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小美金融:产业早报 | 唐山限产趋严,今日期市走势如何

2019-08-29 09:13:01 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  宏观股指

  观点:三大股指缩量下跌,短期或仍有调整需求

  国内方面,昨日国务院提出20条刺激消费信心措施的政策利好,并未持续提振市场,三大股指均出现缩量调整的走势。近期来自管理层的政策利好频出、外部扰动因素的边际效应减弱,但从市场层面看,以国产软件为代表的科技类板块昨日冲高回落,上行动能逐步减退,同时在目前国内短期流动性偏紧、逆周期调控未现成效的情况下,部分板块结构性行情的持续性或难以延续。综合来看,今日市场早盘出现盘中级别反弹后仍有调整需求,投资者需注意相关风险。

  投资建议:逢盘中冲高后偏空思路应对,供参考。

  贵金属

  观点:金价高位震荡回落

  昨日美元上涨,彭博美元汇率指数追平今年以来最高;英国硬脱欧的担忧升温;金价震荡下跌,因美元和股市走强,削弱了避险需求;COMEX 12月白银期货连续第四个交易日上涨;盘中一度攀升1.8%至18.62,为2017年4月以来盘中最高。国内方面,AU1912合约昨日收长上影线到锤子小阳线,隔夜收高位阴十字星。

  策略方面,目前COMEX高位回落运行,操作上仍旧建议逢低做多为主,但目前有回调风险。下方关键支撑暂看1527美元/盎司,回踩企稳之后再度逢低介入,破位止损离场。

  国内方面来看, AU1912破位上行。但目前面临高位回落风险,建议前期多单落袋为安。目前思路上仍旧以逢低做多对待,下方关键支撑暂看355元/克,回踩企稳多单介入,破位止损离场。

  黑色品种

  钢材

  观点:唐山限产趋严,盘面震荡下行 

  唐山9月环保限产新策趋严,短期需求尚无好转表现,需求端,目前建筑钢材交易量周度微增。高库存叠加市场情绪走弱,近日期现价格震荡下行,基差走缩。中长期随着国庆临近,限产政策将逐渐趋严。总体来看,短期内盘面预计处于震荡格局。 

  铁矿石

  观点: 巴西发货上升,连铁继续弱势 

  本周巴西发货总量837.9万吨,环比上期增加116.3万吨,唐山等地9月限产,铁矿需求受压制。疏港量继续下降。港口库存回升。现货价格下调,盘面再度下行,基差仍处于较高位置。短期成材终端需求有走弱预期,铁矿上涨动力不足。预计短期继续震荡走弱。后期关注宏观层面走向。 

  焦煤焦炭:焦化厂陆续复工,盘面触底反弹 

  焦炭

  焦化厂陆续恢复开工,发货积极,厂内库存低位。下游钢厂采购较为谨慎,对原料压价意向仍存。短期内焦炭上行驱力不足,下方运行区间或视成材走势强弱而定。

  焦煤

  现货市场持稳运行,生产维持常态;下半年进口煤政策收紧,国内煤矿安监趋严;焦煤需求整体偏弱;短期来看,焦煤预计窄幅震荡,后期价格需看焦化限产及去产能政策和煤矿安检力度。 

  玻璃

  国内浮法玻璃价格局部上涨,市场成交尚可。华北沙河近两日市场成交好转,贸易商库存削减;华南江门华尔润上调1元/重量箱,整体出货良好;华东多数厂库存较前期小幅下降,月底稳价走货为主;华中市场产销平稳,明日会议召开,预计会后或有提涨;东北地区响应会议精神,本溪玉晶及双辽迎新提涨2元/重量箱。

