宏观股指
观点：股指期货再度松绑，短期提振效果或将有限
周末消息面喜忧参半，证监会多次提醒场外配资风险后将动用技术手段进行监控，在目前融资融券余额增量下行，周一沪港通休市的情况下，周初资金面以及题材板块面临承压。同时从市场层面看，通过周五市场尾盘上涨，已部分兑现股指期货第四次松绑的利好预期，叠加年报及一季报披露期截至前个股业绩“暴雷”频现、两市成交量持续缩减、技术指标超买的不利因素，预计股指松绑利好提振市场的持续性有限。
操作上建议：关注周初市场若出现券商、基建、周期类板块轮动补涨后，成交量未能有效配合的情况，可逢高配置IF空单底仓，并预设止盈止损，供参考。
贵金属
观点：美元小幅下滑，沪金略有反弹
上周五美元指数小幅下滑，美元指数收跌8点，跌幅0.08%，报收97.368。上周五因为西方复活节，欧美市场暂无交易，市场交投清淡，美元小幅度下滑。国内方面来说，沪金1906昨日高开高走，略微反弹，周五隔夜高开窄幅震荡整理。
黑色品种
钢材
观点：旺季需求热度延续，成材价格高位
近期北方环保限产的消息不断，但炼钢利润可观，全国范围内高炉及电炉产能持续释放，本周螺纹产量创历史新高，后续产量或维持高位。本周终端采购和市场成交环比下滑，但仍是旺季水平，需求的持续性及强度超出预期，五一假期前需求有望延续热度。
总体而言，节前成材市场会维持供需两旺的格局，成材在自身缺乏突出矛盾的情况下将继续区间震荡，前期利好逐步兑现后利空开始累积，谨慎继续追多。
铁矿石
观点：港口成交下降，连铁偏弱运行
下游钢厂已大幅补库，疏港下降，高炉开工上升但同比往年较低。经过巴西矿难事故和雨季以及澳洲热带气旋影响之后，四大矿山发货逐渐恢复。但由于运输时差，港口实际到货下降显现，港口库存也持续下降，支撑现货价格。
后市矿山复产是主逻辑，而盘面预期兑现，建议做多基差。预计矿价弱势运行为主，择机逢高做空。
焦煤焦炭：港口库存高位，期市持续震荡
焦炭
全国焦企开工保持高位，而同期高炉开工呈低位缓慢回升态势。焦企出货环比上周有所好转，库存持续下降，钢厂库存保持中等水平，港口库存攀升至历史高位。综合来看，焦炭供给相对宽松，但焦企处于盈亏线附近，随着钢厂复产，提涨意愿较强，但去库仍需时间，现货提涨难以落实，预计下周焦炭现货暂稳，期市震荡为主，建议暂时观望。
焦煤
煤矿逐步复产，但煤矿安全检查常态化，焦煤供给将呈缓慢增加趋势。焦企开工相对稳定，库存中等，采购多维持正常生产。整体看，焦煤供需相对平衡，焦煤小幅降价后暂稳，预计焦煤现货市场暂稳，期市震荡为主，可暂时观望。
玻璃
上周玻璃现货市场总体走势环比有所好转，生产企业出库基本能够产销平衡，部分厂家小幅去库存，市场价格稳定。沙河本地加工企业开工率有所增加，其余地区产销均有所好转。随着纯碱价格的企稳上调，玻璃厂家的利润受到挤压，厂家挺价意愿较强。操作上，暂时观望，激进者可以考虑1360上方中线空单底仓轻仓介入。
有色金属
观点：消费预期变好，铜偏强运行
铜
虽然欧元区经济持续疲弱，但是中国经济表现良好，不排除后续将出台更多利好政策，对于电解铜消费拉动明显，而4月份冶炼厂的集中检修以及废铜政策的落地，铜价短期预计偏强运行，沪铜运行区间为49000-51000元/吨。
铝
铝如果后续产能减产能够顺利进行，价格依然有上行空间，在国内宏观经济企稳以及一系列利好数据的刺激下预计铝价偏强运行，运行区间为13800-14300元/吨。
化工品种
原油
宏观及供需利好下，原油中长期价格有支撑。供应端看，OPEC持续减产叠加美国页岩油产量增长放缓，原油供给端持续收缩，促使原油市场紧平衡。需求疲软的担忧因中国GDP超预期及美联储官员释放对美国经济的信心而逐渐缓解，短期油价大幅回调的可能性不大，料将高位盘整，关注小幅回调的风险。
PTA
