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小美金融:产业早报 | 重磅!昨晚又一则消息 今日期市如何反应

2019-08-14 09:15:01 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  宏观股指

  观点:美方扰动因素推迟,增量资金有望入场

  因社融、M2等货币数据不及预期、外围市场动荡调整等不利影响,昨日主板指数出现小幅调整。晚间10点,国际经贸问题传来利好消息,上述消息面利好公布后,同步交易的离岸人民币汇率、新加坡富时A50股指期货快速上行,美三大股指止跌并大幅反弹,将有利于提振国内市场风险偏好。同时在昨日市场通过调整消化近期利空、融资融券余额止跌回升的情况下,预计增量资金逐步入场推升市场的概率较大。关注金融、科技类板块对指数的提振持续性,以及成交量的配合情况较为关键。

  投资建议:指数早盘高开略回调后,日内偏多震荡思路应对,供参考。

  贵金属

  观点:贸易局势缓解,避险情绪消退,黄金高位闪崩

  昨日美元走高,美国7月消费者物价指数上升、贸易前景改善削弱了美联在今年剩余时间内不止一次降息的可能性,从而推高了对美元的需求。贸易摩擦缓解重燃了市场对需求前景的信心,COMEX黄金从六年高点骤降逾50美元,刷新近四日低点至1488.9美元/盎司。国内方面,AU1912合约昨日收破位上行大阳线,隔夜低开低走,收大阴线。

  策略方面,目前COMEX高位回落运行,操作上仍旧建议逢低做多为主。下方关键支撑暂看1500美元/盎司,回踩企稳之后再度逢低介入,破位止损离场。

  国内方面来看, AU1912目前维持高位回落运行态势。目前思路上仍旧以逢低做多对待,下方关键支撑暂看341.5元/克,回踩企稳多单介入,破位止损离场。

  黑色品种

  钢材

  观点:限产钢厂增加,空头平仓避险 

  近期多地钢厂发布限产计划,短期供给预期偏紧;需求方面,淡季需求继续偏弱,建筑钢材周度成交小幅下降。成材继续高位累库。盘面低开高走,基差走弱。限产消息一出,空头纷纷避险平仓,现货小幅探涨,市场相对谨慎。预计短期内,盘面将继续震荡盘整。关注钢厂限产力度。 

  铁矿石

  观点: 港口库存下滑,连铁震荡调整 

  近期供给较上半年环比有所改善,但铁矿全年供需缺口依然存在,上周港口库存仍有小幅下滑。进口矿价格止跌企稳,疏港量回升。港口库存下降。盘面震荡调整,基差仍处于较高位置。短期成材终端需求有走弱预期,铁矿上涨动力不足。预计短期继续震荡走弱。后期关注宏观层面走向。 

  焦煤焦炭:开工小幅受限,焦炭震荡调整 

  焦炭

  唐山二轮提涨暂未落实,焦化厂订单、出货良好,观望情绪较浓。钢企近期利润挤压明显,对提涨抵触情绪增强。供应端山西地区受二青会影响有加严趋势,焦企开工小幅受限;需求端河北八月限产偏宽松,需求有望回暖。库存方面焦企焦炭库存仍在低位,综合看,短期焦炭市场高位震荡。后期需关注钢材市场变化情况。

  焦煤

  产地专项检查及蒙煤通关受阻,对焦煤供应造成影响,而下游焦企开工高位,对焦煤需求形成支撑。短期焦煤市场持稳运行。后期价格需看焦化去产能政策和煤矿安检力度。 

  玻璃

  国内浮法玻璃市场稳中上调,成交情况有待落实。华北地区部分厂家报价涨3元/重量箱,市场价格窄幅波动;华东地区山东、浙江部分厂报价上调3元/重量箱,下游贸易商提货积极性一般,前期受台风影响,各企业库存有所增加;华中多数厂价格提涨3元/重量箱,部分分步消化,暂时提涨1-2元/重量箱;华南价格走稳,厂家出货正常,库存维持偏低位。

  操作上,多单持有不变。

  有色金属

  铝

  电解铝价格突破14000压力位,氧化铝价格在山西孝义限产的预期下企稳回升,为电解铝成本提供支撑。据宏桥官方公告称,洪水对电解铝生产影响很小,铝价上涨驱动有待查证,预防电解铝价格回落的风险。

  铅

  受基本面压制铅价高位回调逐步兑现,抛压风险有所释放,关注下游消费指引。铅价将转为区间偏弱震荡。

  锌

  宏观消息利好刺激,锌价将延续超跌后的修复行情,短期维持偏强震荡。

  化工品种

  原油

  宏观环境短期影响油价,前期市场恐慌情绪逐步缓解,国际经贸问题向好,重燃对石油需求增长的希望,整体利好油价。供给端来看,科威特及沙特方面口头提振油价,伊朗、委内瑞拉产量依然处于被动减产状态,OPEC供给对油价形成支撑;然而油价仍面临较大的库存压力,API库存显示原油及汽油库存继续增加,需要密切关注今晚的EIA库存情况。