  操作上,1400上方可考虑布局空单。

  有色金属

  观点:铜矿扰动再现,铜价支撑明显

  铜

  铜价涨势略显乏力,目前几乎在布林中线上下震荡。而铜矿扰动再次显现,英美资源秘鲁Quellaveco铜矿可能再次面临居民抗议,抗议会直接影响铜矿的后续产出。Quellaveco铜矿项目是一个露天矿,每年预计约生产30万吨铜。铜矿扰动频发背景下铜价支撑明显。

  铅

  缺乏基本面足够支撑的铅价反弹动能逐步减弱,高位抛压风险需要警惕,操作上考虑逢高沽空。

  锌

  锌价利好因素逐步消化,但下方短期仍有支撑,操作上维持区间震荡思路。

  化工品种

  原油

  隔夜原油市场延续上行态势,EIA库存数据再出利好符合预期。一方面是净进口量减少,美国原油库存下降,汽油库存和馏分油库存也下降,代表着需求的短期增驾。具体数据显示,截止8月23日当周,美国原油库存量4.27751亿桶,比前一周下降1003万桶;然而另一方面,美国原油日产量创历史最高水平,整体抑制了油价的涨幅。

  综合来看,油价短期震荡偏暖,关注贸易战进程,操作上等待关口位突破。

  PTA

  隔夜原油价格上涨,PTA成本端支撑暂时稳定,供需格局整体来看没有大的矛盾,驱动不强。首先是需求上,昨日部分主流聚酯工厂优惠促销,涤丝市场产销局部放量。整体聚酯端在不断修复中,而供应上来看,短期保持稳定,后期未有确定性的装置检修情况,恒力装置检修仍未确定。

  在整体氛围带动及需求提振下,PTA下方空了有限,但上行驱动仍显不足,以震荡回暖为主。

  农产品

  棉花

  观点:利多驱动不足,郑棉美棉行情偏弱

  郑棉周一大跌后艰难调整,目前交投清淡,整体易跌难涨。国际棉价依旧弱势,触底后小幅回暖,但因缺乏利多支撑,利多驱动偏弱。今日郑棉观点延续。周末中美贸易摩擦事件发酵,周初短期以宏观利空打击为主。上周棉花期货价格持稳,棉花现货及基差价格连续调低,现货出清压力增大。整体全国销售率仅82.9%,低于四年同期均值12.7%。下游成品库存累积问题依旧显著,部分商家依旧让利出清,整体利润低位。织厂开机率有所回升,但可持续性依旧需要观察。

  整体来说,目前郑棉处于基本面弱势叠加事件利空冲击态势,依旧短空运行。

  豆粕

  观点:成本因素显现,连粕期价偏强震荡

  近期现货成交回暖,叠加人民币汇率因素、近期船期的巴西大豆升水上涨,从成本端支撑连粕期价,连粕期价走势偏强震荡。但美国大豆库存巨大,南美大豆情况良好,全球大豆供给充裕,受非洲猪瘟影响,抑制终端需求,需求不振,后期到港量较为庞大,加大国内供给压力,中美贸易关系阴晴不定,多空交互,建议持震荡偏强思维。

  玉米

  观点:需求压制成本支撑,多空并存短期震荡

  玉米深加工库存维持低位,加工利润继续回暖,开机率反弹,但因市场信心尚未恢复,市场走货疲软,企业备货意愿不强;猪价飙升,养殖利润高企,国家出台5项措施给予市场恢复生猪存栏量的信心,但猪源较少以及复养结果还处在观望阶段,因此生猪存栏量一时难有较大改观,整体来看需求端还不足以提振盘面;现货端的持续走弱,驱动力减弱,盘面偏弱震荡。港口库存持续下滑,以及贸易商手里高成本粮,支撑盘面,短期底部震荡。

  操作上:观望为宜。

  鸡蛋

  观点:蛋价主稳有落,期货冲高回落

  昨日期货普遍低开拉涨,直逼前期高价区间,午后纷纷自高位大幅回踩。现货端高价走货压力渐显,短期或面临回调风险,节后的传统落价环节仍然是多单顾虑较大的风险点,因此盘面高价区的避险和沽空压力较大,现货震荡走弱环节,盘面有望重回前期的震荡区间,主力合约高位空单可以继续持有,目标暂看4260。

