截至2019年4月30日，A股上市公司2018年年报及2019年一季报已全部公布。整体来看，上市公司净利润增速在2018年年报中触及底部，2019年一季报大幅反弹，盈利底大概率已经出现。从相对的净利润增速看，2018年四季度大小盘净利润增速剪刀差大幅下滑，2019年一季度随即大幅反弹。
从全部A股的角度看，我们认为2019年上市公司盈利将处于复苏的态势，但不能排除后续盈利走平而不上行的可能性。指数方面，预计2019全年中证500盈利相对沪深300和上证50偏强，中小创盈利年内持续对主板占优。
策略要点：
股指：盈利底的确立，将为股市提供中长期的上涨动力，股市中长期偏多的逻辑不变。从历史上看，本次回调的深度和时间都还有一定的空间，本周仍有回调压力，操作上建议谨慎观望。
国债：节前我国4月pmi数据表现略不及预期，季节性因素影响或为主要原因，但内部结构改善预示国内经济处于持续复苏阶段，后续政策刺激力度持续性存疑。同时，外围除美市场pmi环比回落将对我国经济持续施压，而美国基本面数据分化或仍将持续，这也导致美联储货币政策也处于纠结期，4月议息会议纪要和多名美联储官员向公开市场传达信息的不一致显示联储内部对下一阶段货币政策走向存分歧。总结而言，内外多重因素作用下建议投资者保持观望，谨慎为上。
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