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小美金融:产业早报 | 节后首日期市影响如何?

2019-05-06 08:49:02 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  宏观股指

  观点:市场短期缩量企稳,节后或将延续调整

  节前经过连续6个交易日调整,市场部分释放做空动能后,沪深两市成交量缩减至5000亿级别,使得股指短期有超跌反弹的需求。但需要注意的是,通过近期已发布以及各大主流机构预测的经济数据来看,在经济尚未确认企稳、本周四发布的CPI数据大概率环比上行导致流动性收紧预期的不利情况下,预计周初指数短期超跌反弹后,仍有调整空间的概率较大,投资者需注意把握市场节奏。

  投资建议:前期提示的中线IF空单底仓续持;周初短线可考虑逢低参与IF日内多单,若反弹无量能配合,需及时止盈或止损,供参考。

  贵金属

  观点:美元重挫,黄金触底反弹

  上周五美元遭受重挫,美元指数跌接近0.4%,是自3余额20日以来的最大单日跌幅。主要是因为交易者聚焦4月美国非农就业报告利空面。4月非农就业人口增幅高于预期的影响被平均时薪涨幅低于预期所抵消,从而促使多头平仓。CMX金收涨9.3美元,涨幅+0.93。国内方面五一小长假休市。

  黑色品种

  钢材

  观点:供需两旺难以持续,成材预计承压下行

  近期终端采购和市场成交环比持续下滑,虽然仍是旺季的需求水平,但商家逢高出货的心态明显,节后需求大概率季节性走弱。进入五月后市场供需两旺的格局很难持续,供强需弱的趋势正在逐步显现,节后成材的高价格面临较大下行压力。螺纹3800以上可逢高布局空单,持续关注河北地区限产政策落实情况以及新增热卷轧线产能投放情况。

  铁矿石

  观点:港口现货微增,连铁偏强运行

  矿山发运处于恢复过程中,到港将会回升,供给压力较4月份边际增加。下游需求短期仍较好,港口库存及钢厂库存低位,品种间价差收窄,对矿价有所支撑。高基差也有利多头。节后预计矿价偏强震荡运行,建议多单继续持有,风险点关注钢厂需求情况。

  焦煤焦炭:限产政策扰动,期市持续震荡 

  焦炭

  焦企开工保持高位,钢厂开工持续回暖。焦企出货顺畅,厂内库存持续下降,钢厂库存持续下滑,补库需求走强,但港口库存持续攀升。首轮提涨落实,焦企心态转好,钢厂多表示后市看限产执行情况。港口库存高位成交清淡,焦炭高供给高库存基本面暂时难以改变,预期节后焦炭现货市场暂稳,期市震荡为主,建议暂时观望及时关注限产执行情况。

  焦煤

  山西地区焦煤品种行情继续分化,焦企利润回升,开工相对稳定,采购需求有所增加,打压焦煤意愿减弱。整体看,焦煤供需相对平衡,焦煤下调压力减弱,预计焦煤现货市场暂稳,期市震荡为主,可暂时观望。

  玻璃

  昨日国内浮法玻璃市场价格稳中有涨,整体成交一般。华北走货暂稳,假期期间沙河个别规格涨0.1-0.2元/平方米;华东市场今日个别厂价格上调0.5元/重量箱,走货起色不大,山东、江苏库存小涨;华中走货略受影响,库存小涨,价格暂维持稳定;华南今日暂无调整动态;西北库存压力仍大。预计短期内国内浮法玻璃市场价格或主流暂稳。

  操作上,底仓空单持有,今日若有1370上方价格可日内短空 。

  有色金属

  观点:宏观经济担忧,有色低开震荡

  铜

  受美元指数走强以及消费疲弱影响,LME铜价假期期间出现下跌,预计假期结束后沪铜价格受此拖累亦会出现小幅回落,投资者需警惕价格下跌风险,预计下周沪铜将会偏弱运行,运行区间为47000元/吨-50000元/吨。