  套利:JD15价差高位反套继续持有。

  生猪

  观点:现货行情加速冲刺,均价已超近5年最高价20%

  8月28日全国外三元生猪均价26.18元/公斤,突破13元/斤,已超近5年最高价20%。周三市场价格多持稳或上涨,东北、华北、华中华东地区继续保持上行,行情加速冲刺。

  从区域上看,东北地区养殖户轻微压栏,生猪供应偏少,销量、收购量正常偏少;华北地区养殖户轻微压栏,生猪供应量偏少,企业销量、收购量正常偏少;华东地区轻微压栏,供应量偏少,销量正常,收购量偏少;华南地区出栏积极,供应量偏少,销量、收购量正常偏少;华中地区出栏积极,供应量偏少,销量和收购量正常偏少;西南地区压栏偏多,供应量偏少,企业销量、收购量正常偏少。周三行情报价,屠宰企业收购价稳中有涨:山东潍坊华宝120公斤良种猪收购价26.4-28元/千克;河南漯河双汇110公斤良种猪27.2-28元/公斤;湖北孝感高金105公斤良种猪27.4。养殖企业出栏价稳中上行:辽宁扬翔农牧130公斤外三元出栏价27元/公斤;江西正邦115公斤外三元出栏价29元/千克;江苏温氏110公斤外三元出栏价格30元/千克。

  从周三汇总来看,北方地区养殖企业继续提价,供应方面依旧有惜售情绪,北方白条价格涨势趋缓,出货速度较慢。南方地区外地猪源流入量仍较可观,供需两端陷入博弈。从节气上看,立秋后气温转凉,居民猪肉消费增多,随之而来的中秋国庆双节企业备货,采购需求将进一步增加。预计短期内生猪价格稳中偏强,中线上南北各地区价格仍有上行空间。

  油脂

  观点:棕油进口增加库存企稳,豆油需求走弱上方受压 

  中美再反复扰动,豆类期价频繁震荡,豆粕成交量增加,油厂胀库现象缓解,开机率小幅反弹,油厂豆油库存减少,但因双节备货接近尾声,豆油在需求端拉升动力有限,及豆油进口利润打开上方受到压制,短期高位震荡。

  据三大船运机构调查显示,马棕榈油出口增加9%-13%,MOPA机构预测1-25日产量减少3%-5%,预期产量不及预期,印度官员称,印度在数周内对植物油(包括棕榈油及豆油)增加5%的关税,外盘马棕盘面承压;国内因棕榈油进口增加,棕榈油库存反弹,在国内强劲需求接近尾声,棕榈油成交萎缩限制上涨动力,短期高位震荡。

  进口菜籽供应紧张,盘面维持强势,但菜棕与菜豆油价差过大,继续拉升受到豆棕的牵制,中美贸易关系的反复,中加关系未见解决迹象,短期跟随豆油震荡。

  策略:Y2001合约在6150-6200区间轻仓试空,止损6300,P2001合约在4950-5000之间轻仓试空,止损5050。

  商品期权

  铜期权

  昨日铜期权总成交24848手,环比减少12500手,总持仓量72112手,环比持平,交易活跃度仍旧较低;总成交量PCR继续回落至0.65,总持仓量PCR持平于0.67,市场情绪保持中性。

  铜价涨势略显乏力,目前几乎在布林中线上下震荡。而铜矿扰动再次显现,铜矿扰动频发背景下铜价支撑明显,铜价短期震荡偏强思路对待,继续持有看跌期权空头;期权隐含波动率涨跌不一,主力CU1910隐含波动率小幅增加,当前值15.66%,CU1911合约系列隐波率则小幅回落,波动率策略暂时观望。

