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小美金融:产业早报 | 期螺强势反弹 ,26大品种策略早知道

2019-05-21 08:51:01 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  宏观股指

  观点:市场重归存量博弈,短期或仍震荡反复

  受央行管理层表示外汇市场预期总体稳定的利好提振,离岸人民币汇率出现企稳迹象,一定程度上有助于市场风偏回暖。同时在10年期国债收益率止跌上行、富时罗素纳A第一阶段第一步的加入名单即将于本周五确认、部分股指短期出现分时级别底背离的情况下,今日沪深300指数因外围市场调整低开后,盘中仍有一定的上行动能的概率较大。但需要注意的是,目前市场重归存量资金博弈,预计盘中分时级别的反弹空间有限,股指近期或仍将出现震荡反复。

  投资建议:前期提示的中线IF空单底仓续持;早盘短线可逢盘中调整参与IF日内多单,并预设止盈止损,供参考。

  贵金属

  观点:美元持稳,金价低位震荡

  昨日美元基本持平,金价从逾两周低点震荡反弹。国内方面,AU1912合约昨日回落幅度较大,收中阴线。隔夜高开震荡收十字星。

  黑色品种

  钢材

  观点:市场情绪改观,期螺强势反弹 

  当前钢厂利润依旧可观,北方非采暖季限产执行力度不强,各地高炉及电炉开工均处于高位,螺纹产量再创新高,后续钢材高产量的情况还将延续。上周市场需求超预期增长,库存降幅再次扩大,但根据市场反馈的情况,5月的下游订单情况不甚乐观,需求季节性走弱仍是大概率事件。

  总体来看,后续市场供强需弱的趋势会愈发明显,情绪上的改观难以支撑成材的高价格,盘面仍有下行压力,谨慎持续追多。 

  铁矿石

  观点:港口成交下降,连铁高位整理

  铁矿石基本面短期仍是偏强格局,矿石发货及到港量环比减少,疏港量虽然出现下降,但同比往年仍处高位,港口及钢厂库存较低。从边际变化来看,库存下降速度和疏港增加在减弱,矿价大幅上行有压力,市场又炒作外矿复产,矿价大概率处于高位整理,多单可择机止盈。关注钢厂限产执行和进口矿到港情况。

  焦煤焦炭:焦炭三轮提涨范围扩大,期市偏强震荡

  焦炭

  焦企开工受环保影响有限继续保持高位,全国钢厂开工略有抬升。焦企出货顺畅,厂内库存低位,钢厂采购需求较好,但港口库存持续攀升,成交一般。三轮提涨范围扩大,焦炭供销两旺,预期焦炭现货市场暂稳,期市短期可试多。

  焦煤

  山西部分煤矿小幅上调低硫主焦价格,焦煤销售良好,焦企开工高位,焦煤需求较好。整体看,焦煤供需相对平衡,市场心态乐观,预计焦煤现货市场稳重偏强,期市短期可试多。

  玻璃

  国内浮法玻璃市场局部小涨,主流走稳,成交尚可。华北市场走稳,成交较平稳;华东市场暂稳运行,各厂仍以走货去库为主,下游需求起色不大,部分厂库存压力仍较大;华中湖北、湖南个别企业价格上调;华南企业近期产销良好,高温天气对市场影响一般,雨水有增加趋势;东北西北走稳,厂家出货尚可。 

  操作上,维持观点不变。

  有色金属

  观点:铜价下跌幅度有限,关注47500支撑点

  铜

  隔夜铜价小幅下跌,基本维持在47500元/吨左右上下震荡,4月铜材开工率环比上升1.37个百分点,边际消费转好。预计5月份铜材开工率环比将继续上升,消费有企稳架势,这对于铜价将产生强烈利好作用。目前库存持续去化,且并没有转向的态势,铜价下跌幅度有限,关注47500元/吨支撑点。

  锌

  本月锌长单周期临近,贸易商有补货需求,整体市场成交尚可。市场需求预期转弱对盘面的影响可能将会有所放缓。锌价维持偏弱震荡,区间操作。

  化工品种

  原油

  供给端来看,OPEC会议明确5、6月份维持减产协议,沙特产量将维持在980万桶/日;俄罗斯由于管道污染减产降幅扩大;美国钻机下降限制产量增长势头,后期产量稳定,全球原油供给趋紧,将带动油价上行;库存端来看,OECD商业石油库存下降及月差走强将继续向上拉动Brent,美国原油库存逆季节性增加对WTI施压,并且持仓与WTI价格走势背离,需要警惕。

