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迈科期货2019.5.21早评精要

2019-05-21 09:18:01 来源:中金在线特约 作者:迈科期货 专栏

  原油近期国际油价整体受地缘政治影响震荡偏强,欧佩克及减产同盟的产量政策也对油价有明显扰动。昨天欧佩克及减产同盟联合部长级监测委员会(JMMC)会议举行,但是没有具体政策出台,沙特和俄罗斯态度也有所分化,市场焦点会集中在6月份的维也纳会议,但是又有消息称会议将推迟至7月份,由此可见欧佩克减产同盟内部分歧较大。不过就当前市场而言,受伊朗等问题影响,原油短期仍将保持强势。多单持有。

  贵金属短线消息面较为平淡,昨日晚间日本公布的经济数据不及预期,全球经济下行风险进一步上升。美元指数接近98附近后再度遭遇短线压力,有向下调整风险,昨日晚间略有回落。总体而言,美元指数在经历了短期风险问题导致的初期下跌以及后期上涨后,对消息面有一定消化,等待新的影响因素出现。美黄金背靠1287短空,回落至4月中旬低点附近减仓。

  黑色昨日黑色走势分化,热卷弱于螺纹,焦炭铁矿震荡,焦煤冲高回落。现货上,成材窄幅震荡;铁矿普式破百,港口矿成交一般;焦炭偏强焦煤稳。成材方面,开工率略降,MS周产量达378万吨,维持高位有增态势,短流程接近满产,未来升幅空间或有限,后续关注河北地区错峰生产影响;需求方面,地产数据仍有韧性,高施工和新开工面积支撑建材需求,而制造业相对低迷,卷螺差再度走弱;近期终端成交量好于同期,呈供需两旺格局,社库去化提振信心,成本支撑叠加贴水跌幅有限,盘面高位震荡。铁矿方面,上周澳巴发运量再度回落,且幅度有增,叠加供给端消息炒作,必和必拓7月检修及淡水河谷新增尾矿坝安全问题促使矿价大涨;下游钢厂方面,因目前五月限产不及预期,铁矿需求良好,港口库存再降123万吨且幅度有增,缺口仍存,需求暂无虞。盘面在昨日Brucutu矿近期复产的消息下有所走弱,且技术上也有调整需求。焦炭方面,产地环保限产暂未落实;利润回升后的焦企依然满负荷生产,但焦企库存下降无销售压力,出货顺畅,近日三轮提涨基本落地;需求上,港口库存继续攀升,中游有兑现利润需要预计投机需求将有所减弱,下游钢厂库存保持去化采购情况较好,近期焦价稳中偏强。焦煤方面,内煤环保趋严,蒙煤受罢工影响有限通关处于高位,受政治因素扰动,澳煤进口限制仍存较大不确定性且消息炒作不断,供应面中性;需求端焦企开工率仍在高位,下游库存略高但持续去化,采购情况良好,盘面冲高回落,短期或宽幅震荡。单边观望;逢高空成材利润,卷螺差,空铁矿09多01反套,多焦炭空焦煤持有。

  目前交易商关注的焦点主要集中在美国中西部地区的多雨天气,降雨放慢玉米和大豆播种工作,尤其是西部玉米种植带,本周西部玉米种植带的春播工作可能不会有任何的推进。分析师预计大豆播种工作完成22%。美国农业部盘后发布的作物周报显示,截至周日,美国大豆播种工作完成19%,一周前为9%,上年同期为53%,五年平均进度为47%。据美国农业部发布的周度出口检验报告显示,截至2019年5月16日的一周,美国大豆出口检验量为497,070吨,上周为513,986吨,去年同期为907,202吨。同时巴西植物油行业协会预计2019年巴西大豆产量为1.176亿吨,高于上次预测的1.169亿吨,且阿根廷大豆收获工作已完成76.7%,南美大豆丰产且上市速度快,全球大豆供应庞大,亦打压美豆价格。基本面偏空,美豆或维持偏弱运行。

  上周五美豆大幅收跌,连粕震荡小涨,人民币大幅贬值提升大豆进口成本。水产需求慢慢启动,及豆粕和杂粕价差较小,中下游积极备货,豆粕成交良好,油厂暂无库存压力,支撑着粕价短线延续偏强走势。但榨利丰厚,上周大豆压榨193万,周比增15%,未来两周也将维持190万吨以上超高水平,且农业部数据显示4月生猪屠宰量同比降13%,猪瘟抑制需求,中下游集中补库后也需要时间消化,将压制豆粕继续上涨空间。近期人民币大贬值提升进口成本,中加紧张关系也持续,提振连盘油脂早盘上涨,但因上周油厂压榨量大幅回升至194万吨,未来两周维持在该超高水准,豆油库存继续趋增,油脂反弹力度较弱,预计短线油脂现货将继续跟盘窄幅波动。期货:油粕观望。

  期权:卖出看跌期权。

  玉米今年的临储拍卖底价抬升对玉米价格形成强支撑,近日期现货市场涨价氛围浓厚,但本周临储玉米将开始拍卖,无论成交是否溢价以及溢价高低,都只是短期对价格的提振,中长期来看,玉米市场供应将增加,且在猪瘟影响下玉米饲料需求锐减的情况下,消费端仍然比较疲弱,这些都将限制玉米涨幅,使其大概率保持高位震荡的状态。低位多单部分持有,追高谨慎。