  豆粕期权

  豆粕期权昨日成交继续下滑,总成交量142776手,环比减少28%,总持仓量475970手,环比增加4%。其中M2001系列期权总成交90000手,环比减少38%,总持仓量340562手,环比增加3%,持仓量PCR值最新值为1.01。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3250和2700,最大持仓量执行价分别为3250和2700。豆粕主连短期历史波动率继续下降,10日HV最新值为15.33%。01对应系列期权隐含波动率持平,最新值为18.58%。

  美国大豆库存巨大,南美大豆情况良好,全球供给充裕,非洲猪瘟抑制终端需求,后期到港量较为庞大。但中美贸易形势紧张、巴西大豆升水上涨,叠加人民币汇率因素,标的震荡偏强运行,趋势策略持有卖出看跌期权,主力隐波持平,波动率策略暂时观望。

  白糖期权

  原糖价格持续下挫,由于受到巴西货币雷亚尔的贬值拖累。全球高企的白糖库存打压糖价,印度的出口政策的变化影响糖价的走向。目前国产糖库存压力较小,不论是集团清库进度还是仓单数量,都远好于去年同期水平。目前国内白糖供应端宽松的情况已经过去,现货价格目前企稳。

  SR001成交量的PCR值为1.12,持仓量的PCR比值为0.85。SR001期权的平值期权在5400,60日历史波动率15.85%,波动率目前比较平稳,20日历史波动率上升到15.81%,SR001期权的隐含波动率处于15.95% ,白糖隐含波率目前处于较低位置。SR911及SR001期权合约的隐含波动率都比较平稳,SR001的隐含波动率略高于SR911期权合约,SR001的IV平稳运行,当前IV为15.95%,而SR911期权合约的隐含波动率为15.14%。趋势性策略没有较好机会,由于当下白糖基本面不确定性增强,波动率有望加剧,目前可做多波动率。

  玉米期权

  玉米期权昨日成交下降,总成交量38940手,环比减少36%,总持仓量525218手,环比增加2%。其中C2001系列期权总成交16316手,环比减少40%,总持仓量273932手,环比增加1%,持仓量PCR最新值为0.38。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1940和1900,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2200和1900。玉米主连短期历史波动率上升,10日HV最新值为9.69%。01对应系列期权隐含波动率微增,最新值为10.04%。

  深加工库存维持低位,加工利润继续回暖,开机率小幅反弹,但市场走货疲软,企业备货意愿不强。猪价飙升,养殖利润高企,但猪源较少以及复养成功率较低,现货端持续走弱。港口库存持续下滑,贸易商成本较高,标的偏弱震荡为主。01系列期权继续持有卖出看涨期权,主力隐波处于合理区间,波动率策略暂时观望。

  棉花期权

  郑棉周一大跌后艰难调整,目前交投清淡,整体易跌难涨。国际棉价依旧弱势,触底后小幅回暖,但因缺乏利多支撑,利多驱动偏弱。今日郑棉观点延续。周末中美贸易摩擦事件发酵,周初短期以宏观利空打击为主。下游成品库存累积问题依旧显著,部分商家依旧让利出清,整体利润低位。织厂开机率有所回升,但可持续性依旧需要观察。整体来说,目前郑棉处于基本面弱势叠加事件利空冲击态势,依旧短空运行。

  CF001成交量PCR值为1.83,持仓量的PCR值为0.68。60日历史波动率23.4%,20日历史波动率为27.46%,近期棉花的历史波动率短期迅速增加,历史波动率目前处于历史高位。

  CF1911及CF2001期权合约的隐含波动率平稳,目前隐含波动率都处于历史高位,CF911的隐含波动率与CF2001期权合约隐含波动差距在增加,CF2001的隐含波动率迅速增加到20.4% ,而CF911期权合约的隐含波动率为19.98%,由于宏观事件冲击,郑棉处于震荡的概率较大,建议做空波动率。

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