成本端PX的塌陷成为PTA承压下挫的主要因素。一方面，韩国一130万吨PX装置提前重启，使PX的供应量短期内超出市场预期，且国内大厂对于PX积极排库的举动叠加PX供应增加的预期影响。虽然聚酯需求表现尚可，开工稳定，但产销下滑及终端开工问题将会出现需求的拖累。
综合成本及供需基本面来看，PTA现货仍有支撑，09期货上由于成本压力将会短期弱势运行，近月05及07相对强势，整体维持正套思路。
农产品
棉花
观点：库存压制期现走势不一，签约回落美棉震荡走低
美棉出口装运周报显示本周净签约量显著回落，中方订单小幅取消。美棉震荡回调。国内市场整体不温不火，走货平淡，挺价普遍。本月下游PMI数据回暖带来一定的短期支撑，但阶段性库存依旧是需要面对的问题。4月受库存压抑，虽显著有资金布仓行为，但未到释放时机，今日维持调整观点不变，持续关注播种期天气。
豆粕
观点：利空持续作用，连粕走势承压
贸易谈判稳步向前，全球大豆供应充足，受非洲猪瘟影响养殖户补栏意向不高，抑制终端需求，4月以后大豆集中到港，多方利空持续压制连粕走势，下游成交给予连粕部分支撑，后市重点关注美豆采购进度、南美大豆情况，不建议持有多单。
玉米
观点：供需结构宽松，持续关注临储粮拍卖
上周五玉米现货市场继续上涨，个别深加工企业上调玉米收购价10-20元/吨，C1909合约开盘小幅回落后震荡上行。随着基层余粮的见底，目前玉米的供应端主要是中间贸易商和港口库存。目前港口库存处在历史高位，因此从供应端来看比较充裕，因此现货持续大幅走强的概率不大，但粮源的集中有利于形成市场的控价，市场底部支撑明显。需求端由于饲企和深加工企业采购比较谨慎，不能有力提振现货市场，港口库存压力不能有力释放，因此短期内反弹阻力很大。
消息面上，国家政策利好导向与进口谷物利空消息引导短期行情走势，预计短期继续以窄幅震荡为主。操作上：谨慎者观望，激进者可以尝试短线进空，注意止损。长线布局反弹者，还需等待需求端提振和港口库存压力的释放。
鸡蛋
观点：蛋价整体平稳，期货近月强势
上周五现货较为坚挺，鸡蛋近月5、6月合约均大幅上涨。JD1909合约继续大幅增仓，高开震荡走强，现货涨势略有放缓，4250上方空单可继续持有，若站稳4300可适当减持控制风险。JD2001合约增仓放量上涨，突破前期运行区间，可暂时离场观望，激进者可关注4050上方试空机会。
生猪
观点：市场出现企稳迹象，回调不改上涨趋势
周末全国外三元均价14.44元/公斤，环比上周五小幅上扬，均价开始企稳反弹，各地生猪价格涨跌互现，幅度在0.1-0.2元/公斤。各地屠宰场结算价仍表现为窄幅调整，河南、河北、天津、山东和四川地区部分屠宰加工企业上涨。温氏集团各地猪场报价稳中伴涨，辽宁、吉林、内蒙、河北地区猪场报价呈上涨态势。
消息方面，农业农村部21日报告，海南省海口市发生非瘟疫情，该疫区三县一区涉及存栏生猪近500余头。综合来看，当前供需博弈持续存在，北方地区规模猪场有挺价意愿，预计短期内生猪价格维持稳定。
油脂
观点：需求疲软，菜棕油成交冷淡
印尼和马来西亚两大棕榈油主产国的棕榈油产量与库存较去年同期都有所增加，在需求端疲软的情况下，供需结构比较宽松；随着二季度大量进口大豆到港，加上豆油目前的高库存，因此短期内豆棕油或将继续承压运行。
中加关系紧张，引发菜油一枝独秀，而菜豆和菜棕的价差扩大，菜油需求的疲软加上豆棕油供需比较宽松，因此短期菜油或将跟随豆棕油偏弱震荡。由于目前豆油和棕榈油价格都在近几年比较低的位置，随着天气变暖，中印棕榈油消费陆续进入旺季，因此底部空间有限，不宜过度看空。
建议：菜油谨慎追高，豆油、棕榈油短期以观望为宜，若菜油继续炒作拉升，可做空菜豆油或菜棕油价差。
商品期权
铜期权