  乙二醇原油成本端目前仍旧支撑乙二醇成本,但目前乙二醇价格受到成本端影响并不明显。从供应环节来看,一些煤制乙二醇前期因检修停车的工厂目前已经出现重启。但是仍旧存在一些装置开始进行停车检修,我国台湾一套36万吨/年的乙二醇装置预计将于明日检修一个多月左右,另一套72万吨/年的装置计划将于6月10日附近停车,尚无重启日期。某些煤制乙二醇存在推迟重启,一些南亚工厂也开始出现检修计划。乙二醇供应端虽然有些许产能收缩,但暂时未见明显大幅收缩。需求端上面来看,聚酯工厂减产的行动持续有效的在落实当中,聚酯工厂检修开始进一步集中。目前聚酯价格持续下滑,聚酯成品的累库情况也不断发生,这并不利于乙二醇库存的消化。乙二醇需求端的下滑使得乙二醇库存无法进行大量消耗,而港口库存又整体仍处在高位当中,这对于乙二醇价格仍旧是一种压制。继续短线背靠4450附近沽空EG1909合约。

  甲醇主力合约上涨。库存小幅上涨。上游开工率微涨,近期供应仍然处于充裕状态。下游来看,传统行业开工率上升,MTO因短期内部分厂家检修,开工率有所下滑。基本面总体情况多空交织,但因成本支撑,甲醇下跌空间有限。周五夜班上涨,部分原因在于下游多套烯烃装置投产预期。后期关注上游利润情况和下游MTO投产进度。震荡,暂时观望。

  橡胶供应方面,近期云南天气干旱影响橡胶开割,东南亚地区将度过停割期。从主产区出口量来看,上月主产区橡胶出口量有小幅下滑,进而国内的进口量可能也会受一定的影响。总体来看,短时间内国内供应量可能出现小幅下滑,长期来看未来全球橡胶供应量还是一个增加趋势。库存方面,上期所天胶库存处于高位,随着新胶开割,供应增加,未来天胶库存压力仍会存在。需求方面,截至5月17号,轮胎企业半钢胎开工率71.61%,全钢胎75.29%,平均开工率73.45%,整体保持稳定。4月份,国内汽车销量均有所下滑,同比处于低位。汽车经销商库存指数在4月份有所上升,未来库存压力或持续存在。3月份中国轮胎出口量有较大幅度的上升。政策方面,混合胶标准趋严,未来一段时间或将影响混合胶进口量减少,这对于国内橡胶市场库存的去化是有利的。主产区国家未来商讨减少橡胶出口,如果最终敲定,那么未来国内橡胶供应可能会偏紧。综合来看,由于国内干旱停割;主产区橡胶出口量回落;主产国商讨未来或将减少橡胶出口量;越南进口混合胶标准趋严,可以看出,短时间国内橡胶供应会处于偏紧的局面,长期来看,后期供应量增加是不可抗力。需求方面,轮胎厂开工率保持稳定;汽车销量下滑,库存偏高;轮胎出口量大幅增加,综合来看,需求端仍是不温不火的状态。短期内胶价或将高位整理。暂时观望。

  纸浆基本面,欧洲漂针浆库存环比略有下降,但库存仍处于相对高位,未来去库存仍将持续。国内方面进口同环比开始下降,港口库存结束持续累积势头,至4月下旬国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约158万余吨,较3月下旬下降11%。综述,去库存正在缓慢进行中,下半年消费旺季即将到来,或加快纸浆库存的消化,长期来看,纸浆价格或存在一定利好。但目前来看,纸浆仍将处于震荡整理区间。暂时观望。

  苹果节后苹果销售继续推进,不过果农手中已基本无货,货源大多集中在贸易商手中。受卖家停价影响,各地苹果售价继续上涨,山东栖霞客商80#以上一二级果价格已达6.8-7.0元/斤,陕西洛川纸袋富士70#起步客商半商品货价格在6.5-7.0元/斤,80#以上价格在7.5元/斤,产区售价依然坚挺。对远月来说,根据近期市场对苹果产地调研的情况来看,新季苹果实际坐果情况并不理想。山东受到去年的低温天气影响,果树长势不佳,同时减产又导致农民收入不足,肥料投入下降,令后期开花授粉情况都不理想。而陕西今年积温低,加上天气干燥,造成花期推迟、花瓣萎缩的情况,后期苹果生长还要面临冰雹等天气情况威胁,期货暂时维持看涨观点,不过短期利多释放,或存在回调风险,交易者谨慎参与。短期利多释放,或存在回调风险,多单逢高止盈,新多待回调再行介入。

  白糖周一原糖市场价格低位横盘且略有回升,市场对当前榨季的预期从过剩转向短缺,特别是印度市场产量预期增至3300万吨,远高于2600万吨消费量,结转库存或将再出现千万吨水平,中期对价格起到制约作用。从盘面上看,价格可能向11美分下方确认支撑。中国市场目前产区消费状况稳定,云南产区天气干旱和虫灾可能是市场近期的炒作点,由于绝对值占比较小,实质性利好有限。盘面上,价格价格短期出现横盘震荡行情,价格波动范围较窄,关注上方5200压力有效与否。期货:轻仓试多。

  期权:建议做空波动率的牛市价差组合策略。

  纺织原料美棉种植进度数据显示,截至上周种植率44%,远低于去年同期水平和五年均值的50%与45%。种植进度的推迟,及主产区得州干旱推升美棉价格出现反弹。目前新棉正植种植期,天气是主要影响因素。长期看,美棉消费是决定性因素,出口量依然是长期关注的影响。中国市场上,国储棉轮出进入第三周,本周底价13893元/吨,连续第二周下降,成交率略有下降但维持稳定。对价格产生压力的库存问题并非新利空,价格回落至前低后,周一夜盘略有回升,目前价格再次面临方向选择。价格仍需面临的风险是涉及纺织下游较多的对美出口另3250亿商品的税率问题,这或是另一可能爆发的利空因素。期货:可尝试短多。

  期权:买入做多波动率组合。返回期货首页,查看更多>>

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