛋
观点：蛋价主稳有落，期货冲高回落
昨日期货普遍低开拉涨，直逼前期高价区间，午后纷纷自高位大幅回踩。现货端高价走货压力渐显，短期或面临回调风险，节后的传统落价环节仍然是多单顾虑较大的风险点，因此盘面高价区的避险和沽空压力较大，现货震荡走弱环节，盘面有望重回前期的震荡区间，主力合约高位空单可以继续持有，目标暂看4260。
套利：JD15价差高位反套继续持有。
生猪
观点：现货行情加速冲刺，均价已超近5年最高价20%
8月28日全国外三元生猪均价26.18元/公斤，突破13元/斤，已超近5年最高价20%。周三市场价格多持稳或上涨，东北、华北、华中华东地区继续保持上行，行情加速冲刺。
从区域上看，东北地区养殖户轻微压栏，生猪供应偏少，销量、收购量正常偏少；华北地区养殖户轻微压栏，生猪供应量偏少，企业销量、收购量正常偏少；华东地区轻微压栏，供应量偏少，销量正常，收购量偏少；华南地区出栏积极，供应量偏少，销量、收购量正常偏少；华中地区出栏积极，供应量偏少，销量和收购量正常偏少；西南地区压栏偏多，供应量偏少，企业销量、收购量正常偏少。周三行情报价，屠宰企业收购价稳中有涨：山东潍坊华宝120公斤良种猪收购价26.4-28元/千克；河南漯河双汇110公斤良种猪27.2-28元/公斤；湖北孝感高金105公斤良种猪27.4。养殖企业出栏价稳中上行：辽宁扬翔农牧130公斤外三元出栏价27元/公斤；江西正邦115公斤外三元出栏价29元/千克；江苏温氏110公斤外三元出栏价格30元/千克。
从周三汇总来看，北方地区养殖企业继续提价，供应方面依旧有惜售情绪，北方白条价格涨势趋缓，出货速度较慢。南方地区外地猪源流入量仍较可观，供需两端陷入博弈。从节气上看，立秋后气温转凉，居民猪肉消费增多，随之而来的中秋国庆双节企业备货，采购需求将进一步增加。预计短期内生猪价格稳中偏强，中线上南北各地区价格仍有上行空间。
油脂
观点：棕油进口增加库存企稳，豆油需求走弱上方受压
中美再反复扰动，豆类期价频繁震荡，豆粕成交量增加，油厂胀库现象缓解，开机率小幅反弹，油厂豆油库存减少，但因双节备货接近尾声，豆油在需求端拉升动力有限，及豆油进口利润打开上方受到压制，短期高位震荡。
据三大船运机构调查显示，马棕榈油出口增加9%-13%，MOPA机构预测1-25日产量减少3%-5%，预期产量不及预期，印度官员称，印度在数周内对植物油(包括棕榈油及豆油)增加5%的关税，外盘马棕盘面承压；国内因棕榈油进口增加，棕榈油库存反弹，在国内强劲需求接近尾声，棕榈油成交萎缩限制上涨动力，短期高位震荡。
进口菜籽供应紧张，盘面维持强势，但菜棕与菜豆油价差过大，继续拉升受到豆棕的牵制，中美贸易关系的反复，中加关系未见解决迹象，短期跟随豆油震荡。
策略：Y2001合约在6150-6200区间轻仓试空，止损6300，P2001合约在4950-5000之间轻仓试空，止损5050。
商品期权
铜期权
昨日铜期权总成交24848手，环比减少12500手，总持仓量72112手，环比持平，交易活跃度仍旧较低；总成交量PCR继续回落至0.65，总持仓量PCR持平于0.67，市场情绪保持中性。
铜价涨势略显乏力，目前几乎在布林中线上下震荡。而铜矿扰动再次显现，铜矿扰动频发背景下铜价支撑明显，铜价短期震荡偏强思路对待，继续持有看跌期权空头；期权隐含波动率涨跌不一，主力CU1910隐含波动率小幅增加，当前值15.66%，CU1911合约系列隐波率则小幅回落，波动率策略暂时观望。
豆粕期权
