期货>>机构论市>> 正文

广发期货：期权日报20190412

2019-04-12 10:02:02 来源：中金在线特约作者：发展研究中心

　　豆粕期权：CBOT美豆 5月合约收至895.75美分/蒲式耳，连粕9月合约收于2614元/吨。在清明假期前，市场小幅集中补货。市场采购情绪良好，油厂连续数日放量成交，现货市场价格坚挺。非洲猪瘟扑杀补贴确定，强制扑杀补贴确定为1200元/头，有利于后市的补栏，提振豆粕价格。供应方面，据Cofeed调查统计，4-6月份初步预估平均到港高达2700万吨，后续供应依旧宽松。目前历史波动率处于较低水平，反映连粕期价近期弱势运行的特征，后市标的存在反弹的可能性。操作建议：轻仓持有备兑看涨期权组合(背靠2630-2640买入豆粕期货9月合约，并以60-65元/吨的权利金卖出豆粕期货 9月合约行权价 2750 的看涨期权，头寸配比1:1，仓位5%之内，策略暂且持有到期)。

　　白糖期权：ICE原糖期货5月合约收至12.85美分/磅，郑糖9月合约收于 5228元/吨。因巴西货币走强和原油继续走高，提振原糖价格。油价持续上涨将促使巴西甘蔗加工厂生产更多的乙醇。国内方面，郑糖现货报价相对稳定，新疆3月份单月销量同比增加5.33万吨，走销情况不错，其他地方如广西、广东预计产销数据也利好。期权盘面，波动率持续回落，预计后市标的走势趋缓，将呈现震荡偏强走势，期权波动率隐含波动率整体持稳为主，“微笑”特征明显。操作建议，暂且观望。

　　玉米期权：玉米期货9月合约收于1879元/吨。CBOT玉米期货收涨，因美中西部地区将迎来新一轮降雨或延误部分地区的种植。国内玉米价格大多稳定，部分地区小涨。据天下粮仓消息，目前基层余粮基本见底，且东北一次性收储启动支撑玉米价格。在需求方面，受非洲猪瘟影响，玉米终端需求依旧低迷，玉米饲料用量仍在下降。饲企备货谨慎，阶段性矛盾仍存。期权隐含波动率有所下降，隐含偏度不大，预示后市标的发生尾部风险概率较低，而且“微笑”特征不明显。操作建议，暂且观望。

　　橡胶期权：沪胶收于11,835元/吨，日胶收于190.2日元/公斤。供需方面，ANRPC数据显示，2018年全球天然橡胶产量增长4.6%至1396万吨，需求增长5.2%至1401.7万吨，呈现小幅去库存。但从产出的季节性来看，现货供应压力将再次呈现，目前云南已开始割胶，海南产区也将随后进入割胶季。回顾近年天然橡胶行情，干旱带动的反弹通常止步于几场降雨，因此行情不宜过分乐观。期权盘面，隐含波动率微笑不显著，历史波动率持平。操作上，暂且观望。

　　免责声明

　　本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

　　本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货证券或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。

　　在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。

　　本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

　　广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！返回期货首页，查看更多>>