  锌

  在新的供需矛盾出现之前,锌价在22000元/吨以上逢高沽空依然有着很好的安全边际。需要警惕LME的集中交仓对市场预期的冲击。节后预计锌价维持偏弱震荡。

  化工品种

  原油

  美国原油库存激增叠加钻井平台数量开始回升,使得油价遭受压力下挫,而美国就业数据强劲,美元汇率下跌支撑了市场气氛,油价在尾盘有所反弹。最新就业报告显示,4月份美国新增非农就业上升,失业率降至1969年12月以来最低水平。

  综合来看,油价短期面临较大的价格波动风险,持续上涨后的回调周期料将延长。而中长期趋势来看,增产的演变将会油价下跌。操作上,短期以空头思路对待。

  PTA

  PTA上游成本端PX走势维稳,节后进入五月份,PTA供应端检修与重启并存,具体装置进程看,新100万吨PTA装置计划5月中上旬投产,宁波逸盛200万吨4月27日-5月上旬停车检修;宁波台化120万吨装置计划5月8日停车检修20天。而需求端来看,虽然聚酯开工率将会保持高位,但终端需求表现平平,聚酯工厂现金流或承压。涤纶长丝产销表现平淡,开始显现疲态。

  综合来看,五月份市场对于PTA5月份供需格局修正至平衡,市场缺乏供应端利好刺激。叠加需求终端订单情况制约聚酯工厂产销,整体PTA弱势震荡为主。操作上,主力1909合约仍以区间操作为主,中期策略暂时观望。

  农产品

  棉花

  观点:储备棉竞拍火爆,郑棉回暖

  昨日为储备棉轮出首日,竞拍火爆,地产加价1108元、新疆棉加价1611元。预计本次储备棉拍储的热度将会带动现货及郑棉价格的坚挺。基本面供需方面并未有较大改变,多数贸易商显著挺价惜售,看多后市价格。下游方面报价持稳但库存逐步累积,依旧难以给予有效支撑。受轮储竞价火爆影响,今日棉市回暖。

  今日观点:今日观点偏多上扬,第一压制位15750。

  豆粕

  观点:假期外盘下挫,利空节后连粕

  外盘节日期间下挫,美国大豆库存高企,且玉米播种因降雨推迟引发市场担忧大豆种植面积将增加,巴西大豆产量处于历年高位,阿根廷大豆情况良好,全球大豆供给充裕,受非洲猪瘟影响,抑制终端需求,多方利空持续压制连粕走势,豆菜粕价差缩小产生替代效应,下游成交给予连粕部分支撑,后市重点关注美豆采购进度、南美大豆情况,不建议持有多单。 

  鸡蛋

  观点:蛋价节日猛涨,期货有望高开

  节后鸡蛋跳空高开可能性较大,近月合约或迎来补涨机会,JD1906和JD1907可适当跟多,需注意流动性风险。JD1909合约前期空单建议减持或离场观望,不建议跟多。JD2001合约关注前高压力,暂时观望。

  生猪

  观点:节日期价猪价稳定,西部地区价格走高

  周日全国外三元生猪均价14.85元/公斤,节日期间市场猪价稳定,部分地区窄幅调整,幅度为0.1-0.5元/公斤。东北地区屠宰企业压价现象增多,山西、陕西、甘肃地区部分屠宰企业结算价有所上调,温氏集团猪场报价涨跌调整,市场供需博弈现象较为突出。

  从地区看,东北地区生猪供应正常,企业销量、收购量偏少,华北地区养殖户轻微压栏,企业收购量、销量正常,华南地区市场出栏正常,收购量、销量正常,华中地区养殖户轻微压栏,企业销量、收购量正常,西南地区养殖户出栏正常,企业销量偏少,收购量正常。消息方面,重庆石柱县非瘟疫区解除封锁。

  综合来看,当前猪市供应整体偏少,企业销量、收购量正常偏少,养殖户出栏正常,预计短期内生猪价格偏向稳定。

  油脂

  观点:外盘油脂继续探底,国内油脂弱势难改

  节间外盘豆油、菜油、棕榈油期现价格继续下跌,主要是优势油脂油料供应充裕的缘故。随着巴西大豆基本收割完成,阿根廷大豆收割过半,全球大豆市场供应比较充裕,随着二季度大量大豆到港,在原料供应充沛,需求端疲软情况下,豆油继续承压运行,4-5月印尼与马来西亚棕榈油进入丰产期,产量同比增加。虽菜籽进口减少,但是由于菜豆与菜棕价差过大,成交冷淡,需求端疲软,对盘面炒作形成压制,在国内三大油脂高库存未能有力释放情况下。预计短期内油脂偏弱格局难以扭转。

