小美金融：产业早报 | 科创板正式开板，25大品种策略看这里

　　宏观股指

　　观点：科创板正式开板，维稳预期或助市场重心上移

　　昨日开盘后陆家嘴论坛上，银保监会主席表示房地产金融杠杆过高等问题，使得地产、基建板块一度拖累上证50、沪深300指数。随后管理层宣布上海证券交易所科创板正式开板，为市场维稳预期吃下定心丸，沪深两市再度走高。从市场资金面看，昨日央行开展1000亿元28天期逆回购，实现净投放900亿元，同时在沪港通北上资金持续净流入、融资融券余额止跌上行、离岸人民币汇率稳守6.93关口的情况下，市场流动性相对充裕，叠加中国证券市场持续开放以及管理层维稳预期，预计近期市场交易重心震荡上移的概率较大。

　　投资建议：逢低参与IF日内多单，若市场盘中反弹仍无量能配合，需及时止盈或预设止损，供参考。

　　贵金属

　　观点：美元高位持稳，黄金刷新本周新高

　　昨日美元持稳，在97关口附近震荡，市场静待美联储会议。COMEX黄金再度刷新本周新高，最高触及1347美元/盎司，疲弱的通胀数据发布后市场预期美联储将降息，且不断上升的地缘政治紧张局势刺激了避险需求。国内方面，AU1912合约昨日收高位小阳线，隔夜破位上行收中阳线。

　　黑色品种

　　钢材

　　观点：铁矿石再次拉高，螺纹上演V形反转 

　　尽管市场开始关注钢厂检修对供给的影响，但当前的利润水平下，钢材高供给的局面短期难有改善，本周钢材产量再次增加，而需求季节性走弱的预期正在逐步兑现，库存压力不断增加，本周螺纹的库存开始出现正增长。在库存压力和矿石拉涨的双重作用下，盘面宽幅震荡后重回3800附近，预计短期将持续维持震荡格局。 

　　铁矿石

　　观点：现货价格大涨，连铁突破上行

　　铁矿拉升后经过短暂调整，资金推涨情绪再次爆发。铁矿供需偏紧现状短期难以改善，供需缺口形成强力支撑。港口库存持续下降，而下游钢厂螺纹产量仍居高位，铁矿需求强劲。虽然矿山发货逐渐增加，且淡水河谷有消息称重启产能，但近期到货量难以满足疏港需求。港口缺货下贸易商挺价意愿较强，现货大涨。预计短期矿价高位运行，多单继续持有。

　　焦煤焦炭：钢焦博弈持续，期市窄幅震荡

　　焦炭

　　焦企、高炉开工均略有下滑，但整体仍保持高位。焦企焦炭库存偏低，钢厂库存小幅抬升，港口库存缓增。综合看，钢厂提降声音渐起，市场心态较弱，钢焦博弈持续，山东焦企环保限产后市政策仍有偏紧预期。预计焦炭现货暂稳运行，期市2100-2200元/吨区间震荡为主，建议波段内操作。

　　焦煤

　　山西、陕西受环保检查影响焦煤供给有所偏紧，焦企开工保持高位，焦煤需求较好。虽焦煤需求支撑较好，但下游焦炭走势不明，各环节库存高位，市场心态走弱，预计现货市场暂稳，期市窄幅震荡为主。

　　玻璃

　　国内浮法玻璃市场成交尚可，价格呈现上行趋势。华北市场稳中小幅上涨，受产能缩减消息支撑，走货速度加快，产销情况好转，库存下降明显，沙河厂家库存缩减至344万重量箱，去库存进度明显，但产能缩减大概率不会执行，后续的支撑有限。操作上，依然持有01空单。

　　有色金属

　　观点：LME大幅交仓3.8万吨，期铜窄幅震荡

　　铜

　　隔夜铜价延续窄幅震荡趋势，虽然昨日LME铜再次大幅交仓3.765万吨，使得LME库存再次攀升到九个月来高位，但是相比5月底的交仓，此次库存激增并未对盘面形成太大的冲击，也侧面暗示着铜价下方有较大的支撑点，预计铜价短期将围绕46500元/吨上下震荡，企业可按需备货。

　　铅

　　国内原生铅减产预期影响弱化，需求并无改善迹象。沪铅预计仍将偏弱震荡。

　　化工品种

　　原油

　　阿曼海域两艘油轮发生爆炸，威胁原油供给安全，地缘政治事件急剧升温，推高油价，但该事件的影响力过后，油价将重新回到基本面主导的局势中。目前库存主导短期价格，美国原油库存依然处于增加趋势，对油价形成压力，油价短期仍偏弱势。而油价跌至产油国财政盈亏平衡线以下，将坚定产油国延长减产协议的决心，OPEC内部就延长减产协议初步达成一致意见，为下跌的油价提供支撑。