  综合来看,短期油价反弹持续需要更多基本面支撑,谨防库存增加对油价的打击,操作上前期短多继续跟进。

  PTA

  PTA昨天夜盘大幅反弹,主要得益于贸易的进展。具体来看,对于主要商品来说,推迟占比较少的有非针织或非钩编的服装及衣着附件(HS62,占比4%)、针织或钩编的服装及衣着附件(HS61,占比13%),因此从实际情况来说,对于终端下游并无大的实际利好。供需层面来看,由于大装置尚未落实检修计划,且供应商持续出货,整体供应缩量还未体现。需求端上,江浙地区涤纶长丝市场产销提升,关键在于下游织造情况。需要看到订单持续性及库存的消耗。

  综合来看,供需基本面有一定修复,但下游未有实质性转变,操作上,关注底部支撑,短多继续持有。

  农产品

  棉花

  观点:USDA偏空盘面低迷,郑棉底部震荡

  USDA公布8月预测,调整美国棉花期初库存、产量、出口量及期末库存;此前长势落后问题并未带来减产影响,美棉产量调增2%,美棉低开低走,成交低迷。

  郑棉此前受制于库存压力和下游购销低迷问题弱势未改,受此打击下破前期支撑位,目前暂无利多驱动,产业链订单少、库存高的局面延续,上周纱线景气指数持续回落。虽受到8月预测调低棉花消费量影响,但目前价格处于相对低位,成交热情显著回落、振幅及成交量情况俱落,整体底部震荡运行。

  豆粕

  观点:贸易战现缓和信号,压制连粕期价

  有消息称,国际经贸问题向好,压制连粕期价,但报告下调美国新作大豆的播种面积至7670万英亩,低于市场预期,美国大豆库存巨大,南美大豆情况良好,全球大豆供给充裕,受非洲猪瘟影响,抑制终端需求,需求不振,后期到港量较为庞大,加大国内供给压力,多空交互。

  玉米

  观点:需求疲软压制反弹,利空情绪有待消化

  因前期收储玉米及拍卖粮成本较高,东北粮商货源成本凸显,惜售情绪增加,供应相对适中,价格以维稳为主,局部小幅微调;南方玉米上市,供给相对充裕。

  在需求端,因猪瘟的影响,饲料终端企业无论生产规划还是开工率都比较低迷,需求疲软饲料企业大多随采随用;深加工企业厂内玉米及玉米淀粉库存虽不断减少,但加工利润尚未真正回暖,开机率依然不高,玉米消费仍比较疲软,因此需求的疲软是压制玉米回暖的主要原因。但港口库存持续下降且有拍卖底价支撑,不宜过度看空。盘面上利空情绪正在消化,而多头信心不足,短期仍以偏弱震荡。

  操作上:以观望为宜,待企稳在考虑布局多单。

  鸡蛋

  观点:蛋价稳中有落,期货近弱远强

  昨日9月合约继续减仓下行,盘面贴水幅度继续扩大。市场对节后落价担忧较强,近月合约以震荡走低为主,同时9月合约将再次限仓,建议离场观望,节前低点或在4000一线。1月合约探底回升,同时4200上方压力较大,建议观望,激进者可背靠4100日内短多。

  套利:JD15价差继续走缩空间或有限,关注做扩机会。

  生猪

  观点:市场供应偏少,猪价继续上涨

  8月13日全国外三元生猪均价21.81元/公斤,市场保持涨势,东北、华北、华南、西南地区维持区域性上涨,涨幅有所缩小。

  周二国内屠宰场主流结算价稳中上涨,东北地区、四川、河南屠宰场有提价现象,企业生猪收购价方面,山东潍坊华宝120公斤良种猪收购价20.4-21.6元/千克,小幅上涨;湖北孝感高金食品115公斤良种猪24元/公斤,保持稳定;安徽合肥雨润食品100公斤良种猪收购价23.6元/公斤,保持上涨。养殖企业出栏价方面,多数企业价格稳中上行,河南南阳牧原100公斤外三元出栏价24.2元/公斤,小幅上涨;江西双胞胎115公斤外三元出栏价26.4元/千克,保持上涨;江苏温氏110公斤外三元出栏价格24元/千克,维持稳定。

  从周二汇总情况看,猪价继续呈现上涨之势,全国生猪供应偏少,养殖户出栏相对正常,企业销量、收购量正常偏少,预计短期内生猪价格继续以涨为主。

  油脂

  观点:国际经贸问题向好,豆油引领油脂大跌

  周一晚间国际经贸问题向好,在此消息的刺激下,夜盘豆油及豆粕大幅下跌,但是消息并没有包含实质性贸易紧进展内容,因此应谨慎看空,而不断增加的进口成本,使进口利润逐渐恶化,以及8月USDA供需报告利多的消息提振外盘,支撑内盘,因此目前短期以谨慎观望为宜。