  综合来看,原油在OPEC减产的带动下,重新获得上涨动力,油价短期偏强为主。

  PTA

  PTA期货市场延续弱势震荡格局,短期止跌后反弹力度减弱,主要得益于基本面缺乏利好支撑。一方面,恒力2# PX线路投产并出料,负荷快速提升。另一方面,下游聚酯工厂检修力度仍在进一步扩大,现货市场流动性逐步宽松。昨日虽然江浙地区涤纶长丝市场成交气氛尚可,主流工厂产销多集中在70-90%左右,部分低价工厂可达110%附近,但下游库存仍在高位,产销持续性有限。

  综合来看,PTA短期仍偏弱,操作上短多中空参与。

  农产品

  棉花

  观点:成品累积棉价低迷,郑棉持续走弱

  本周轮出底价大幅下调,昨日储备轮出成交率上升,拍储热情回暖,新疆棉加价973元/吨、地产棉加价幅度554元/吨,在较低轮出底价支撑下,储备棉性价比优势凸显。最新调查显示1-4月企业生产形势有所放缓,纯棉类产品生产情况表现欠佳;纱布库存均存在一定积压情况,目前暂未大幅影响至生产计划,但对满负荷生产依旧存在一定冲击。昨日出疆铁路运费下调。目前整体供应宽松,工业库存相对充足;成品小幅累积、棉花价格持续低迷,故补库观望意愿增强,预计明日持续走弱。

  玉米

  观点:现货止涨企稳,多空展开博弈

  周一全国玉米价格止涨企稳上涨,山东部分深加工企业下调价格在10-30元/吨。南北港口价格涨幅在10-20元/吨,东北玉米价格维稳,周一C1909合约开盘后一路上行,尾盘小幅回落。

  根据农商所交易平台数据显示,周一深加工企业门口到货量增加,随着山东玉米价格开始回落,东北粮价维稳,深加工企业疯狂补库情绪减弱,预计短期内价格现货将维稳。盘面尾盘出现大量多单平仓,多空或将展开博弈。预期随着拍卖粮时间的临近,市场陈粮供应将比较充裕,加之生猪存栏量继续下降,需求端的疲软,现货市场开始降温,因此不宜追高。

  操作上:短线操作者,谨慎者前期多单可止盈离场,未进者以观望为宜。

  鸡蛋

  观点:蛋价稳中有落,期货继续回落

  受部分地区现货价格回落影响,近月合约跳空低开走弱。JD1909合约低开减仓下行,目前现货处在回调阶段,盘面有一定的落价预期,但下方空间或不大,以观望为主,激进者轻仓试空。JD2001合约盘面情绪偏空,关注4000一线支撑。

  生猪

  观点:消费依旧偏弱,非标猪收购扣罚严格

  周一各地外三元均价14.86元/公斤,东北、华北、华中、西北地区均价与上周末持平,华东、华中、西南地区均价小幅涨跌。周一各地屠宰场结算价窄幅调整,河南、广西、山西、浙江等地少量企业下调报价。企业报价方面,天津肉联厂115公斤外三元收购价15.4-16元/公斤,湖南岳阳海泰食品125公斤外三元收购价14.2-14.4元/公斤,河北新乐雨润120公斤良种猪收购价15元/公斤。养殖集团方面,河南牧原100公斤外三元出栏价15.8元/公斤,江西正邦115公斤外三元出栏价15.0-15.1元/公斤,江苏温氏110公斤外三元出栏价15.8元/公斤。

  整体来看,生猪价格窄幅调整,屠宰加工企业、养殖企业整体调价现象较弱,东北地区屠宰企业收购难度有所增加。消费市场表现依旧较弱,除了、特定市场对大猪有所偏好外, 屠宰企业对非标生猪扣罚依旧较为严格。预计短期内生猪价格继续维持稳定,部分地区震荡调整。

  油脂

  观点:市场利多消息犹在,高库存继续压制

  上周五Y1909合约与P1909合约开盘后窄幅震荡下行,Y1909下跌0.11%,P1909合约下跌0.09%;OI909合约开盘后宽幅震荡,上涨0.11%。南美大豆丰产全球供应充足,叠加美豆预期代替玉米种植面积增加,美豆继续下探,全球大豆市场利空,但国际经贸下,美豆进口受限,将有力支撑豆类底部,短期内豆油或将震荡。