　　综合来看，短期油价在库存压力下延续跌势，长期油价有减产预期支撑，预计下降空间有限。

　　农产品

　　棉花

　　观点：棉花下游弱势不改，抄底时机并未来临

　　美棉6月预测调减全球消费量，出口装运暂未显著复苏，美棉依旧筑底格局。郑棉维持出清反弹格局，由于未受到基本面支撑，昨日量增减仓，收长上影线。目前储备棉成交价及成交率小幅回暖，但整体价格依旧处于偏低区间。现货方面价格持稳，成交一般。此前6月纺企调查显示下游基本随用随买，暂无大幅补库采购计划。下游购销情况暂无起色。整体来说，郑棉此次依旧以平仓出清带来的技术性反弹为主，而非行情转折点。

　　策略：底部震荡，请勿抄底。

　　豆粕

　　观点：天气不利播种，连粕走势偏强

　　美国大豆主产区又生变数，对美豆种植造成困扰，外盘走势强劲，带动连粕期价上扬，美国大豆库存巨大，南美大豆加速上市，全球大豆供给充裕，受非洲猪瘟影响，抑制终端需求，利空因素依旧存在，市场对多空存在分歧，后市重点关注后续的美豆种植情况，建议持偏强震荡思维。

　　玉米

　　观点：拍卖粮较上周成交双底，现货市场止涨企稳

　　6月17日临储玉米拍卖成交率63.89%，成交均价1678元/吨，较上周成交率降低4.87个百分点，成交均价较上周减少2元/吨。随着临储粮拍卖的进行，拍卖粮逐渐进入市场，港口玉米下调价格出货，贸易商也开始积极出货，玉米供应偏紧局面逐渐缓解。华北，山东企业经过近几日提价吸货后，随着市场供应宽松，继续提价动力减弱，但因拍卖底价的价格支撑，现货市场下行空间有限，短期内继续以窄幅调整为主。

　　操作上：短线者以观望为宜，因拍卖底价支撑底部及远期供需缺口存在，长线者可依托1950多单进场。

　　鸡蛋

　　观点：蛋价整体平稳，主力高开走强

　　主力合约高开增仓震荡，尾盘继续增仓上冲，若现货继续维稳，盘面有继续上探可能，同时关注前高压力。JD2001合约盘面走强后多空分歧加大，继续上行动力不足。

　　套利：JD91收于314，观望为主。

　　生猪

　　观点：销量有所好转，猪价维持小幅上涨

　　周四全国外三元生猪均价15.72元/公斤，环比周三小幅上涨。全国屠宰场主流结算价窄幅涨跌，河南、山东、天津、河北、江苏地区屠宰企业收购价上涨，吉林地区屠宰企业结算价涨跌调整。加工企业收购价稳中有涨，山东烟台福祖115公斤良种猪收购价17元/千克，内蒙通辽金锣食品110公斤外三元16.2-16.4元/公斤，合肥雨润食品120公斤良种猪收购价16.4元/公斤。养殖集团外三元出栏价涨跌调整，湖北牧原110公斤外三元出栏价16.8元/公斤，江西正邦115公斤外三元出栏价16.1-16.2元/千克，江苏温氏110公斤外三元出栏价格17元/千克。

　　从周四汇总情况看，养殖户轻微压栏，生猪供应量偏少，企业销量增加，收购量偏少，经纪人对短期猪价多看稳或小幅上涨。预计短期生猪价格以稳为主，部分地区小幅偏强。

　　油脂

　　观点：粕类拉升油脂反弹，库存压力震荡为主

　　周四油脂主力合约震荡上行、Y1909上涨52个点, OI909上涨45个点，P1909合约上涨26个点。

　　6月17日临储大豆拍卖，加上中国积极买入南美大豆，大豆供应充足，开机率维持高位，豆油短期供应充足，库存减压比较严峻，豆油反弹阻力很大。美豆因天气炒作，豆粕拉升，带动豆油反弹；因阿曼海域邮轮爆炸，原油上涨，增加油脂市场多头情绪，短期内继续温和偏强震荡。

　　马棕榈局5月报告数据显示，5月期末库存下降10%，产量增1.34%超预期；随着斋月节结束，油脂淡季来临，根据船运机构数据显示6月上旬出口下降30%左右，6月期末库存恐难进一步下降，但原油炒作拉升，或使外盘止跌企稳；国内天气变暖消费增加，棕榈油库存继续下降，预计短期内棕榈油继续底部盘整。进口菜籽供应紧张，菜油底部获得支撑，但菜棕与菜豆油价差过大以及新菜籽上市，8万吨临储菜油拍卖，缓冲供应短缺的局面，预计短期内高位区间震荡。