豆粕期权昨日成交继续下滑，总成交量142776手，环比减少28%，总持仓量475970手，环比增加4%。其中M2001系列期权总成交90000手，环比减少38%，总持仓量340562手，环比增加3%，持仓量PCR值最新值为1.01。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3250和2700，最大持仓量执行价分别为3250和2700。豆粕主连短期历史波动率继续下降，10日HV最新值为15.33%。01对应系列期权隐含波动率持平，最新值为18.58%。
美国大豆库存巨大，南美大豆情况良好，全球供给充裕，非洲猪瘟抑制终端需求，后期到港量较为庞大。但中美贸易形势紧张、巴西大豆升水上涨，叠加人民币汇率因素，标的震荡偏强运行，趋势策略持有卖出看跌期权，主力隐波持平，波动率策略暂时观望。
白糖期权
原糖价格持续下挫，由于受到巴西货币雷亚尔的贬值拖累。全球高企的白糖库存打压糖价，印度的出口政策的变化影响糖价的走向。目前国产糖库存压力较小，不论是集团清库进度还是仓单数量，都远好于去年同期水平。目前国内白糖供应端宽松的情况已经过去，现货价格目前企稳。
SR001成交量的PCR值为1.12，持仓量的PCR比值为0.85。SR001期权的平值期权在5400，60日历史波动率15.85%，波动率目前比较平稳，20日历史波动率上升到15.81%，SR001期权的隐含波动率处于15.95% ，白糖隐含波率目前处于较低位置。SR911及SR001期权合约的隐含波动率都比较平稳，SR001的隐含波动率略高于SR911期权合约，SR001的IV平稳运行，当前IV为15.95%，而SR911期权合约的隐含波动率为15.14%。趋势性策略没有较好机会，由于当下白糖基本面不确定性增强，波动率有望加剧，目前可做多波动率。
玉米期权
玉米期权昨日成交下降，总成交量38940手，环比减少36%，总持仓量525218手，环比增加2%。其中C2001系列期权总成交16316手，环比减少40%，总持仓量273932手，环比增加1%，持仓量PCR最新值为0.38。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1940和1900，看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2200和1900。玉米主连短期历史波动率上升，10日HV最新值为9.69%。01对应系列期权隐含波动率微增，最新值为10.04%。
深加工库存维持低位，加工利润继续回暖，开机率小幅反弹，但市场走货疲软，企业备货意愿不强。猪价飙升，养殖利润高企，但猪源较少以及复养成功率较低，现货端持续走弱。港口库存持续下滑，贸易商成本较高，标的偏弱震荡为主。01系列期权继续持有卖出看涨期权，主力隐波处于合理区间，波动率策略暂时观望。
棉花期权
郑棉周一大跌后艰难调整，目前交投清淡，整体易跌难涨。国际棉价依旧弱势，触底后小幅回暖，但因缺乏利多支撑，利多驱动偏弱。今日郑棉观点延续。周末中美贸易摩擦事件发酵，周初短期以宏观利空打击为主。下游成品库存累积问题依旧显著，部分商家依旧让利出清，整体利润低位。织厂开机率有所回升，但可持续性依旧需要观察。整体来说，目前郑棉处于基本面弱势叠加事件利空冲击态势，依旧短空运行。
CF001成交量PCR值为1.83，持仓量的PCR值为0.68。60日历史波动率23.4%，20日历史波动率为27.46%，近期棉花的历史波动率短期迅速增加，历史波动率目前处于历史高位。
CF1911及CF2001期权合约的隐含波动率平稳，目前隐含波动率都处于历史高位，CF911的隐含波动率与CF2001期权合约隐含波动差距在增加，CF2001的隐含波动率迅速增加到20.4% ，而CF911期权合约的隐含波动率为19.98%，由于宏观事件冲击，郑棉处于震荡的概率较大，建议做空波动率。
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