  5月马棕油预期出口增加以及产量减少,期末库存有望进一步减少,利好预期或使内外盘棕榈油将继续回暖。加菜籽停止进口,后期供应紧张,但前期炒作已经消化了预期,而且目前菜豆,菜棕价差过大,因此不宜追高,预期菜油短期高位区间震荡。目前国内豆棕油库存高企,需求端没有大的起色,将限制了油脂反弹的力度。

  策略:短线操作者油脂主力合约短多进场,棕榈油止损4470,止盈4530;菜油,豆油观望。长线布局者需关注豆棕油库存的释放。

  商品期权

  铜期权

  周一铜期权主力合约系列切换至1907系列,总成交量22756手,环比减少4286手,总持仓量72722手,环比减少772手,铜期权交投热情仍显清淡。总成交量PCR环比小降,当前值0.93,总持仓量PCR持平于0.85,市场情绪相对稳定。

  铜消费有企稳趋势,对于铜价将产生强烈利好作用,同时库存持续去化,且并没有转向的态势,铜价下跌幅度有限,趋势策略建议仍以卖出看跌期权操作为主;历史波动率开始回落,而隐含波动率持续处于上行轨道,建议波动率策略继续观望。

  豆粕期权

  策略:美豆库存量巨大,全球大豆供给充裕,下游猪瘟仍抑制需求,标的价格有利空压制,但国际经贸下,趋势策略建议继续持有买入看涨期权。主力系列期权隐波增加,仍在合理区间运行,波动率策略建议观望。

  豆粕期权昨日成交下降,总成交量110276手,环比减少14%,总持仓量486610手,环比减少1%。其中M1909系列期权总成交69296手,环比减少15%,总持仓量385334手,环比减少2%,持仓量PCR值最新值为0.58。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2750和2700,最大持仓量执行价分别为3150和2500。豆粕主连短期历史波动率增加,10日HV最新值为17.27%。主力合约系列期权隐含波动率上行,最新值为18.15%。

  白糖期权

  ICE白糖价格小幅反弹,主要由于空头的回补和巴西货币雷亚尔小幅走强。国内白糖主产区白糖广西白糖现货报价小幅下降。白糖短期价格难以上攻,同时下方下跌的空间有限。

  SR909期权的平值期权在5100, SR909成交量的PCR值为0.55,持仓量的PCR比值为0.62,市场情绪乐观。 60日历史波动率13.95%,60日波动率目前比较平稳,20日历史波动率上升到13.95%,前期白糖的短期波动在加剧,波动不断走强,但目前已经开始逐渐回落,但目前仍然处于较高位置。而SR909期权的隐含波动率处于15.22% ,建议目前可以卖出跨式或者宽跨式期权。趋势性行情没有较好的入场机会,建议观望为主。

  玉米期权

  玉米期权昨日成交非常活跃,总成交量154976手,环比增加138%,总持仓量351766手,环比增加10%。其中C1909系列期权总成交115294手,环比增加145%,总持仓量254052手,环比增加10%,持仓量PCR最新值为0.72。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为2080和1940,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1760。玉米主连短期历史波动率上升,10日HV最新值为8.13%。主力合约系列期权隐含波动率大增,最新值为12.58%。

  企业到货量增加,东北粮价维稳,深加工企业疯狂补库情绪减弱,预计短期内价格现货将维稳。随着拍卖粮时间临近,市场陈粮供应将比较充裕,加之生猪存栏量继续下降,需求端的疲软,市场开始降温,标的上方有压力,买入看涨期权择机止盈离场。主力系列期权隐含波动率大幅上行,做多波动率组合继续持有。

  棉花期权

  本周轮出底价大幅下调,昨日储备轮出成交率上升,拍储热情回暖,新疆棉加价973元/吨、地产棉加价幅度554元/吨,在较低轮出底价支撑下,储备棉性价比优势凸显。

  CF909成交量的PCR值为0.43 ,持仓量的PCR比值为0.51,市场情绪偏乐观。60日历史波动率28%,20日历史波动率上升到为20.62%,CF909期权的隐含波动率处于16.45%,前期棉花的历史波动率急剧增强,历史波动率目前处于历史高位。目前建议卖出跨式或者宽跨式期权策略做空波动率。

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