昨日国债期货小幅微跌，现券收益率小幅波动，其中，10年期国债活跃券180027成交价报3.265%，收益率上行0.5bp。债市目前缺乏明确的走势，人民币汇率问题或是下一阶段关键的影响因素。上周五离岸人民币兑美元汇率跌破6.9，再次逼近7的水平，央行此前通过发行央票，表明央行已经开始着手稳定汇率，此外，央行副行长潘功胜认为完全“有基础、有信心、有能力，保持中国外汇市场稳定运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，因此人民币进一步贬值的空间或有限，下一阶段的走势十分关键。资金面方面，隔夜Shibor报2.5845%，上涨45.05个基点；7天Shibor报2.678%，上涨8.9个基点，流动性进一步收敛，逐渐回归正常区间。央行发布了2019年一季度货币政策执行报告。从基调来看，本次报告更加的中性，货币政策不仅要“松紧适度”，同时也要“根据经济增长和价格形势及时调整”。我们认为目前外部环境依旧复杂多变，内部通胀压力不断增加，货币政策将比之前更加灵活，在外部压力增大的时候释放流动性，而在通胀压力过高的时候可能适度收紧流动性。因此整体来说货币政策将变成财政政策的辅助工具，未来边际的走势将不在有绝对的趋势性，对资产价格的影响或也将不断降低。随着基本面的逐渐改善，无风险利率中枢仍将上行。
目前经济整体仍在企稳，今年以来房地产的表现上佳，金融环境和稳经济的需求叠加促使其超预期表现。随着人民币兑美元汇率跌破6.9，快速贬值的人民币汇率或将成为主导下一阶段市场走势的主要因素。总体而言，由于外部风险因素的不确定性存在，市场预期变化较快，短期建议投资者保持观望，谨慎为上。
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