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方正中期期货：鸡蛋期货贴水修复继续反弹需谨慎

2019-08-28 09:14:03 来源：方正中期期货作者：车红婷张向军

　　7、8月份是鸡蛋市场季节消费旺季，现货市场价格维持坚挺，但期货市场价格并未出现同步上涨，期货主力2001合约价格在7月中旬触及高点4545元/500千克后先抑后扬，呈现出V型反转的走势，上周五01合约大幅拉涨，日内涨幅高达3.6%，今日继续跳空高开走强，主要因期货贴水修复资金入场再次炒作及猪价创年内新高提振作用，目前鸡蛋市场需要关注重点有以下几个方面。

　　鸡蛋现货继续上涨，期货贴水修复支撑价格

　　现货市场来看，中秋月饼厂节前备货接近尾声，但蛋糕、面包厂、超市备货仍在进行，且学校开学在即，继续支撑价格，今日，全国大部分地区蛋价持续上涨，产区鲁红涨0.1元/斤，豫红涨0.1元/斤，辽红涨0.15元/斤，销区粤红粉涨0.04-0.12元/斤，沪粉涨0.11元/斤，京红涨0.11元/斤。前期鸡蛋期货贴水扩大至近800附近，目前期货贴水仍待修复支撑期货市场价格。

　　养殖场老鸡淘汰量增幅明显，供应压力缓解

　　近期，淘汰鸡价格上涨，利润增加驱动下，养殖企业淘汰老鸡积极性增加，淘汰鸡淘汰量增幅明显，根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测，截止2019年8月19日，淘汰量环比增幅达到12.87%，上周为17.07%，上上周为-4.99%，随着老鸡淘汰量增加，鸡蛋市场供应压力出现一定缓解，支撑短期价格。

　　生猪价格创新高，刺激鸡蛋市场价格走强

　　在非洲瘟猪疫情不断蔓延背景下，猪肉供应进一步趋紧，提振猪肉价格近日创新高，进一步刺激鸡蛋价格的上涨。目前生猪市场价格处于上涨周期内，预计2020年之前生猪市场价格将维持坚挺，也将继续利好鸡蛋市场价格。

　　蛋鸡养殖高盈利，蛋料比继续走扩空间有限

　　今年以来，国内蛋鸡养殖利润不断走高，目前全国蛋鸡理论养殖利润85.64元/只，为近5年同期的最高水平，但鸡蛋市场中秋备货接近尾声，后期随着天气转凉产蛋率上升，鸡蛋供应市场供应压力仍存，价格呈现季节性回调预期增强，进而带来养殖利润收窄预期。从饲料成本层面来看，近期受贸易纠纷再加码因素影响，蛋鸡饲料成本玉米及豆粕近期均有不同程度的上涨，大豆、玉米及替代谷物的进口受限，鸡蛋饲料成本有增加的预期，而当前的蛋料比达到4.58的高位区，继续走扩空间有限，也将限制鸡蛋市场价格大幅走升的空间。与此同时，成本增加也将引起养殖利润缩减，进一步影响养殖户补栏情绪及淘汰老鸡的积极性，后期鸡蛋供应的动态变化将决定鸡蛋市场价格走势。基于此，可考虑做空鸡蛋养殖利润的操作。

　　鸡蛋季节性消费旺季支撑蛋价

　　一般每年8、9月份大中院校开学，中秋以及国庆节日对鸡蛋市场需求有明显提振，通常年内高点发生在此附近，中秋节高点一般出现在节前20天左右，今年中秋节是9月13日，当前处于此关键时间节点，对鸡蛋市场价格有一定支撑作用。

　　综合来看，今年整体在蛋白消费替代需求增加利好作用下，鸡蛋市场价格重心较去年抬升的基调不变。短期鸡蛋市场淘汰鸡淘汰量增幅明显，鸡蛋供应压力有所缓解，鸡蛋市场价格仍有支撑，有望呈现继续反弹的态势，但随着天气的转凉及中秋备货的结束，后期鸡蛋供需趋于宽松，蛋价继续大幅上涨空间也将有限，未来鸡蛋市场价格的走势将取决于鸡蛋供应的增加及蛋白消费替代的博弈。短期01合约需关注前期高点4545元/500千克附近压力有效性，养殖户可继续等待蛋价反弹至高位配合当时的基差择机做卖出套利操作。返回期货首页，查看更多>>

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