　　策略：短线操作者，谨慎者豆棕油空单止盈，未进者建议观望，长线者可择机阶梯布局豆油多单。 

　　商品期权

　　铜期权

　　昨日铜期权总成交30754手，环比增加6122手，总持仓量增加2472手至74742手，交易活跃度一般；总成交量PCR当前0.97，总持仓量PCR小幅增加至0.70，市场情绪略偏悲观。

　　隔夜铜价延续窄幅震荡趋势，虽然昨日LME铜再次大幅交仓3.765万吨，使得LME库存再次攀升到九个月来高位，但是相比5月底的交仓，此次库存激增并未对盘面形成太大的冲击，也侧面暗示着铜价下方有较大的支撑点，预计铜价短期将围绕46500元/吨上下震荡，趋势策略建议继续卖出看跌期权；期权隐含波动率涨跌不一，预计短期震荡，激进者可尝试卖出宽跨式做空波动率。

　　豆粕期权

　　策略：美国大豆种植带天气有存在变数，库存巨大，而南美大豆加速上市，全球大豆供给充裕。下游非洲猪瘟抑制终端需求，预计标的震荡运行为主，趋势策略建议卖出看跌期权。主力系列期权隐波高位运行，波动率策略择机选取卖出跨式组合。

　　豆粕期权昨日成交活跃，总成交量131094手，环比增加47%，总持仓量412500手，环比增加5%。其中M1909系列期权总成交108724手，环比增加43%，总持仓量353336手，环比增加3%，持仓量PCR值最新值为0.97。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3150和2750，最大持仓量执行价分别为3150和2500。豆粕主连短期历史波动率继续下降，10日HV最新值为25.22%。主力合约系列期权隐含波动率上升，最新值为24.26%。

　　白糖期权

　　印度的干旱天气让白糖的预估产量有所下滑，在很大程度上刺激白糖价格上行，原糖目前到达一个半月以来高点。国内由于病虫害的影响，影响唐料的生长。

　　美国白糖库存预估小幅度增加，当前库存消费比预估为12.4%，之前为12%。短期白糖价格维持震荡状态，基本面目前没有较大的矛盾点，要形成趋势性行情的概率不大。

　　SR909期权合约的成交量PCR值为0.37，仓量的PCR值为0.57，白糖情绪乐观。SR909期权的平值期权在5000，白糖前期波动在加剧，60日历史波动率16.37%，波动率在不断的走高，20日历史波动率19.39%，而SR909期权的隐含波动率处于18.13%，白糖隐含波率目前比较平稳，目前白糖处波动率高于其均值。在波动率策略上可以做空波动率，随着消费旺季的到来，白糖往下升跌的可能性较小，目前在趋势策略上可以卖出看跌期权策略。

　　玉米期权

　　玉米期权昨日成交下滑，总成交量37942手，环比减少10%，总持仓量438650手，环比增加1%。其中C1909系列期权总成交31438手，环比减少5%，总持仓量318912手，环比增加1%，持仓量PCR最新值为0.62。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为2000和1960，看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1900。玉米主连短期历史波动率机型下降，10日HV最新值为9.2%。主力合约系列期权隐含波动率上升，最新值为12.19%。

　　临储粮拍卖逐渐进入市场，港口玉米下调价格出货，贸易商也开始积极出货，玉米供应偏紧局面逐渐缓解。但拍卖底价支撑，现货下行空间有限。预计标的短期继续震荡运行，趋势策略择机选取卖出虚值看跌期权。主力系列期权隐波上升，处于偏高位置，波动率策略暂时观望。

　　棉花期权

　　美棉6月预测调减全球消费量，出口装运暂未显著复苏，美棉依旧筑底格局。郑棉维持出清反弹格局，由于未受到基本面支撑，昨日量增减仓，收长上影线。目前储备棉成交价及成交率小幅回暖，但整体价格依旧处于偏低区间。此前6月纺企调查显示下游基本随用随买，暂无大幅补库采购计划。整体来说，郑棉此次依旧以平仓出清带来的技术性反弹为主，而非行情转折点。

　　棉花期权的看涨期权成交量大多集中在16000，看跌期权成交量在12800，持仓集中分布在16000。CF909成交量的PCR值为0.5，持仓量的PCR比值为0.56，市场情绪偏乐观。60日历史波动率32.5%，CF909期权的隐含波动率处于22.97%，近期棉花的波动率较大，远远的超过均值，已经接近棉花历史波动率的最大上边界。目前建议在波动率策略上做空波动率，等待波动率回归。在趋势性策略上可以卖出看跌期权策略。

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