  7月马棕榈油库存下滑0.8%至239万吨,库存的下降二点原因主要是中国及印度进口提振及印尼和马来西亚国内消费增加,需求端的提振使外盘棕榈油再次大增;国内棕榈油库存持续减少,现货价格走高,棕榈油成交小幅回暖,基本维持强势,但因豆油突然下跌,棕榈油反弹将受阻,短期跟随豆油震荡。

  进口菜籽供应紧张,但菜棕与菜豆油价差过大,菜油需求疲软,中加关系未见解决迹象,跟随豆油震荡。

  策略:豆油及棕油多单止盈,以观望为宜。

  商品期权

  铜期权

  昨日铜期权总成交22976手,环比减少24418手,总持仓量90782手,环比增加342手,交易活跃度明显下降;总成交量PCR小幅增加至0.65,总持仓量PCR则继续持平于0.77,市场情绪保持中性。

  国际经贸问题向好,这无疑给予市场更大的信心,市场风险偏好有所回暖,对于铜价产生利好。趋势策略建议买入看涨期权,关注铜价涨势的延续性;昨日隐含波动率表现分化,近月合约隐含波动率小幅上升,远期合约隐波率不同程度减小,预计今日波动率将有所增加,激进者可买入跨式做多波动率。

  豆粕期权

  豆粕期权昨日成交上升,总成交量210698手,环比增加49%,总持仓量360422手,环比增加7%。其中M2001系列期权总成交146632手,环比增加35%,总持仓量257062手,环比增加6%,持仓量PCR值最新值为1.01。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3250和2700,最大持仓量执行价分别为3250和2700。豆粕主连短期历史波动率微降,10日HV最新值为13.45%。01对应系列期权隐含波动率微增,最新值为16.71%。

  USDA报告下调播种面积,但美国大豆库存巨大,南美大豆情况良好,全球大豆供给充裕。非洲猪瘟抑制终端需求。后期到港量较为庞大,加大国内供给压力。国际经贸问题向好,标的弱势下行。01系列期权可买入看跌期权,波动率策略暂时观望。

  白糖期权

  受到巴西货币雷亚尔的走强,提整白糖的价格。7月下半月,巴西中南部地区较上年同期减少5.5%为247.8万吨。由于目前担忧ICE原糖10份交割量庞大,全球的庞大库存依然需要消化。限制原糖价格的涨幅。由于印度、巴西的减产预期,2019/20榨季糖市场供应短缺预估量上修367万吨。

  SR001期权的平值期权在5600,60日历史波动率17.9%,20日历史波动率上升到15.86%,当前白糖的短期波动率正在增强,而SR001期权的隐含波动率处于15.09% ,白糖隐含波率目前比较平稳。SR001成交量的PCR值为1.17,持仓量的PCR比值为0.82。SR911及SR001期权合约的隐含波动率都比较平稳,SR001的隐含波动率略高于SR911期权合约,SR001的IV平稳运行,当前IV为15.09%,而SR911期权合约的隐含波动率为13.39%。目前可以考虑牛市价差策略,目前白糖的上涨动力比较薄弱,目前白糖继续上行的压力较大,趋势性策略没有较好机会,波动率策略,可以考虑做空波动率。

  玉米期权

  玉米期权昨日成交活跃,总成交量59858手,环比增加33%,总持仓量332024手,环比增加1%。其中C2001系列期权总成交43686手,环比增加26%,总持仓量223868手,环比微增,持仓量PCR最新值为0.38。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为2100和1800,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为1980和1800。玉米主连短期历史波动率回落,10日HV最新值为7.62%。01对应系列期权隐含波动率下降,最新值为11.38%。

  收储玉米及拍卖粮成本较高,东北粮商货源成本凸显,惜售情绪增加。南方供给相对充裕。需求端猪瘟影响,饲企随采随用,深加工利润尚未真正回暖,开机率依然不高。但港口库存持续下降且有拍卖底价支撑,短期仍以偏弱运行。趋势策略继续持有买入看跌期权。波动率策略暂时观望。

  棉花期权

  USDA公布8月预测,调整美国棉花期初库存、产量、出口量及期末库存;此前长势落后问题并未带来减产影响,美棉产量调增2%,美棉低开低走,成交低迷。郑棉此前受制于库存压力和下游购销低迷问题弱势未改,受此打击下破前期支撑位,目前暂无利多驱动,产业链订单少、库存高的局面延续,上周纱线景气指数持续回落。虽受到8月预测调低棉花消费量影响,但目前价格处于相对低位,成交热情显著回落、振幅及成交量情况俱落,整体底部震荡运行。

  CF2001成交量的PCR值为0.79,持仓量的PCR值为0.76,60日历史波动率24.33%,20日历史波动率下降到到为26.64%,CF2001期权的隐含波动率处于23.36%,近期棉花的历史波动率短期迅速增加,历史波动率目前处于历史高位。

  CF1911及CF2001期权合约的隐含波动率平稳上升,目前隐含波动率处于历史高位,CF911的隐含波动率与CF2001期权合约隐含波动差距在增加, CF2001的隐含波动率迅速增加到23.69% ,而CF911期权合约的隐含波动率为20.86%。目前棉花的趋势的入场机会不好,但是目前可以做空波动率。

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