铜期权上周总成交量136646手，环比小幅减小，日均成交量27329手，整体交投热情仍待提高。总持仓量72458手，小幅增加3618手。总成交量PCR先抑后扬，当前值0.68，总持仓量PCR环比持平，市场情绪整体略偏乐观。
从隐含波动率和历史波动率的走势来看，历史波动率在低位稳固了一段时间后，本周重启跌势，隐含波动率则在11%左右的震荡，波动率策略可暂时继续继续持有卖出宽跨式，但一旦隐波形成明显上行趋势，则需择机平仓：铜价预计本周偏强运行，趋势策略建议买入看涨期权为主。
豆粕期权
策略：全球大豆供应充足，非洲猪瘟抑制需求，连粕走势继续被压制，但下游成交较好有所支撑。主力系列期权隐波处于高位下降趋势，建议卖出跨式或卖出虚值看跌期权。
豆粕期权上周五成交大幅下降，总成交量35644手，环比减少52%，总持仓量393984手，环比增加2%。其中M1909系列期权总成交25702手，环比减少63%，总持仓量332290手，环比增加2%，持仓量PCR值最新值为0.47。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3150和2450，最大持仓量执行价分别为3150和2500。豆粕主连短期历史波动率持稳，10日HV最新值为9.63%。主力合约系列期权隐含波动率微升，最新值为18.06%。
白糖期权
中国农业4月供需报告出炉，其中18/19榨季预计产糖总量为1060万吨。广西自治区政府决定开展食糖临时储存，首期临时储存50万吨。3月全国累计销糖489万吨，同比提高95.2万吨，产销率同比提高8.11个百分点至49.41%。
SR909期权合约的成交量PCR值为0.7，仓量的PCR值为0.63，白糖情绪处于中性。SR909期权的平值期权在5300，白糖的短期波动在加剧，波动不断走强，60日历史波动率16.2%，波动率在不断的走高，20日历史波动率上升到17.45%为，而SR909期权的隐含波动率处于13.99%，白糖隐含波率目前比较平稳，显然目前市场的预期并不是非常乐观。由于3月产销的良好数据，且在资金的推动下白糖迎来反弹，目前白糖将回归基本面，逐渐走向平静。建议卖出看涨期权策略。
玉米期权
玉米期权上周五成交大幅下降，总成交量21986手，环比减少56%，总持仓量264590手，环比增加1%。其中C1909系列期权总成交18200手，环比减少59%，总持仓量208842手，持仓量PCR最新值为0.58。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1980和1800，看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1760。玉米主连短期历史波动率继续上升，10日HV最新值为10.07%。主力合约系列期权隐含波动率下降，最新值为10.16%。
社会库存转向中间商库存，粮源集中支撑价格。猪瘟得到一定遏制。远期供需缺口仍存，盘面继续下跌空间有限，短期底部窄幅震荡为主。主力系列期权波动率在合理区间，短线建议以卖出看跌期权为主。
棉花期权
棉花全销售率为62.9%，同比下降2.6个百分点，较过去四年均值降低11.9个百分点，其中新疆销售60.8%，购销整体状况与去年态势类似，走货平淡但出于下年度紧缺预期目前贸易商普遍挺价。CF905期权合约成交量的PCR值为0.27，持仓量的PCR比值为0.5，棉花期权市场情绪乐观。60日历史波动率12.97%，20日历史波动率上升到为15.07%，CF909期权的隐含波动率处于13.7%，棉花短期维持短期偏空震荡，建议卖出跨式或者宽跨式期权策略，在趋势性策略上可以卖出看涨期权。
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