  策略:目前市场多头逻辑不明朗,利空情绪比较浓,因此不建议现在抄底,谨慎者可观望,激进者可短期进空,注意止损。目前菜豆油、菜棕油价差过大,中加关系关系缓和或豆油、棕油替代效应增加,价差或将回归正常,因此可做空菜豆油或菜棕油价差。

  商品期权

  铜期权

  节前最后两个交易日期权日成交量均在2万手以下,持仓量增加趋缓,同时成交量和持仓量PCR均变化较小,表明投资者节前观望情绪浓厚,轻仓观望为主。

  五一假期期间伦铜下挫,节后沪铜恐随其回调,趋势策略建议投资者朋友可买入看跌期权;期权波动率节前波动较小,基本还是处于震荡状态,节后波动率策略建议暂不操作,观望为主。

  豆粕期权

  策略:国外大豆产量及库存处于高位,供给充裕,而下游非洲猪瘟抑制终端需求,压制连粕走势。标的继续低位震荡运行。主力系列期权隐波上升,操作上继续持有买入跨式组合,以做多波动率为主,趋势策略建议观望。

  豆粕期权成交活跃,上一交易日总成交量69140手,环比增加80%,总持仓量484008手。其中M1909系列期权总成交61532手,环比增加93%,总持仓量414632手,环比增加1%,持仓量PCR值最新值为0.58。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2700和2500,最大持仓量执行价分别为3150和2500。豆粕主连短期历史波动率大幅下降,10日HV最新值为7.68%。主力合约系列期权隐含波动率继续上升,最新值为17.33%。

  白糖期权

  ICE原糖期货周五已经跌破交投区间,印度2018/19榨季的糖产量增加1.5%至3300万吨,同时乙醇的价格有所下调打压糖价。国内白糖现货市场稳中有降,走货较为冷清,目前国内进口糖配额仍然没有大范围发放。

  白糖的短期波动在加剧,波动不断走强, 60日历史波动率15.33%,波动率在不断的走高,20日历史波动率上升到19.03%,SR909期权合约的隐含波动率为15.22%,隐含波动率在开始走高。 SR909成交量的PCR值为0.77,持仓量的PCR比值为0.62,市场情绪乐观。目前白糖将会回归基本面,处于底部震荡的可能性较大,趋势性策略上保持观望,波动率策略上建议做多波动率。

  玉米期权

  玉米期权成交下降,上一交易日总成交量11362手,环比减少27%,总持仓量282222手。其中C1909系列期权总成交8884手,环比减少23%,总持仓量217018手,持仓量PCR最新值为0.59。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1920和1900,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1760。玉米主连短期历史波动率继续小幅增加,10日HV最新值为7.56%。主力合约系列期权隐含波动率大幅下降,最新值为9.18%。

  玉米需求端深加工阶段性库存充足以及猪瘟疫情蔓延,阶段性供需呈宽松局面。远期供需缺口的存在,底部支撑比较明显,预计标的短期继续窄幅震荡。主力系列期权隐波仍处低位,操作思路可提前布局做多波动率,买入看涨期权可继续持有。前期卖出虚值看跌期权可择机获利离场。

  棉花期权

  5月5日起开始首周轮出。CF909期权的平值期权在15600,CF909成交量的PCR值为0.78,持仓量的PCR比值为0.45,市场情绪偏乐观。

  60日历史波动率12.83%,20日历史波动率上升到为15.3%,CF909期权的隐含波动率处于13.98%,近期棉花的波动比较平稳。CF907及CF909期权合约的隐含波动率都比较平稳,CF1909的隐含波动率略高于CF909期权合约,CF1907的IV为11.08 % ,而CF909期权合约的隐含波动率为14.13 %,CF2001的隐含波动率为12.87%。趋势性策略建议买入浅虚值看涨期权,波动率策略建议做多波动率。

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